随着AI手机商业化，电池续航提升需求迫切，硅碳可较好兼容电池轻薄化与容量提升，且消费场景价格不敏感、循环性能要求低，有望作为新型硅碳规模化应用的起始场景，远期有望在平价手机全面铺开应用。
投顾支持 | 于晓明
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华为进入固态电池领域预计将在行业内引起激烈竞争，极大地推动技术进步。随着新能源汽车等高速发展，固态电池逐步替代现有锂电池空间广阔。在固态电池的成本构成中，固态电解质、正极和负极的比例分别占20%-30%、30%-40%和10%-20%。固态电池的正极可以沿用液态电池的三元材料路径，因此，增量主要体现在电解质和负极上。这表明，固态电解质和负极材料是固态电池产业链中的关键环节。
华为近期公布的硅碳负极专利路线与行业内其他企业如宁德时代、比亚迪、蜂巢能源等的硅碳负极路线相呼应，预示着硅碳负极成为未来电池技术发展的趋势。在消费电子和动力电池的双重需求推动下，硅碳电池的市场前景非常广阔。据预测，中国的硅基复合材料出货量在2023年为1.9万吨，预计到2030年将超过30万吨，年均复合增长率超过50%。到2030年左右，75%的硅基负极将采用硅碳路径，即使产品成熟后价格下降，市场规模保守估计也将达到260亿人民币。
在硅碳负极的生产中，核心材料包括多孔碳和硅烷气体。每生产1吨硅碳负极大约需要0.5吨多孔碳和0.6吨硅烷。硅烷作为一种常见的大宗化学品，生产门槛不高，市场竞争非常激烈，主要生产企业包括硅烷科技、兴洋科技、中宁硅业和天宏瑞科等。随着产能的增加，硅烷的价格可能会进一步下降。
与硅烷不同，负极用多孔碳的生产门槛极高，需要具备适宜的比表面积、孔道结构，并且具备优异的电性能和良好的机械稳定性，对负极性能有重大影响。目前掌握成熟技术的企业非常少，因此具备先发优势的多孔碳企业将在中短期内掌握行业的话语权。
在多孔碳领域，布局的企业主要分为两类：一类是负极厂商如江西紫宸、贝特瑞等自研多孔碳；另一类是专门的多孔碳生产企业。尽管负极厂商试图通过自研降低生产成本，但从材料筛选和加工处理方面来看，目前并不具备明显优势。因此，在硅碳负极产业化的中前期，市场仍然主要由专业的多孔碳厂商主导。
中金公司认为。整体看，2028年新型硅碳材料市场规模有望达到两百亿元量级。看好新型硅碳依次在消费、动力三元、动力铁锂领域迎来规模化应用。随着AI手机商业化，电池续航提升需求迫切，硅碳可较好兼容电池轻薄化与容量提升，且消费场景价格不敏感、循环性能要求低，有望作为新型硅碳规模化应用的起始场景，远期有望在平价手机全面铺开应用。待硅碳逐步解决规模化、一致性问题后，预计硅碳同样有望逐步在动力三元和铁锂场景迎来规模化应用。预计至2028年硅碳价格有望降至25万元／吨以内，市场规模有望达到8.1万吨／202亿元量级。
在专业厂商中，这家公司拥有较强的行业竞争优势。
公司亮点：
1、公司打破了国外在光刻胶用线性酚醛树脂产品的垄断，成为国内唯一能提供高端电子级特种环氧树脂的企业，以及唯一能大规模量产AI、5G领域高端PCB树脂的企业。
2、公司的树脂多孔碳性能在行业内领先，成本优势显著。
3、公司财务方面表现稳健，十余年来利润连续增长，净利率基本保持在8%左右的稳定水平。
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