机构研选 | 算力概念抄底机会

财富 2024-11-21 17:07 北京

鉴于大模型能力于多模态、逻辑推理等层面的不断进展，人工智能有望深度融入千行百业的数智化转型进程之中。

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11月21日，截至收盘，沪指涨0.07%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.09%。沪深两市全天成交额1.61万亿元。盘面上看，可控核聚变、贵金属、汽车整车、网红经济、磷化工等板块涨幅居前，AI手机、人形机器人、油气开采、机场航运等板块跌幅居前。算力概念股早盘拉升。那么，今天我们就来详细剖析一下算力概念股的投资逻辑。

巴菲特怎么选择好股票？

巴菲特始终坚信，股票投资的核心是关注企业的内在价值，而非市场的短期波动或热点趋势。他认为企业的价值是股票价格的基础，只有当股票价格低于其内在价值时，才具有投资价值。强调投资的安全性，追求具有足够安全边际的股票。即便是对企业的未来发展有较高的预期，他也不会轻易支付过高的价格购买股票，而是等待合适的时机，以较低的价格买入，确保投资风险可控，增加获利的可能性。

巴菲特坚持在自己熟悉和能够理解的行业及企业中进行投资，这样才能更准确地评估企业的发展前景、竞争优势和潜在风险。对于那些业务复杂、难以理解的企业，他通常会选择回避。偏好具有长期稳定业务的企业，这类企业能够在不同的经济环境下保持相对稳定的经营业绩，拥有可预测的现金流和利润。例如，可口可乐、美国运通等公司，它们在各自的领域都有着悠久的历史和强大的品牌影响力，能够抵御市场的短期波动和经济衰退的影响。寻找具有持续竞争优势的企业，即所谓的“护城河”。这些优势可以包括强大的品牌、专利技术、规模经济、成本优势、客户忠诚度等，能够使企业在市场竞争中脱颖而出，并长期保持领先地位，从而为股东创造持续的价值。

巴菲特认为优秀的管理团队是企业成功的关键因素之一。他会关注企业管理层的诚信、能力、经验和战略眼光，以及他们是否能够有效地管理企业的运营和资源配置，为股东创造长期的价值。毛利率反映了企业的产品或服务的盈利能力，体现了企业在扣除直接成本后剩余的利润空间。巴菲特通常青睐毛利率较高且能够保持稳定或持续增长的企业，一般认为好的公司毛利率应超过40%，这表明企业具有较强的定价能力和成本控制能力，能够在市场竞争中获得更高的利润。

算力概念股投资逻辑已找到！

随着美国大选结束，“特朗普狂欢”逐渐褪去，美股市场的焦点迅速转向了英伟达（Nvidia）这一堪称“AI领域总龙头”的关键“风向标”。美东时间周三盘后，也就是北京时间周四凌晨，英伟达将公布其意义重大的三季度财报，这是它被纳入道指后的首份业绩报告。在市场满怀期待之时，英伟达于周二股价攀升近5%。据华尔街分析师的普遍预估，这家芯片制造巨头在本季度的销售额有望达到331亿美元，相较于上季度增幅达10%，与去年同期相比，增长幅度更是高达83%。

在华尔街的认知里，英伟达的市场地位稳如泰山，仿佛是无可匹敌的“唯一霸主”。

有分析师预测，英伟达第三季度营收将超出预期20亿美元，其业绩指引同样会比预期多出20亿美元。一位分析师写道：“在未来数年，英伟达的GPU极有可能成为全球新的‘黑色黄金’，不难想象，客户的资本支出将会高达1万亿美元甚至更多。”美国跨国独立投资银行与金融服务公司Stifel的分析师RubenRoy将英伟达的目标股价从165美元调高至180美元，其他分析师也纷纷把目标价从148美元上调至167美元。

高盛对英伟达产品的市场需求秉持乐观态度。其在一份报告中提到：“我们预计，市场对英伟达基于Hopper架构的GPU（特别是H100与H200）以及Spectrum-X（基于以太网的网络产品）的强劲需求，将有力推动数据中心收入实现两位数百分比的快速增长。”高盛的分析师们还表明，他们会密切关注英伟达第四季度的业绩指引，因为这很可能进一步印证他们对英伟达股票的看涨观点。

机构：算力是2025年高确定性的成长投资方向

中信证券指出，鉴于大模型能力于多模态、逻辑推理等层面的不断进展，人工智能有望深度融入千行百业的数智化转型进程之中。从算力基础设施延伸至终端应用的落地实施，将会持续推动科技产业投资的发展。其推荐重点关注AI算力、应用与数据以及AI终端这三个方向所蕴含的投资契机。同时，伴随宏观经济环境的逐步回暖以及产业政策的相继落地，在需求复苏的大背景下，诸如互联网、安卓消费电子、汽车产业链、半导体、运营商等细分科技板块，同样值得投资者予以关注并把握其中的投资机遇。

华创证券提出，算力无疑是2025年极具确定性的成长型投资方向。其建议投资者关注算力领域的四个细分板块投资机会：其一，受人工智能带动，算力建设需求大增，云厂商持续加大对AI算力的投入，全球范围内万卡、十万卡集群不断涌现，预计直至2025年资本开支将持续保持上升态势。可重点关注新易盛、源杰科技等企业。

其二，硅光和CPO技术路线具有较高的确定性，当前国内企业在硅光芯片方面处于较为领先的地位，不过在CPO产业链环节仍主要由海外厂商占据主导，而国内厂商在CPO产业中有望实现突破的领域包括光引擎、激光光源、光路布线以及最后的组装环节，建议关注天孚通信、中际旭创等。

其三，IDC行业的景气度呈现出改善的趋势，人工智能技术的迭代为IDC行业发展注入了全新的活力，AIDC成为行业新的发展增长点，可关注奥飞数据等；其四，全球数据中心规模的迅速扩张以及人工智能需求的持续增加，致使DCI互连需求急剧上升，预计未来几年内DCI市场规模将实现快速增长。DCI需求的大量涌现有望直接带动上游子系统、相干光模块光器件的需求增长。

东莞证券认为，在2025年应以AI算力为主线进行投资布局，大模型的训练及应用将会显著加大对算力的需求。海外云厂商的AI货币化进程已逐步有所体现，其资本开支展望较为积极，AI投入有望进一步扩大。可重点关注英伟达以及国产算力产业链，其涵盖了AI服务器、PCB/CCL、MLCC、铜缆连接等多个环节。

算力概念是什么？

算力是计算机设备或计算集群在单位时间内执行的计算量。它就像是计算机的“思考速度”。

从硬件角度看，算力和CPU（中央处理器）、GPU（图形处理器）等芯片密切相关。CPU是传统的计算核心，能处理复杂的逻辑和通用计算任务；GPU最初用于图形处理，由于其高度并行计算能力，在人工智能等领域大放异彩，能同时处理多个计算任务，大大提高了计算效率。

在应用场景方面，算力是现代科技的关键支撑。在人工智能领域，无论是训练复杂的深度神经网络模型，还是运行智能语音识别、图像识别等应用，都需要强大的算力。在大数据处理中，面对海量的数据挖掘、分析任务，算力也不可或缺。同时，在加密货币挖矿等领域，也涉及到算力的竞争，只不过目前这一领域受到了较多监管。总之，算力已经成为推动数字时代发展的核心动力之一。

算力概念产业链如何分布？

算力概念产业链分布广泛。上游主要包括芯片等基础硬件制造商，像英特尔、英伟达等企业生产的CPU、GPU是算力的核心硬件基础，此外还有光芯片、存储芯片等相关芯片厂商，以及提供硅片、光刻胶等半导体材料供应商。

中游涵盖了服务器、数据中心等算力基础设施构建者。服务器厂商将各类芯片集成并优化，提供算力承载平台；数据中心则整合众多服务器等设备，实现大规模算力资源的集中管理与调配，如阿里云、腾讯云等云服务数据中心，还有为特定企业或行业服务的专用数据中心。

下游聚焦于应用领域，包括人工智能、大数据分析、云计算服务、金融科技等众多行业。以人工智能为例，其训练模型与算法运行对算力需求极大；金融科技在高频交易、风险评估等方面也依赖强大算力。下游应用场景的多样化需求不断推动着上游和中游的技术创新与产业升级，促使整个算力产业链持续发展。

算力概念市场潜力如何？

国际数据公司（IDC）发布预测称，至2027年时，中国的人工智能市场总体规模将会逼近400亿美元。

贝恩公司的相关报告曾作出预估，人工智能关联市场在2023年达1850亿美元的规模基础上，后续每年会保持40%至55%的增长率，如此一来，到2027年便能创造7800亿至9900亿美元的收益。瑞银集团同样持有类似观点，其预计在2027年人工智能市场规模可达2250亿美元。

伴随人工智能技术的持续推进，对专用芯片的需求呈持续上扬态势，这一趋势有力地催生了诸如英伟达、寒武纪这类专注于人工智能芯片研发制造的企业。与此同时，由于数据乃是人工智能的根基所在，数据标注、清洗等相关服务顺势崛起成为新兴产业，其主要作用在于为人工智能的训练环节输送高品质的数据资源。此外，把人工智能技术转化为服务形态并提供给企业与开发者的模式，极大地降低了人工智能应用的难度系数，从而推动其在各个行业领域中的广泛运用，微软的AzureAI服务便是其中的典型代表。

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