机构研选 | 人工智能概念抄底机会

财富 2024-11-20 16:31 北京

机构认为，算力是2025年高确定性的成长投资方向。2025年建议AI算力主线，大模型的训练及应用将加大算力需求。

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Risk Disclosure

A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.66%，收报3367.99点；深证成指涨0.78%，收报10827.19点；创业板指涨0.50%，收报2267.85点。沪深两市成交额达到1.61万亿元，较昨日放量562亿。行业板块几乎全线上涨，个股方面，上涨股票数量超过4500只。AI应用方向再度爆发，多股涨停。那么，今天我们就来详细剖析一下人工智能概念股的投资逻辑。

巴菲特怎么选择好股票？

巴菲特始终强调在自己的能力圈内投资，即选择那些业务模式简单、容易被理解的公司。这样投资者能够更好地把握公司的发展趋势、竞争优势及潜在风险，从而做出更准确的投资决策。对公司业务的熟悉程度，能够使投资者在接收新信息时，更快、更准确地做出判断，增强投资决策的信心和果断性。并且，对于自己熟悉和了解的公司，投资者更容易保持长期关注和耐心持有，而不会因短期波动而轻易卖出。

ROE是巴菲特衡量公司盈利能力的重要指标之一。他倾向于选择那些能够持续保持较高ROE水平的公司，一般要求大于15%。这类公司通常具有较强的资产运营效率和盈利能力，能够在不需要股东大量追加资本投入的情况下，实现业绩的稳定增长，为股东创造丰厚的回报。巴菲特不仅关注ROE的数值高低，还看重其稳定性和持续性。例如华盛顿邮报，多年来ROE增长保持在15%以上，远高于报业同行平均水平，这表明公司具有长期的竞争优势和稳定的盈利能力，能够在较长时间内为投资者带来可观的收益。

自由现金流是公司在满足了营运资金需求和资本性支出后，剩余的可自由支配的现金流量。巴菲特非常看重公司产生自由现金流的能力，因为这反映了公司的财务健康状况和内在价值。具有持续充沛自由现金流的公司，能够在不依赖外部融资或股东追加投资的情况下，实现自身的发展壮大，同时也为股东提供了稳定的现金回报。自由现金流的稳定增长，意味着公司具有良好的盈利能力和可持续发展能力。它可以用于偿还债务、扩大生产、研发投入、分红派息等，为公司的未来发展提供了坚实的资金支持，也使得投资者对公司的未来收益有更稳定的预期。

巴菲特认为，公司负债率过高会增加投资风险。高负债意味着公司需要承担较大的利息支出和偿债压力，一旦经营不善或市场环境恶化，可能导致公司资金链紧张甚至破产。因此，他更倾向于选择负债率较低的公司，以降低投资风险，确保投资的安全性。

人工智能概念股投资逻辑已找到！

在“特朗普狂欢”随美国大选落幕而消散后，美股市场的目光旋即聚焦于又一关键“风向标”——“AI领域的总龙头”英伟达（Nvidia）。美东时间周三盘后（北京时间周四凌晨），英伟达将公布其三季度财报，此份财报意义非凡，乃是其被纳入道指后的首份业绩报告。在市场翘首以盼之际，英伟达于周二股价上扬近5%。据华尔街分析师普遍预测，该芯片制造巨头本季度销售额有望达331亿美元，较上季度增幅为10%，与去年同期相比，增长幅度更是高达83%。

在华尔街眼中，英伟达的市场地位坚如磐石，仿若独占鳌头的“唯一王者”。有分析师预计，英伟达第三季度营收将比预期多出20亿美元，其业绩指引同样会超出预期20亿美元。“在未来数年，英伟达的GPU将会成为全球新的‘黑色黄金’，可以想见，客户的资本支出将达1万亿美元甚至更多。”该分析师如此写道。美国跨国独立投资银行与金融服务公司Stifel的分析师RubenRoy将英伟达的目标股价从165美元调高至180美元，其他分析师也把目标价从148美元上调至167美元。

高盛方面则对英伟达产品的市场需求持乐观态度。其在一份报告中指出：“我们预期，市场对于英伟达基于Hopper架构的GPU（尤其是H100与H200）以及Spectrum-X（基于以太网的网络产品）的强劲需求，会强力推动数据中心收入实现两位数百分比的迅猛增长。”高盛的分析师们还表示，他们将密切留意英伟达第四季度的业绩指引，因为这有望进一步证实他们对英伟达股票的看涨立场。

机构：算力是2025年高确定性的成长投资方向

中信证券认为，随着大模型能力在多模态、逻辑推理等方面的持续进步，AI料将与千行百业的数智化转型深度结合，从算力基础设施到终端应用落地，持续驱动科技产业投资，推荐关注AI算力、应用与数据、AI终端三个方向的投资机会。而随着宏观经济环境的转暖以及产业政策的逐步落地，亦推荐关注需求复苏背景下，互联网、安卓消费电子、汽车产业链、半导体、运营商等细分科技板块的投资机遇。

华创证券认为，算力是2025年高确定性的成长投资方向，建议关注算力四个细分板块的投资机会：1)AI带动算力建设需求，云厂商持续加码AI算力投资，全球万卡、十万卡集群不断涌现，预计2025年将延续资本开支持续提升趋势。关注新易盛、源杰科技等；2)硅光和CPO技术路线确定性较高，目前国内企业在硅光芯片较为领先，而在CPO产业链环节则还是以海外厂商为主导，CPO产业内国内厂商有希望突破的是光引擎、激光光源、光路布线及最后的组装环节，关注天孚通信、中际旭创等；3)IDC行业景气度的趋势有所改善，人工智能技术迭代为IDC行业发展注入了新动能，AIDC贡献行业新发展增量，关注奥飞数据等；4)全球数据中心规模的快速扩张及AI需求的增加导致DCI互连需求快速提升，预计未来几年内DCI市场规模快速增长。DCI需求涌现有望直接带动上游子系统、相干光模块光器件需求增长。

东莞证券认为，2025年建议AI算力主线，大模型的训练及应用将加大算力需求。海外云厂商AI货币化逐步体现，资本开支展望积极，AI投入有望加大。关注英伟达、国产算力产业链，涉及AI服务器、PCB/CCL、MLCC、铜缆连接等环节。

人工智能概念是什么？

人工智能是一门交叉学科，旨在让机器模拟人类的智能行为。

它包括很多方面，如让机器像人一样学习、推理、解决问题、理解语言和识别图像等。从应用角度看，机器学习是关键技术，它使计算机能够利用数据学习知识，有监督、无监督和强化学习等多种方式。深度学习又是机器学习的重点领域，通过构建类似人脑神经网络的结构，对复杂的数据进行处理，在图像和语音识别等发挥巨大作用。

自然语言处理使计算机能理解和生成人类语言，比如机器翻译软件。计算机视觉则让机器可以感知和理解图像信息，用于安防监控和自动驾驶等场景。总之，人工智能是利用各种技术手段，使机器拥有一定智能，为人类社会的诸多领域提供服务的技术领域。

人工智能概念产业链如何分布？

人工智能产业链主要分为三层。包括基础层是产业基石，技术层是核心驱动，应用层是价值体现。

基础层是产业基石。包括数据的采集与标注，像互联网中的文本、图像等数据收集。还有计算硬件，例如高性能的GPU芯片，为复杂的运算提供算力支持，以及云计算服务，可以提供存储和计算资源。

技术层是核心驱动。这里涵盖机器学习算法、深度学习框架等，这些技术让机器能够进行学习和模型构建。同时，自然语言处理和计算机视觉等技术，用于理解语言和识别图像，推动人工智能的功能实现。

应用层是价值体现。包括智能安防，利用人脸识别等技术保障安全；智能交通领域的自动驾驶，提升出行效率；智能家居可以通过语音控制等实现家居设备自动化；还有智能医疗，辅助医生诊断疾病等众多应用场景，使人工智能技术真正服务于社会各个领域。

人工智能概念市场潜力如何？

IDC：2027中国的人工智能市场总体规模将接近400亿美元。

据贝恩公司报告预测，人工智能相关市场将在2023年1850亿美元的基础上，每年增长40%至55%，到2027年将带来7800亿至9900亿美元的收入；瑞银集团也预计到2027年，人工智能市场规模将达2250亿美元。IDC预计到2027年，中国的人工智能市场总体规模将接近400亿美元。

随着人工智能的发展，对专用芯片的需求不断增加，催生了英伟达、寒武纪等人工智能芯片企业。数据是人工智能的基础，数据标注、清洗等服务成为新的产业，为人工智能的训练提供高质量的数据支持。将人工智能技术以服务的形式提供给企业和开发者，降低了人工智能应用的门槛，促进了其在各行业的普及，如微软的AzureAI服务。

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