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🌈文末研究合集 | 我们专注新三板、北交所研究10年🏆
芭薇股份（837023.BJ）
分析师：诸海滨 | S0790522080007
· 芭薇股份：全品类、全流程化妆品品牌服务商，北交所化妆品代工第一股
芭薇股份于2006年成立，近二十年来从多维度提升化妆品代工实力，形成领先研发、卓越检测、先进制造模式，是国内顶尖化妆品品牌服务商，提供综合性服务。公司主营产品涵盖护肤、面膜等多类别。2023年6月末拥有授权专利技术129项，发明专利112项。
· 行业分析：化妆品监管政策趋严，行业集中度有望提升
随着消费者对化妆品安全性、功效性的需求不断迭代升级，打造长盛爆品难度不断提高。化妆品品牌商弱化研发、生产及检测环节的投入，转向以市场营销、品类选择、消费者引流及流量转化为核心的“品牌运营”。而同时行业监管力度也持续加强，对采购、研发、生产和销售等环节均提出了更高的要求。所以目前化妆品品牌商对具备新品研发、规模化生产、功效检测等系统服务的制造商，存在更高的偏好及一定的依赖性。伴随新兴化妆品牌的涌现，以及美妆个护产品下游需求的增长，化妆品代工行业市场规模将不断扩大。根据灼识咨询预测数据，2022-2025年我国化妆品代工行业规模有望从434.1亿元增长至622.9亿元，实现12.79%的年均复合增长率，行业发展空间广阔。
· 竞争优势：智能制造+专业检测资质筑造品质护城河
芭薇股份优势显著，在创新研发上能力出色，核心技术领先且营收贡献稳步增加，研发投入居行业前列，发明专利与产品备案数量远超同行。在生产方面，信息化与工业化深度融合，智能化生产优势明显，专业检测业务资质保障产品质量，还通过诸多认证并获下游头部品牌商青睐。其合作品牌超1000个，合作案例反响良好，主要客户合作稳定，营收占比逐年上升。凭借技术研发及制造检测资质优势，已构筑起产品质量与客户资源的强大壁垒，作为护肤品ODM细分龙头，未来成长性和盈利能力优于同业。
风险提示：行业竞争加剧风险、需求不及预期风险、原材料价格波动风险。
☞北证50：锦波生物 | 国航远洋 | 苏轴股份 | 梓橦宫 | 三元基因 | 森萱医药 | 连城数控 | 天力复合 | 利通科技 | 创远信科 | 民士达 | 鼎智科技 | 安达科技 | 康普化学 | 曙光数创 | 华岭股份 | 海能技术 | 硅烷科技 | 恒进感应 | 奥迪威 | 邦德股份 | 骏创科技 | 凯德石英 | 吉冈精密 | 禾昌聚合 | 吉林碳谷 | 同力股份 | 德源药业 | 颖泰生物 | 富士达 | 艾融软件 | 球冠电缆
☞优质个股： 康农种业 | 捷众科技 | 五新隧装 | 纳科诺尔 | 雷特科技 | 万达轴承 | 科强股份 | 美登科技 | 雅达股份 | 美邦科技 | 并行科技 | 建邦科技 | 佳先股份 | 泓禧科技 | 视声智能 | 万通液压 | 派诺科技 | 铁大科技 | 星昊医药 | 开特股份 | 秋乐种业 | 无锡晶海 | 克莱特 | 富恒新材 | 广脉科技 | 华密新材 | 易实精密 | 华洋赛车 | 武汉蓝电 | 科润智控 | 天铭科技 | 方大新材 | 基康仪器 | 三祥科技 | 方盛股份 | 科达自控 | 宁新新材 | 路斯股份 | 中科美菱 | 朱老六 | 新芝生物 | 威贸电子 | 天润科技 | 欧福蛋业 | 一致魔芋 | 佳先股份 | 迅安科技 | 欧普泰 | 太湖雪 | 瑞奇智造 | 骑士乳业 | 青矩技术 | 天罡股份 | 天马新材 | 晟楠科技 | 柏星龙 | 康比特 | 同惠电子
☞专题策略： 现金为王 | PB | A股全市场指数 | 估值为尺 | ESG | 北证50成分 | 高股息 | 西部大开发 | 以旧换新 | 恒生A股专精特新50指数 | 沐光而行 | 高质量扩容 | 改革 | 赛道 | 盘点 | 稀缺性 | 投什么 | 成长之花 | 经验借鉴 | 向阳而生 | 指数 |回购 |上市路径
☞产业链：手术机器人 | 轴承 | 乘用车 | 食品 | 机器人 | 消费电子 | 卫星互联网 | AIGC | 半导体 | 新能源车 | 改性塑料
☞新三板：瑞红苏州 | 四维传媒 | 阳光精机 | 原子高科 | 华电光大 | 东风机电 | 本源环境| 鹏盾能源 | 阳光精机 | 蓝耘科技 | 圣兆药物
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