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作者丨分析师（证书编号）：诸海滨（S0790522080007）
- 北交所“后备军”106家，分布在高端装备制造等新质生产力行业中
至2025年1月10日，北交所已有106家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，特别是包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链的公司。我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业，由于它们是这一轮新质生产力建设的重要实施主体。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。我们将符合北交所上市财务条件的企业进一步挑选。 前13期报告中我们优选出成电光信、天工股份、开发科技、维天信、和普威视、海图科技、华来科技、提牛科技、万泰股份、志高机械、林泰新材、思锐光学、能之光、宏远股份、国亮新材、美德乐、佑威新材、利思德、老娘舅、瑞克科技、百瑞吉、艾科维等公司。本期选出杰理科技、金钛股份等。 我们从近期受理中和新三板2023年以后挂牌的公司沿着新质生产力行业寻找后备军，5家公司2023年营收均值20.90亿元，归母净利润均值2.54亿元。其中泰凯英是国家级专精特新“小巨人”企业。 1、杰理科技：集成电路设计制造业单项冠军，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，2021-2023年度，同行业上市公司恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成和泰凌微蓝牙音频芯片销量合计39.24亿颗；公司同期蓝牙音频芯片销量为46.59亿颗，销量高于前述国内同行业可比公司的累计销售量，行业地位显著。2023年实现营收29.31亿元，归母净利润6.23亿元。 2、金钛股份：海绵钛行业内唯一一家“制造业单项冠军产品”企业，高端海绵钛产品广泛应用于国内航空航天、国防军工等领域，包括长征系列火箭、新型战机、舰船、国产大飞机、航空发动机等。2023年实现营收16.84亿元，归母净利润1.28亿元。 3、泰凯英：专用轮胎“小巨人”,公司在2023年国内工程子午线轮胎配套市场有率总体位列国内外轮胎品牌第3名，其中大吨位起重机轮胎国内配套市场占有率第1名。2023年实现营收20.31亿元，归母净利润1.38亿元。 4、安胜科技：专注于不锈钢等多种不同材质器皿，广泛应用于户外、家居、办公、婴童、礼品等领域。与YETI、PMI、TroveBrands、乐扣乐扣等国际知名品牌商建立了长期、稳定的合作关系。2023年实现营收16.58亿元，归母净利润1.77亿元。 5、中环洁：城乡环境及公共服务运营商，2023年环卫服务市场规模达2,971亿元，公司2023年度在运营项目年化规模占全行业总规模0.9%，位列行业第十名。2023年实现营收21.43亿元，归母净利润2.03亿元。No.11：可关注瑞克科技等
No.10：可关注利思德、老娘舅等
No.9：可关注美德乐、佑威新材等
No.8：可关注宏远股份、国亮新材等
No.7：可关注思锐光学、能之光等
No.6：可关注志高机械、林泰新材等
No.5：可关注提牛科技、万泰股份等
No.4：可关注海图科技、华来科技等
No.3：可关注维天信、和普威视等
No.2：可关注岷山环能、开发科技等
No.1：可关注天工股份、成电光信等
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政府工作报告中介绍2024年政府工作任务时提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。 截至2025年1月10日，北交所已有106家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；631家披露意向，其中581家辅导中，34家已辅导验收。2024年五批进层公司质地优良、类型新颖，整体呈现出高盈利、高成长特征，进一步推动创新层提升层级质量、增强层级活力，壮大了北交所上市“后备军”阵容。 受理公司中已过会企业共12家，包括宏海科技、飞宇科技、扬德环能、金则利、图南电子、宇星股份、开发科技、金康精工、天工股份、万泰股份、丹娜生物、博达软件。2023年营收均值为5.57亿元，2023年归母净利润均值为9530.49万元。![]()
待上会企业共83家，其中TMT行业13家，2023年营收中值为4.89亿元，归母净利润中值为7157.64万元；高端装备制造业33家，2023年营收中值为3.67亿元，归母净利润均值5193.26万元；化工新材料19家，2023年营收中值为5.25亿元；医药行业5家；大消费行业8家；环保行业5家。![]()
中止状态11家。2023年营收均值为4.98亿元，归母净利润均值为7211.71万元。![]()
本期聚焦杰理科技、金钛股份、安胜科技、泰凯英、中环洁5家创新层公司，该5家公司2023年营收均值20.90亿元，归母净利润均值2.54亿元。其中泰凯英是国家级专精特新“小巨人”企业。![]()
2.1、 杰理科技（874500.NQ）：集成电路设计制造业单项冠军，可比公司PETTM中值为64.0X
杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。杰理科技秉承“用‘芯’美好世界”的企业愿景，致力于成为融合射频、音频、视频、信息采集与处理等技术的平台型芯片设计企业。![]()
杰理科技是工业和信息化部认定的国家级“制造业单项冠军”企业。公司成立至今，从设计仅包含单一音频模块的主控芯片，逐步引入射频、视频、信息采集及处理等技术模块，并对技术模块进行深入研究和交叉复用，逐步形成了品类丰富的SoC芯片产品线。凭借优秀的技术研发团队、强大的技术创新能力和在集成电路设计领域长期积累的开发经验，杰理科技在架构设计技术、低功耗技术、射频技术、音频技术、视频技术、智能应用技术等领域形成了多项核心技术。 截至2024年6月30日，拥有授权发明专利338项（含4项境外发明专利）、集成电路布图设计62项以及软件著作权163项。杰理科技设有广东省科学技术厅认证的“广东省射频智能企业重点实验室”以及全国博士后管委会、人力资源和社会保障部认定的“国家级博士后科研工作站分站”，曾获得广东省人民政府颁发的第九届“广东专利优秀奖”；产品多次获得“中国芯”优秀技术创新产品、优秀市场表现产品等称号。杰理科技业已成为一家在行业内兼具硬科技与软实力的领先企业。 2022-2024H1杰理科技销售占比前五名客户的营收合计占比分别为40.99%、38.68%以及38.49%。![]()
2024年前三季度实现营收23.04亿元，归母净利润60,652.21万元。公司2023年实现营业收入29.31亿元，同比增加29.29%，毛利率达33.09%。从利润端看，2023年实现归母净利润62,297.57万元，同比增加85.42%，净利率21.26%。![]()
根据中国半导体行业协会发布的数据，2019年至2022年期间，我国集成电路产业销售额逐年提高。2023年中国集成电路产业销售额达12,276.9亿元人民币，同比增长2.3%。其中，设计业销售额为5,470.7亿元，同比增长6.1%。 国内集成电路产业的发展过程中，集成电路设计、晶圆制造和封装测试三个子行业的格局也正不断优化，其中集成电路设计业表现尤为突出。总体来看，集成电路设计业所占比重呈逐年上升的趋势。根据中国半导体行业协会的数据统计，2023年，我国集成电路设计业销售规模达到5,470.7亿元，所占比重达44.56%。我国集成电路设计业已经超过晶圆制造及封装测试业，成为我国集成电路行业链条中最为重要的环节。 经过十余年的深耕和积累，杰理科技已形成了高规格、高灵活性、高集成度的产品系列和全面覆盖、个性化服务的生态体系。能够全面服务品牌客户的技术标准以及众多终端消费者复杂多变的个性化需求，客户服务规模化优势明显。 对于品牌客户，杰理科技的产品已进入小米、Realme、荣耀、VIVO、魅族、传音、JBL、boAt等主要品牌客户的供应链，并持续应用于其推出的新产品中。杰理科技技术体系全面，产品整体性能和主要功能达到行业前沿水平。 2021-2023年度，杰理科技同行业上市公司恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成和泰凌微蓝牙音频芯片销量合计39.24亿颗；杰理科技同期蓝牙音频芯片销量为46.59亿颗，销量高于前述国内同行业可比公司的累计销售量，行业地位显著。![]()
公司自成立以来，不断投入技术研发，努力贴合市场需求，积极应用先进技术，持续推出优质产品，积累了深厚的技术实力。截至2024年6月30日，公司拥有的发明专利数量高于可比上市公司。![]()
公司拟用募集资金投资智能无线音频技术升级及产业化项目、智能穿戴芯片升级及产业化项目、AIoT边缘计算芯片研发及产业化项目和研发中心建设项目。![]()
2.2、 金钛股份（874391.NQ）：海绵钛“单项冠军产品”企业，可比公司PE2023均值18.0X
公司深耕海绵钛系列产品，目前公司高端海绵钛产品广泛应用于国内航空航天、国防军工等领域，包括长征系列火箭、新型战机、舰船、国产大飞机、航空发动机等。![]()
截至2024年12月18日，拥有专利102项，海绵钛行业内唯一一家“制造业单项冠军产品”企业。 由于我国航空航天、国防军工等关键产业的行业特点，公司客户主要以西部超导、西部材料、宝钛股份等行业领先企业为主，因此报告期内客户集中度较高。![]()
2023年实现营收16.84亿元，归母净利润12,818.64万元。公司2023年实现营业收入16.84亿元，同比增长23.06%，毛利率达14.10%。从利润端看，2023年实现归母净利润12,818.64万元，同比增长129.80%，净利率7.61%。![]()
2022年我国海绵钛市场规模达113.26亿元，头豹研究院预计未来五年海绵钛的市场规模将增长至291.3亿元。 公司是《海绵钛》（GB/T2524-2019）等9个海绵钛行业相关国家标准编制的重要参与单位，是国内主要航空航天、国防军工等领域钛材生产企业的重要供应商，是唯一一家同时被西部超导、宝钛股份、宝武特冶、西部钛业评为2022年优秀供应商的海绵钛企业，也是中科院金属研究所、西北有色金属研究院、北京航材院等业内顶尖科研院所的核心海绵钛供应商。根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会出具的《证明》（中色协钛锆铪分会[2022]10号），2021年公司高端小粒度海绵钛系列产品在国内同类产品市场占有率和全球市场占有率均排名行业内第一。 2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目，建设期4.5年，所得税后投资回收期为（含建设期）7.41年。 本次发行初始发行量不超过7000万股，可比公司PE2023均值为18.0X。![]()
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开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业、专精特新、新质生产力研究。连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、上证报最佳分析师、中证报金牛奖、Wind金牌分析师、21世纪金牌分析师、第一财经最佳分析师等荣誉。
👉2023-2024年新财富最佳北交所公司研究团队第一
👉2024年21世纪金牌分析师北交所研究第一名
👉2024年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构
👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一
👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名
👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名
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