牛市，爆发基因！

新的牛市爆发基因正在酝酿！

国务院新闻办公室将于2024年11月22日(星期五)上午10时举行国务院政策例行吹风会，请商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文和外交部、工业和信息化部、中国人民银行、海关总署有关负责人介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施，并答记者问。历史上，稳外贸政策如何刺激A股有牛？本次会议利好哪些板块？如何把握其中的机会？如果你也想知道，今天的分享可能会帮到你。

外贸相关政策调整如何刺激A股走牛

当前，市场中经济预期逐步向好等积极因素正不断累积，为权益市场的上扬营造了有利氛围，A股震荡走牛所需的宏观环境也在逐步成型。而外贸稳增长政策将会带来新的动力与牛市爆发基因。回测历史数据，外贸相关政策改变对A股带来重要支撑作用。

出口退税政策调整：我国多次调整出口退税政策以刺激外贸出口，进而影响A股相关企业。如2008年全球金融危机爆发后，为了缓解出口企业压力，我国多次提高部分产品的出口退税率。以纺织品服装为例，出口退税率的提高，直接降低了企业成本，增强了产品在国际市场的竞争力，相关上市公司如雅戈尔、杉杉股份等的业绩和股价在一定程度上得到了支撑。

人民币汇率政策：当人民币汇率出现适度贬值时，有利于提升我国出口产品的价格竞争力，从而促进外贸出口，对A股市场中的出口导向型企业产生积极影响。例如2015-2016年期间，人民币对美元汇率出现了一定程度的贬值，一些以美元计价出口的企业，如家电行业的美的集团、格力电器等，其海外销售收入和利润有所增长，股价也有较好表现。

设立自由贸易试验区：自2013年设立上海自由贸易试验区以来，我国陆续设立了多个自由贸易试验区。这些试验区在贸易便利化、投资自由化、金融创新等方面进行了一系列探索和改革，为外贸企业创造了更好的发展环境，也为A股市场带来了相关的投资机会。例如，上海自贸区的设立推动了上海本地物流、贸易、金融等相关上市公司的发展，如上海物贸、外高桥等股票在当时受到市场关注。

2009-2010年经济刺激计划：2008年全球金融危机后，我国推出了4万亿经济刺激计划，其中包括对基础设施建设等领域的大量投资，这在一定程度上拉动了内需，也间接促进了相关制造业的发展和出口。2009年我国出口虽然受到金融危机的冲击有所下降，但在2010年随着全球经济的复苏和国内经济刺激政策的效果显现，出口同比增长31.3%。这一时期，A股市场也在经济刺激政策和出口数据好转的推动下出现了较大幅度的上涨，上证综指从2008年底的1820.81点上涨到2010年底的2808.08点。

2015-2016年供给侧改革：2015年开始我国推进供给侧结构性改革，去产能、去库存、去杠杆等措施促使部分行业的企业进行转型升级，提高了产品质量和生产效率。这一时期，我国外贸结构也在不断优化，一些高端制造业产品的出口逐渐增加。虽然2015-2016年期间我国出口总体面临一定的压力，但出口产品的结构变化对相关上市公司的业绩和股价产生了不同影响。如钢铁行业在去产能的背景下，部分优质企业通过产品升级和成本控制，在国际市场上的竞争力有所提升，相关股票如宝钢股份等在2016年也有较好的表现。

2020-2021年疫情期间外贸政策：2020年新冠疫情爆发后，全球经济受到冲击，但我国通过一系列稳外贸政策措施，如加强出口信贷支持、推动跨境电商等新业态发展等，使得我国外贸在疫情期间表现出较强的韧性。2020年我国货物贸易进出口总值32.16万亿元，同比增长1.9%，其中出口17.93万亿元，同比增长4%。在疫情期间，A股市场中的防疫物资出口企业、线上办公和教育等相关企业，以及一些受益于海外需求增长的制造业企业，如英科医疗、金发科技等上市公司的业绩和股价出现了大幅上涨。

2024年促进外贸稳定增长会议前瞻

数据显示，截至2024年前10个月，我国货物贸易进出口总值达36.02万亿元人民币，同比增长5.2%。近期政府的外贸政策发挥了积极作用。在跨境电商领域，政府加大支持力度，包括建设跨境电商综合试验区、完善海外仓政策等。例如，一些地方政府通过财政补贴鼓励企业开展跨境电商业务，建设海外仓，大大提高了物流配送效率，降低了运营成本，使得跨境电商出口规模持续扩大。同时，通关便利化改革成效显著，海关实施的“提前申报”“两步申报”等模式，大幅缩短了货物通关时间，降低了企业成本，增强了外贸企业的国际竞争力。然而，全球贸易保护主义抬头和地缘政治冲突仍给外贸企业带来诸多挑战，如部分企业面临订单减少、贸易壁垒增加和物流受阻等问题。

正常政策推进下的宏观经济展望

本次国务院政策例行吹风会聚焦促进外贸稳定增长，若政策有效实施，将对宏观经济产生积极影响。从经济增长角度看，外贸作为经济增长的关键驱动力之一，稳定的外贸发展有助于维持产业链和供应链的稳定。出口的稳定增长将保障国内生产的规模效应，避免产能过剩，同时带动相关产业就业。例如，机电产品出口的增长将刺激上下游产业的协同发展，从零部件制造到组装加工，再到物流运输等环节，形成完整的产业生态。

进口方面，稳定的进口对于满足国内产业升级需求至关重要。通过进口先进技术设备和关键零部件，我国产业能够加速升级，提高生产效率和产品质量。这将促进国内产业结构向高端化、智能化、绿色化转型，进一步提升我国经济的整体竞争力。在汇率和国际收支平衡方面，外贸形势是重要影响因素。如果外贸稳定增长带动出口增加和贸易顺差扩大，在其他条件不变的情况下，人民币可能面临升值压力。但这种升值压力在一定程度上是经济实力增强的表现，有利于提升人民币的国际地位。同时，稳定的外贸有助于维持经常项目收支平衡，增强我国在国际经济中的话语权和抵御外部金融风险的能力。

投资机会方面

具体来看，本次国务院政策例行吹风会预计将影响以下板块：

1. 出口导向型制造板块

在正常政策促进外贸稳定增长的环境下，出口导向型制造业企业有望受益。以汽车行业为例，2024年汽车出口增长20%，相关汽车制造企业业绩提升，其股票在资本市场受到关注，股价上涨。对于机电产品、高端装备制造等行业企业，若政策继续支持出口竞争力提升，国际订单有望增加，推动企业利润增长，进而在股票市场上吸引投资者，股价有望上扬。

若特朗普上台实施贸易限制政策，对美出口依赖度高的机电产品、纺织服装、家用电器等行业企业将面临严峻挑战。订单流失可能导致企业营收减少、利润下滑，投资者对这些企业的信心下降，股价出现阶段回调，如2018-2019年中美贸易摩擦期间相关企业股价表现。

2、物流与供应链板块

外贸增长将为物流与供应链行业带来更多业务机会。航运企业可能因货物运输量增加而提高运费收入，货代企业的业务量也将随着外贸订单的增长而扩大。例如，随着我国与东盟等地区贸易的升温，连接双方的海上航运线路更加繁忙，航运公司的盈利水平有望提升。同时，供应链管理公司在优化外贸供应链环节的作用将愈发关键，通过提高物流效率、降低成本等方式增强竞争力，其股票也将受益于行业的发展。

3、跨境电商板块

政府持续支持跨境电商发展，将为该板块带来长期利好。无论是跨境电商平台企业还是相关服务提供商，都有广阔的发展空间。平台企业可以通过拓展海外市场、优化用户体验、增加商品种类等方式提高交易规模和用户粘性，提升业绩。从事跨境电商物流、支付等服务的企业，也将随着行业的繁荣而获得更多业务，提升盈利能力和股票价值。

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