邱晓华:美国大选难撼A股长牛

财富   2024-11-05 14:53   北京  

美国的大选不会影响我国经济基本面
十一月,美国的大选将成为全球关注的焦点。无论哪位候选人当选,两党在对华政策上的态度和立场是一致的,不会有太大变化。因此,我们不应抱有任何侥幸心理,期待美国对华政策会有实质性的改变。特朗普政府期间实施的一些对华不利政策,在拜登上台后并未放弃,因此可以预见,无论谁执政,美国对中国的态度仍将以竞争和遏制为主。
在当前的国际关系中,尽管存在一些合作的领域,比如全球气候变化、地缘政治问题以及核武器管控等方面,美国可能会寻求与中国的合作。但在高新技术、国家安全以及意识形态和价值观方面,美国对中国的态度仍然是敌视和不友好的。因此,我们需要保持警惕,不能掉以轻心,要继续做好自己的工作,这是根本。
不管外部环境如何变化,我们都要坚定不移地实施稳定增长、振兴市场、稳定楼市和保障就业的政策。只要我们的经济基本面能够不断改善和巩固,我们就有足够的韧性和定力来抵御外部风险。
美联储降息的密度可能会有所微调 但方向不会变
从美国目前的经济、政治、社会情况来看,美联储的政策走向是比较明朗的。美国经济基本面开始显现疲态,需要对紧缩性为主的宏观政策做一些调整,特别是货币政策。由于高债务和经济基本面的考虑,美联储可能会继续实施降息政策,只是降息的密度可能会有所微调,但方向不会由降息转为加息。
对中国来说,如果美联储的降息政策持续,将为中国提供更大的政策空间。如果降息力度减弱,当然就会对中国的政策空间造成一定的约束。因此,我们需要做好两手准备,一是做好美联储不降息或降息不积极的准备,二是做好美联储降息,我们如何进一步拓展政策空间的准备。
在货币政策方面,央行行长已经明确表示,降准降息是大概率事件。如果美联储在十一月降息,中国可能会再次降准。如果美联储不降息,中国的政策会不会落地,就会产生一些不确定性。因此,观察货币政策时确实要结合美联储的政策走向来看。
此外,央行在货币政策调整时,会考虑价格因素,既要看资产价格,也要看商品价格。因此,CPI和PPI的变化可能也会影响降准降息的决策。如果价格水平依然较低,降准降息的概率就会进一步上升。反之,如果价格水平出现较大的上升,央行可能会观望一下,或者减小力度。
最后,相关政策还在等待法定程序的完成。在此之前,市场可能还会有一些调侃和质疑,但这些都是正常的现象。重要的是,我们需要关注政策的最终落地和实施效果。
中国的财政政策受到预算法的严格约束,任何预算调整都需要经过法定程序,包括全国人大或其常委会的审议和批准。因此,尽管市场对财政部可能的举措有诸多猜测,但具体政策的宣布还需等待法律程序的完成。
中国的资本市场进入长期的牛市
在资本市场方面,新的股民主要是90后和00后,他们是增量的主力军,但也可能是市场不顺的一个群体,因为他们在最高位进入市场,导致出现了一些调整,可能目前亏损了30%到40%。市场变化太大,前期整体性修复行情过于疯狂,节奏太快,导致市场受到影响。舆论和政策都开始受到影响,出现一些变化。舆论的争吵可能影响到市场信心和预期,政策部门可能也会采取措施来降温。
第一轮行情是由资本市场中国资产价格严重缩水造成的修复需求,正好赶上美元降息,为中国资产提供了修复的契机。目前,修复行情大致接近合理水平,但价值还没有完全到位。如果美元利率能进一步下调,修复行情将进一步显现。
国家期待的经济转型和走向高质量发展新阶段的行情可能还没有完全表现出来,随着创新力度的加大和效果的显现,将掀起一轮创新驱动的行情。这可能是一个长期的趋势,值得我们继续关注,可能成为未来中国资本市场的主线。
以人民为中心的发展思想指导下,惠民生、促消费、结构性优化、生活品质提升等结构性变化带来的行情可能还在积累和逐步释放中。这些变化将对市场产生积极影响,促进市场的长期健康发展。
关于大消费和民生相关的行情,以及政策性的行情,我们可以看到这一轮市场是由多个因素推动的,包括财政政策、货币政策以及监管部门的政策优化,这些因素都还没有完全显现出来。综合多个因素来判断,中国的资本市场已经进入了一个不断向稳、向上、向好发展的高质量发展新阶段。
如果没有太意外的国际黑天鹅事件或国内自然灾害,个人认为中国的资本市场应该是进入了一个长期的牛市。过去的高点并不是高不可攀的,很可能会在未来某个时点被突破。但目前的阶段可能还是一个逐步向上的行情,不会是一个快速跨入大台阶的行情。未来的终点我们可以看得很高,但这个过程不要太快,因为太快容易导致消化不良,最终受影响的还是普通投资者。
在政策面,我们看到了支持性的货币政策、积极的财政政策、积极的消费政策和稳定的投资政策。因此,政策面也是更乐观的,而不是悲观的。
市场角度来看,市场的变化比人们预期的要快,随着一系列增量政策的出台,资本市场已经经历了第一轮的活跃期,整体性资产价格的修复行情已经出现。现在,随着估值的修复基本到位,市场可能开始转向以结构性为主,更多偏向于价值和成长的行情,分化可能开始加快,个股选择变得尤为重要。

如果市场能够在当前水平上再上一个台阶,比如达到3400点或3500点,那么可能会进入第三个阶段,出现整体性向上的行情,甚至可能达到3600点或3800点,甚至4000点。目前关键在于市场能否在当前水平上再上一个台阶。

(以上摘编自2024年10月18日“巨丰邱晓华经济数据解读”闭门会 )

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