Joby现金流储备持续下降，eVTOL需适应新的融资环境

文摘 2024-10-15 10:41 北京

单纯的借助丰田最近的资金支持，在年底的时候Joby想要回到10亿美金的现金流储备水平，可以说几乎无可能，Joby现金流储备的变化也反映了全球未来空中交通（FAM）融资能力的趋势变化。

2024年10月1日，FAM的公开资金自2021年达到68亿美元的峰值以来有所放缓，这与所有行业的风险投资普遍下降相一致。2023年，FAM交易总价值约为39亿美元，根据今年迄今的趋势，2024年的资金预计将相似，到8月将宣布近25亿美元的资金。

资金模式的转变

从历史上看，FAM的大部分资金都投资于与城市空中交通（UAM）相关的项目，包括eVTOL飞机，其次是监视/货运无人机。剩余的资金被分配给超音速飞机、区域空中交通（RAM）或更广泛的生态系统。UAM/eVTOL飞机、监视无人机和货运无人机加起来占2024年迄今为止公开披露的FAM资金近80%。

UAM/eVTOL资金的大幅下降对该领域的公司来说是一个特别糟糕的时期。一些领先的eVTOL公司正接近商业化，作为认证计划的一部分，大约有十几家已经在飞行全尺寸原型，一些正在测试合格生产的原型飞机。AutoFlight和EHang已经在中国获得了无人驾驶eVTOL的型号认证，而Archer和Joby等其他整机则计划在未来18个月内获得认证。大多数参与者仍需要额外的资金来完成型号认证所需的开发、原型制作和测试，这通常需要10亿至20亿美元。

eVTOL参与者还需要资金来发展制造和供应链能力，这是相当资本密集型的业务，计划运营飞机的OEM将需要资金来建设或收购其初始机队，特别是在飞机尚未经过验证的初期，因此对于已验证飞机型号的资产支持融资方式也不适合eVTOL。在认证后的许多年里，飞机制造项目往往利润率和现金都为负，因此整个行业的资金下降对eVTOL参与者来说是一个重大挑战。

融资趋势，缩小资金缺口

虽然资金减少理所当然地引起了所有FAM企业的担忧，但也有一些乐观的理由。目前的FAM订单仍然强劲，目前总数约为35500份，价值近1680亿美元，包括期权和意向书。这些数字也表明，FAM飞机存在市场。

虽然从2022年到2023年，订单数量基本持平，但订单价值下降了40%以上。这种下降的部分原因是大型RAM或超音速飞机的订单份额较小，以及小型UAM飞机的订单激增。

对于许多公司来说，包括即将获得认证和商业生产的eVTOL公司，如果订单包含交货前付款（PDP），订单可能会部分弥补资金缺口，并提供至关重要的生命线。然而，仅靠新订单并不能解决FAM玩家的所有财务需求。随着订单积压的持续增长，OEM将需要投资于制造基础设施和内部能力，以实现高效的全面生产。与航空航天和汽车业现有企业的合作可以改善学习曲线，但新的生产设施、机械、熟练劳动力和其他资本要求将使健康的资产负债表变得更加重要。此外，制造大型RAM或超音速飞机的原始设备制造商（OEM）可能会在十年末或以后投入使用，在开始履行订单之前，需要更长时间的资金。

随着金融资产管理公司的成熟，主要资金来源将从风险投资转向增长型或传统私募股权，并最终通过公开市场涉及个人或机构投资者。鉴于未来移动平台的公众重要性和创新性，主权财富基金和航空航天和汽车行业的战略买家也会表现出兴趣。

https://www.mckinsey.com/industries/aerospace-and-defense/our-insights/future-air-mobility-blog/bridging-the-gap-how-future-air-mobility-can-adapt-to-decreased-funding

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