对于内销型企业股票而言，那些原本专注国内市场的企业不受出口成本上升影响，当部分出口产能转内销时，它们还因竞争对手出口减少而受益于国内市场份额扩大。
作者 | 于晓明
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中国财政部、国家税务总局15日宣布，2024年12月1日起，调整铝材等产品出口退税政策。上述两部门发布的《关于调整出口退税政策的公告》显示，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税；将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。
从产业角度来看，对于铜铝出口型企业，此次退税取消带来了一定挑战。以铝企为例，中国是全球铝材出口大国，2023年出口量达525万吨，占全球半数以上，2024年1 - 9月出口460万吨且呈增长态势，此前出口退税比例为13%。退税取消后，出口成本和价格上升，企业国际竞争力下降，国际订单将部分流向他国，出口转内销商品增加，国内铝材供应增多，铝价受到压制。从全球范围看，中国作为最大铝材出口国取消退税，会提高全球铝材成本，成本在全球供需平衡后上移，国内外铝价差因退税取消而改变，中长期国内铝价受国际底价带动。铜产业也面临类似情况，出口型铜企出口成本增加、利润空间压缩。
同时，这一政策调整背后有着深层原因。我国制造业产能过剩问题在高能耗、高污染的铜铝企业中凸显，2024 - 2025节能降碳行动方案对相关产业提出要求。过去，铜铝企业依赖退税补贴形成了产能过剩局面，且污染和能耗留在国内，与双碳战略不符。所以要进行结构性调整，一方面提高准入门槛，另一方面取消退税以应对可能的国际形势变化，如特朗普时期可能的对华加征关税等。
从股票市场角度，利好下面几类标的：
对于内销型企业股票而言，那些原本专注国内市场的企业不受出口成本上升影响，当部分出口产能转内销时，它们还因竞争对手出口减少而受益于国内市场份额扩大。比如服务国内建筑行业的铝材加工企业，其产品主要内销，可能获得更多国内订单，股票有望受益。
具有成本优势的资源型企业股票也有机会。部分铝企若有自备电厂或高氧化铝自给率，成本相对较低，在海外伦铝价格上涨时，成本可控，产品价格上升，利润空间增大，会受投资者青睐。
行业整合中有望受益的龙头企业股票值得关注。政策调整促使行业整合，技术先进、资金雄厚、品牌知名度高的龙头企业，能在整合中通过收购、兼并扩大规模和市场份额。如光伏行业的大型优势企业，在行业波动调整中可淘汰弱竞争力企业，长期提升盈利能力，股票也会被市场看好。
