从估值看，美股已经是强弩之末了

今日复盘

A股三大指数今日集体收跌，截至收盘，沪指跌0.68%，深成指跌1.27%，创业板指跌1.37%，北证50指数涨4.06%，沪深京三市成交额15634亿元，较上日缩量4014亿元。全市场超3000只个股下跌。

今天市场总算开始调整了，成交量也缩到了1.5万亿。不过整体来看，市场依然很强。下午的时候，还有一定的抵抗，说明资金换手还算充分，虽然有资金在减仓，但也有不少在进场。而这种横盘震荡，算是最强的一种“换挡期”表现了。说明市场预期在转向，大家的熊市思维逐渐瓦解。

当然，现在还没到数据验证的阶段，10月底的PMI数据可能是个关键节点，无论结果如何，市场波动可能会加大。所以，现在可以说是暴风雨前的宁静。

有人着急问，二级火箭怎么还没启动呢？其实真不用太急，等上一个月左右已经算短的了。过去四轮牛市中，有两轮调整期长一些，像1999年和2019年都差不多拖了半年，主要是基本面改善不明显、政策宽松节奏慢，再加上一些风险事件打击市场情绪。但2008年和2015年的调整期就比较短，只有一个多月，主要是政策发力得快，经济面也修复得比较好，市场很快进入主升浪。

所以，决定这次调整期长短的关键因素还是：基本面会不会好转、政策会不会持续、有没有大的风险事件。10月底的PMI数据是非常关键的指引，而未来美联储的议息会议也可能影响全球市场。

暂时还是继续保持关注，不轻易对仓位进行大调整。

套利还是被套

今天标普信息科技LOF（161128）又恢复了申购，单日单账户限购300元。

这只基金之前我们套利过很长一段时间，获利不少。

可以参考之前的套利教程：标普信息科技lof套利教程

不过这次我不打算参与了。

一个是当前溢价4%不算高，申购套利到账后溢价率很容易被抹平；二是美股当前估值太高了，泡沫风险太大，届时套利反而可能亏损。

说到泡沫，有两个指标可以看：

1）一个是巴菲特指标，市值/GDP的比值，这个值在75%至90%为合理区间，超过120%就表示股市高估。如果远超120%，那说明泡沫风险加剧。

它的理论基础是：股票市场总市值可以看作是所有上市公司未来盈利的总和，而GDP则反映了整个国家的经济产出。通常来说，股市总市值与GDP应该是相对一致的。如果股市总市值大大超过GDP，可能说明股市增长脱离了经济实际，存在泡沫。

2020年2月19日，这个比值达到160%，美股随后暴跌34%；

2021年12月27日，这个比值达到203%，美股随后暴跌25%；

2024年10月14日，这个比值再次达到202%。

巴菲特现在大量减持，也是因为这个指标过于高估。

有些人说因为有大量外国企业去美国上市，导致美股市值不断上涨，所以这个比值是失真的。

那么从美股总市值/（GDP+美联储总资产）来看，这个比值也达到了160.7%，也是严重高估状态。价值大师网站预期美国股市未来8年的年化回报率为+0.3％ （包括股息在内）。

说人话就是已经把预期拉满了，未来该赚的钱现在都已经赚尽了。

2）再看第二个指标：市盈率和市净率分位。

标普500指数，目前市盈率历史分位点95.95%，市净率达到历史分位点99.79%，均远超危险值。

你只要相信均值回归，相信周期这个事儿，你就一定能看出来现在的美股是绝对高估的。涨得这么多，早晚会有回调。

其实，市场涨得久了跟跌得久了一样，都会让人麻木，失去判断力。就像之前，谁能想到9月23日之后A股会突然暴涨呢？短短几天大盘就涨了30%，你要是提前跟别人说这个事，估计大家都觉得你疯了。

那美股会不会也有可能短期内来一波大跌呢？我只能说——股市中，没有什么是不可能的。

下修

1、塞力转债，公告了下修结果，新转股价值56.81元。未下修到底。

当前价格94.773元，预估合理价值85-92元附近。注意：评级BBB+。

赛特转债，公告了下修结果，新转股价值81.58元。未下修到底。

当前价格119.376元，预估合理价值115-118元附近。

强联转债，公告了下修结果，新转股价值93.51元。下修到底。

当前价格114.5元，预估合理价值114-117元附近。

2、长集转债，本次不下修。

首华转债，未来1个月不下修。

3、未来2天，将有19只转债最快可能满足下修条件，其中丽岛转债、益丰转债、联创转债、华阳转债、合兴转债的下修动机较强。不过前两个若下修，目的是掩护减持，大概率不会下修到底。

今日操作

1、创业板ETF，159915，2.139加仓。

2、轮动策略，今日减仓雪榕转债并接回，接回斯莱转债，买入瀛通转债，卖出共同转债。今日收益率-0.74%，今年累计收益率+14.71%。2023年累计收益率+29.98%。

转债行情

可转债等权指数，今天涨幅-0.79%，中位数114.700元，位于三星级估值区，成交额798.09亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

“

✦今日涨停转债/正股：

城地香江、城地转债、*ST天创、ST东时、ST中装、永鼎股份

✦今日跌停转债/正股：

无

✦今日龙虎榜转债/正股：

晶澳科技(-7.92%)、航新科技(13.61%)、ST东时(4.76%)、城地香江(9.98%)、城地转债(20.00%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

和邦转债：2024-10-28申购

大叶转债：强赎 2024-11-26最后交易

华源转债：到期 2024-11-22最后交易

山鹰转债：到期 2024-11-15最后交易

张行转债：到期 2024-11-07最后交易

长久转债：到期 2024-11-01最后交易

✦强赎倒计时：

孩王转债：⾄少还需1天，溢价率-1.23%

天源转债：⾄少还需1天，溢价率-0.07%

南电转债：⾄少还需1天，溢价率-0.23%

新致转债：⾄少还需1天，溢价率0.42%

天阳转债：⾄少还需1天，溢价率0.03%

博俊转债：⾄少还需1天，溢价率-0.27%

新星转债：⾄少还需2天，溢价率1.76%

世运转债：⾄少还需2天，溢价率-1.57%

惠城转债：⾄少还需2天，溢价率16.28%

红相转债：⾄少还需2天，溢价率0.01%

北方转债：⾄少还需2天，溢价率-0.38%

思特转债：⾄少还需2天，溢价率7.6%

润达转债：⾄少还需2天，溢价率3.74%

浙22转债：⾄少还需3天，溢价率-1.52%

应急转债：⾄少还需3天，溢价率3.06%

华统转债：⾄少还需3天，溢价率2.4%

科蓝转债：⾄少还需4天，溢价率1.87%

蓝天转债：⾄少还需4天，溢价率1.4%

思创转债：⾄少还需4天，溢价率-0.84%

瀛通转债：⾄少还需5天，溢价率-0.3%

九典转02：⾄少还需6天，溢价率0.07%

胜蓝转债：⾄少还需7天，溢价率2.88%

聚飞转债：⾄少还需7天，溢价率1.28%

宇瞳转债：⾄少还需8天，溢价率-0.33%

精测转债：⾄少还需8天，溢价率7.33%

盟升转债：⾄少还需9天，溢价率-0.53%

捷捷转债：⾄少还需9天，溢价率-1.2%

麒麟转债：⾄少还需9天，溢价率3.11%

松霖转债：⾄少还需9天，溢价率0.68%

银信转债：⾄少还需10天，溢价率4.34%

城地转债：⾄少还需10天，溢价率7.21%

龙净转债：⾄少还需10天，溢价率0.84%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

嘉益股份：3.979亿，1.11亿，3.14，262股

华康医疗：7.5亿，3.71亿，36.33，141股

南京医药：10.815亿，4.85亿，17.35，1211股

保隆科技：13.9亿，10.28亿，16.11，153股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

双良转债：2024-10-25，99.11，91.574

科数转债：2024-10-28，101.53，116.9

宏发转债：2024-10-28，99.24，116.221

朗科转债：2024-10-30，100.63，116.335

楚天转债：2024-10-31，93.88，108.218

威唐转债：2024-10-31，98.74，118.749

帝欧转债：2024-10-31，79.19，75.955

蒙娜转债：2024-10-31，98.37，109.0

道氏转02：2024-11-04，100.80，110.495

蒙泰转债：2024-11-06，100.75，109.799

金钟转债：2024-11-07，100.21，113.0

聚合转债：2024-11-07，99.53，120.883

江山转债：2024-11-07，97.55，113.899

闻泰转债：2024-11-08，100.23，102.111

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