正常回调还是牛走了？要调整多久？

今日复盘

今天行情调整如期而至，果然大涨后必有大回调，今天一天的跌幅基本抹去了很多人昨天的收益，甚至一些高位加仓的散户本月已经亏损了。

截至收盘，沪指跌6.62%，深成指跌8.15%，创业板指跌10.59%，北证50指数跌12.11%，沪深京三市成交额29666亿元，较上日缩量5170亿元。全市场超5000只个股下跌。

不少人已经非常不安了，大家都在疑问：这是短暂回调，还是牛走了？如果是正常调整，会持续多久，幅度有多大？

启四认为不必过于担心，调整也是预料中的事情，之前的文章牛市买什么+牛市回调规律+牛市涨幅规律，就给出过历史数据，牛市前期调整幅度5%-10%，中期10%-15%。接受不了这样的调整还是因为预期不够充分。

从上面的政策决心看，一旦这一轮牛市启动，想要轻易中断的可能性很小。

国家战略支持、民众情绪的提振，加之目前经济处于周期底部，使得这轮牛市的机会成本极低，回报潜力极高。这不仅有助于推动消费，还能够有效拉动经济复苏。

市场的信心刚刚恢复，此时贸然中断，就不仅股市会出问题了，各行各业也会出大问题，这显然不是上面想看到的，信心比黄金更重要，因此没有理由虎头蛇尾地结束。

目前市场成交量依然保持在3万亿左右，只要能维持在1万亿以上，就会有板块轮动的赚钱机会，届时那些在场外观望的增量资金就会上车并留下。

启四认为目前只是牛市的初期阶段，刚刚走完估值修复行情，属于正常回调，调整一波后，市场会继续上行，走业绩驱动+政策刺激行情。

至于调整会持续多久，幅度有多大？

可以参考历史几次牛市初期的表现：

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1、2008-2009年

这轮行情从2008年11月启动，最初一周上证指数快速拉升，随后震荡调整了7周（约一个半月），指数从2050点跌至1814点，跌幅11.51%。调整结束后，市场进入了长达半年的牛市阶段。

2、2014-2015年

这轮行情从2014年11月底启动，在两个月的暴涨后，调整仅持续两周，指数从3406点回落至3052点，跌幅10.39%。调整结束后，继续上攻，又疯涨了4个月，直到5178点。

3、2020-2021年

这轮行情从2020年3月启动，最初缓慢上涨，直到7月份高层会议后，市场放量暴涨2周，紧接着调整持续2周，指数从3458点下跌至3184点，跌幅7.92%，调整结束后，开始慢牛行情，上涨7个月直到3731点。

从这几次经验来看，跌幅通常在8%-12%之间，一般调整时间为两周左右。08年的调整时间稍长，为7周。

不过这波上涨，相比以往更加猛烈，6个交易日上证指数最高涨了33%+，中证全指涨幅可能在30%-40%，所以调整幅度可能也会大一点，如果非常悲观，预期15-20%左右的话，最大调整区间可能会跌回2939点左右。不过我觉得可能性不是很大。

目前来看，上证指数两天累计下跌11.32%，调整幅度已经不小，接下来大概率可能会有一段时间的震荡，直到新的政策利好出现。

有几个时间窗口可以关注：

1、10月12日的国新办发布会，将介绍“加大财政政策逆周期调节，推动经济高质量发展”有关情况。这个会议出增量政策的可能性不大。

2、10月下旬的人大会议，去年市场就是在10月24日人大会议通过增发1万亿元特别国债后反弹了一波，这个时间点出现增量财政刺激政策的可能性比较大，时间刚好是两周。

3、12月的中央经济工作会议。年度最重要最关键的经济会议，决定下一年经济怎么走，以及调整政策。

我目前的思路还是转债轮动+宽基，利润垫还足够厚，调整期间慢慢收集筹码，静待调整结束。

下修

1、科数转债，提议下修。无主动下修记录。

当前价格114.01元，转股价值70.33元。剩余年限4.874年，十大持有人占比55.09%，主动提议下修的目的大概率是提升转股价值，促进强赎。

正股PB为2.45，下修后转股价不得低于每股净资产，如果下修到底，预估转股价值为96-98元，预估合理价值为116-118元。

剩余规模较大，我暂不关注。

2、志特转债，本次不下修。

3、明后两天，将有9只转债最快可能满足下修条件，其中长集转债的下修动机较强。目前是双低转债，可以关注。

今日操作

1、创业板ETF，2.41加仓0.5%，2.29加仓0.5%。

2、美锦能源，折价转股套利，5.29卖出。

3、科创50ETF，盘中切换到低溢价的科创板50ETF。

4、沪深300ETF，4.15加仓0.5%。

5、轮动策略，今日买入震安转债，卖出泰林转债。今日收益率-6.38%，今年累计收益率+11.69%。2023年累计收益率+29.98%。

行情日榜

可转债等权指数，今天涨幅-4.30%，中位数112.390元，位于三星级估值区，成交额1220.93亿。

1、涨幅榜前十

2、跌幅榜前十

3、成交额榜前十

每日交易信息提示

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✦今日涨停转债/正股：

深圳新星、红相股份、卡倍转02、捷捷微电、华锋股份、红相转债、申昊科技

✦今日跌停转债/正股：

华安证券、新乳业、浙22转债、*ST天创、华体科技、福莱特、百川股份、瀛通通讯、姚记科技、中旗新材、永鼎股份、ST东时、瑞达期货、嘉诚国际、物产金轮、万年青、迪贝电气、美锦能源、江山欧派、泰坦股份、通威股份、景旺电子、芯能科技、江苏金租、金诚信、豪鹏科技、财通证券、泉峰汽车、弘亚数控、益丰药房、东峰集团、西藏天路、三房巷、浙江建投、武进不锈、锋龙股份、风语筑、太平鸟、金牌家居、欧晶科技、晶澳科技、运机集团、隆基绿能、五洲特纸、双箭股份、新天药业、威派格、伊力特、纵横通信、帝欧家居、贵广网络、李子园、浙商证券、蒙娜丽莎、豫光金铅、神通科技、南京银行、旭升集团、灵康药业、翔鹭钨业、东方盛虹、华康股份、大参林、锦泓集团、长久物流、鹿山新材、游族网络、德尔未来、鼎胜新材、亚太药业、旗滨集团、山东玻纤、鸿路钢构、欧派家居、国投资本、永创智能、合兴包装、ST中装、福蓉科技、山鹰国际、家家悦、小熊电器、天赐材料、福斯特、塞力医疗、文灿股份

✦今日龙虎榜转债/正股：

红相股份(20.08%)、捷捷微电(20.01%)、申昊科技(20.00%)、红相转债(20.00%)、思创转债(-15.96%)、卡倍转02(20.00%)

✦转债申购/上市/强赎/到期信息：

苏租转债：强赎 2024-10-14最后交易

张行转债：到期 2024-11-07最后交易

长久转债：到期 2024-11-01最后交易

✦强赎倒计时：

柳工转2：⾄少还需2天，溢价率-1.55%

✦重点关注配债股池：

股票名称：发行规模，流通规模，百元含权，所需股数

洛凯股份：4.03亿，1.02亿，17.19，398股

嘉益股份：3.979亿，1.11亿，3.94，262股

华康医疗：7.5亿，3.71亿，37.48，141股

皓元医药：8.223亿，4.98亿，10.84，257股

天润乳业：9.9亿，6.25亿，37.34，324股

保隆科技：13.9亿，10.28亿，16.91，153股

复旦微电：20.0亿，7.78亿，7.87，268股

和邦生物：46.0亿，33.04亿，25.41，1920股

✧重点关注: 流通规模小于2亿/百元含权大于20/安全垫大于5%，已同意注册/上市委通过阶段的配债股

✧百元含权=发行规模*100/A股总市值，代表每百元股票含的可转债权利，越大越好

✧流通规模小于2亿，容易炒妖

✧转债发行流程：董事会预案→股东大会通过→交易所受理→上市委通过→同意注册→发行公告

✦待下修转债：

转债名称：下修大会日期，预估到底转股价值，现价

华友转债：2024-10-10，95.48，102.696

设研转债：2024-10-11，94.46，113.755

欧晶转债：2024-10-11，96.75，102.6

金宏转债：2024-10-14，96.32，113.0

翔鹭转债：2024-10-14，97.20，109.944

塞力转债：2024-10-24，97.16，85.742

赛特转债：2024-10-24，93.77，111.539

强联转债：2024-10-24，93.52，104.5

双良转债：2024-10-25，95.25，88.982

楚天转债：2024-10-31，94.26，108.2

蒙泰转债：待定，95.35，100.96

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