橡胶：高歌猛进，其势何休?
财富
财经
2024-09-18 17:32
天津
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作者：胡欣 /F0299540、Z0012133/
辅助研究员：陈硕/F03131630/
一德期货能源化工分析师
近期，供应端接连出现极端天气影响，节中台风“贝碧嘉”途径江浙沪等地、海南地区目前仍处台风“摩羯”过境后的恢复阶段，产区部分橡胶树受创、云南地区持续受到降雨影响，出胶不及预期、泰国降雨偏多，或有洪水影响，原料产出持续受阻。
天然橡胶及20号胶：今日（9月18日）盘面的阳线，上影线长于下影线，跳空高开后持续上涨的压力渐增，短期市场或受投机情绪、天气原因炒作以及抛储传闻影响偏强震荡，谨防冲高回落风险。
合成橡胶：波动主要因素是上游丁二烯的波动，叠加天然橡胶、20号胶以及外盘上涨共振、宏观因素提供利好，短期预计偏强运行。
中秋节后第一个交易日橡胶、20号胶、合成胶均跳空高开，上午冲高后，下午均有所回落调整。节中外盘走势偏强，新胶和日胶均上涨，新胶主力合约9月13日（节前最后一个交易日）收盘186.0，9月17日（节中最后一个交易日）收盘193.9，涨幅达4.25%；日胶主力合约9月13日收盘358.9，9月17日收盘374.5，涨幅达4.35%。今日（9月18日），国内市场天然橡胶盘面单日最大涨幅2.17%，20号胶盘面单日最大涨幅1.52%，合成胶盘面单日最大涨幅1.40%。从基本面看，供应端接连出现极端天气影响，节中台风“贝碧嘉”途径江浙沪等地，给我国南方地区带来降水。海南地区目前仍处台风“摩羯”过境后的恢复阶段，产区部分橡胶树受创，另外加工厂也仍在恢复中，抢收原料情绪较高，但受制于交通运输受阻，主要以消耗前期库存为主，推涨海南原料价格。云南地区持续受到降雨影响，出胶不及预期，原料节中停止报价，今日（9月18日）报价14800元/吨，较9月12日上涨400元。泰国降雨偏多，或有洪水影响，原料产出持续受阻，叠加EUDR原料价格带动，泰国杯胶、胶水价格上行。原料端来看，给天然橡胶提供了较强的成本支撑。供应端利好的局面下，需求端跟进乏力，压制橡胶价格大幅上涨。下游轮胎企业开工小幅波动，轮胎库存小幅去库，支撑开工维稳。但由于原料价格不断上涨，成本上抬，轮胎企业生产利润空间受压缩，囤货意愿不高，仅采购维持刚需。橡胶价格大幅上涨，涨价趋势传导慢，下游终端需求仍未见较大改善，重卡销售处于淡季。整体而言，天然橡胶基本面大格局未出现较大转变，供应缩减利好逐步兑现，叠加外盘上涨带动、宏观氛围较好，推动胶价一度大涨，但需求端跟进乏力压缩胶价上涨空间，且市场上有抛储传闻影响，多空因素交织。从今日（9月18日）天然橡胶及20号胶盘面的阳线可以看出，上影线长于下影线，跳空高开后持续上涨的压力渐增，短期市场或受投机情绪、天气原因炒作以及抛储传闻影响偏强震荡，谨防冲高回落风险。从基本面看，上游原料丁二烯由于现货偏紧价格上调，且9月浙石化装置检修时间较长，近一步加剧丁二烯货紧价扬的局面，从成本端给予合成胶较强支撑。顺丁橡胶8月产量有限，且库存仍低位，中油企业上调高顺顺丁橡胶出厂价，近期由于生产企业检修仍存，产量偏中性，供应偏紧给盘面提供底部支撑。但下游需求同天然橡胶大部分重叠，无较明显改善，维持刚需采购为主。整体而言，合成橡胶波动主要因素是上游丁二烯的波动，叠加天然橡胶、20号胶以及外盘上涨共振、宏观因素提供利好，短期预计偏强运行。编辑：武宇杰
审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/
复核：何牧
报告完成日期：2024年9月18日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
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