多数策略下行，宏观策略暂时领跑：8月私募策略指数多数呈下跌趋势，但也有部分策略表现亮眼，宏观策略指数领跑，管理期货策略表现稳健。其中，宏观策略指数本月上涨1.34%排名第一，管理期货策略本月上涨0.60%排名第二，市场中性策略指数本月下跌0.21%排名第三。股票多头策略以及指数增强策略表现相对靠后，排名垫底，跌幅均超过1.50%。
8月私募基金备案数量低谷：截至8月底，2024年以来共新增备案超4000只私募证券类基金。从8月管理人备案的基金数量来看，私募管理人备案基金数量相较7月缩减明显，备案数量历史低谷，备案2只以上基金的管理人仅有8家。其中2家为百亿私募，2家中大型管理人，2家中大型管理人、1家成长型管理人以及1家。其中北京京华世家和上海致畅投资8月均备案3只基金，处于领先位置。
百亿私募业绩承压出现大规模退出现象：截至8月底百亿私募数量为82家，整体相较7月减少1家。其中上海映雪和龙旗科技8月新晋百亿私募，而康曼德资本、华软新动力和宽远资产3家管理人掉出百亿阵营。从今年以来备案产品数量来看，上海宽德备案75只产品排名断层第一，世纪前沿和衍复投资分别备案49只和43只位列二三。此外，共有10家百亿私募年内备案数量超过20只。
加速布局，8月6家私募证券类管理人成功备案：8月成功备案的这6家证券类私募管理人，其中3家注册地为深圳，江苏、上海和北京。私募监管收严后，私募管理人背景更加趋向于专业化。多家私募高管有公募或私募从业背景。近期新私募既有公奔私，也有券商大佬奔私，核心人物在创立私募之前大多是资管大佬，拥有可溯源的实盘业绩。8月份完成登记的6家证券类私募管理人中，上海青泓已经率先备案首只私募基金产品——青泓稳健启航一号私募证券投资基金。该基金成立于9月2日，8月5日完成备案。
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从券商的私募代销情况来看，本月百亿私募为代销机构货架产品的主力军，数量遥遥领先，代销数量靠前私募有高毅资产和明汯投资，以上两家管理人目前均是百亿私募。排名靠前的还有上海黑翼资产、深圳知行通达、珠海致诚卓远、北京聚宽投资和北京明晟东诚等。
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2.2 加速布局清，8月新增6家证券类私募管理人
8月成功备案的这6家证券类私募管理人，其中3家注册地为深圳，江苏、上海和北京。私募监管收严后，私募管理人背景更加趋向于专业化。多家私募高管有公募或私募从业背景。
近期新私募既有公奔私，也有券商大佬奔私，核心人物在创立私募之前大多是资管大佬，拥有可溯源的实盘业绩。8月份完成登记的6家证券类私募管理人中，上海青泓已经率先备案首只私募基金产品——青泓稳健启航一号私募证券投资基金。该基金成立于9月2日，8月5日完成备案，托管人为广发证券。
表：2024年8月新备案证券类管理人名单
2.3 百亿级私募备案情况：业绩承压，百亿私募大面积退出
在市场持续下行的背景下，百亿私募也遭遇严峻考验。一方面承受净值下滑压力，另一方面部分私募管理规模缩水严重，出现大面积退出“百亿私募俱乐部”的现象。数据显示，截至8月底百亿私募数量为82家，整体相较7月减少1家。其中上海映雪和龙旗科技8月新晋百亿私募，而康曼德资本、华软新动力和宽远资产3家管理人掉出百亿阵营。
映雪投资成立于2012年4月。尽管风波不断，公司陷入各类诉讼，但在7月短暂掉队后8月映雪投资又重新回到百亿。
龙旗科技作为老牌量化私募，坚持以数据为基础，以技术为驱动，以研究为基石，专注投研开发，打磨精品策略，力求打造专业化、机构化的量化基金管理人，与行业一道推动资本市场的健康、有序发展。
从今年以来备案产品数量来看，上海宽德备案75只产品排名断层第一，世纪前沿和衍复投资分别备案49只和43只位列二三。此外，共有10家百亿私募年内备案数量超过20只。
3.1 整体情况
2024年8月30日A股收官战，市场全天延续反弹，但并未扭转8月A股整体震荡下行的状态，呈现出两端强中间弱的哑铃分化格局，权重股和微盘股相对坚挺，而中小盘股则表现疲软。具体来看，8月上证指数跌3.29%，沪深300跌3.51%，中证500跌5.06%，中证1000跌5.31%，创业板指跌6.38%， 深证成指跌4.63%。
图：2024年8月宽基指数收益表现
数据来源：云通CHFDB, iFinD 统计日期：2024-8-30
回顾8月申万一级31个行业中本月均告负。其中石油石化和煤炭跌幅较小，分别下跌0.10%和0.94%。国防军工、农林牧渔、美容护理、建筑材料、钢铁等行业的跌幅超6%。
图：2024年8月申万一级行业收益表现
数据来源：云通CHFDB, iFinD 统计日期：2024-8-30
3.2 分策略业绩表现：宏观策略领跑，管理期货策略表现稳健
图：2023.12-2024.8云通数科-私募基金综合业绩指数累计收益率
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
本月数据显示，策略指数多数呈下跌趋势，但也有部分策略表现亮眼，宏观策略指数领跑，管理期货策略表现稳健。其中，宏观策略指数本月上涨1.34%排名第一，管理期货策略本月上涨0.60%排名第二，市场中性策略指数本月下跌0.21%排名第三。股票多头策略以及指数增强策略表现相对靠后，排名垫底，跌幅均超过1.50%。
表：近一年以来各指数收益涨跌风向标
表：私募基金各策略8月收益分位数情况
3.3 重点策略点评
8月初大宗商品市场延续7月下旬的偏弱走势，这一阶段市场主要的交易美国经济衰退预期，全球股市、大宗商品大幅下挫，贵金属亦偏弱运行。8月中旬之后，由于美国公布的经济数据企稳后，衰退预期明显降温，风险资产大幅收回失地，贵金属震荡回升。
其中，南华有色金属指数的表现相对较好，8月上涨1.30%，南华贵金属指数排名第二，8月上涨1.05%。农产品、商品、工业品、黑色和能化板块本月均收跌，黑色和能化跌幅超2%。
数据来源：云通CHFDB, iFinD 统计日期：2024-8-30
数据来源：云通CHFDB, iFinD 统计日期：2024-8-30
本月，管理期货策略累计收益为0.60%。从商品成交额来看，成交额在6月出现回落后，7月有所回暖，8月基本持平，共计41.40万亿元。其中，南华工业品成交额为15.88万亿元，较7月增加3.71%，南华金属指数的成交额为8.03万亿元，与7月持平，南华农产品指数的成交额为8.27万亿元，较7月键少13.29%，南华能化指数的成交额为9.23万亿元，较7月增加4.49%。
图：管理期货策略累计收益率
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
8月，管理期货策略有效样本数共计457，总体平均收益率为0.60%，中位数收益率为0.49%。由表4可以看出，管理期货策略产品的收益率多集中在[-0.49%，1.68]，正收益比例为61.27%。
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
表：月度管理期货策略基金产品收益情况
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
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2、指数增强策略
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
有效样本中，指数增强策略本月平均收益率为-2.78%，中位数收益率为-3.52%，由表5可以看出，指数增强策略产品的收益率主要集中在[-4.19%,-1.47%]。
图：2024年8月指数增强策略基金产品收益分布
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
图：2024年以来指数增强策略基金产品收益分布
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
表：月度指数增强策略基金产品收益情况
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
本月指数增强策略的累计收益较是上月有所下降，其中300指增策略的累计收益均值为-2.12%，500指增的累计收益均值为-2.24%，1000指增的累计收益均值为-1.54%。本月大盘表现总体优于小盘，而中证1000的指增表现要优于沪深300指增，说明小盘指增的基金经理选股能力优于大盘指增。
表：300、500、1000指数增强策略基金产品收益情况
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
1.康曼德资本：目前市场底部区域，保持谨慎乐观
预期方面，A股市场整体对经济表现及政策力度预期偏弱，仍呈现低迷套现压力，成交量萎缩，市场逐级回落。港股表现相对较好，或因美股降息预期影响，以及中报业绩良好，分红回购力度加大支撑。
展望后市，我们预计随着9月全球流动性宽松预期的到来，以及国内完成全年经济目标的紧迫性，在目前经过前期调整较为充分的市场底部区域，我们的态度可以更加积极乐观。总体我们还是保持谨慎乐观的看法。同时我们也需要关注国际地缘形势、金融市场以及一些不可预见因素可能引致的市场波动。我们将继续深入挖掘，精心布局，积极优化组合，强化风险管理，争取为投资人谋取稳健进取的投资收益。
2.中欧瑞博：保持开放的心态持续学习，主旋律自然尽在掌握
亲身经历过多轮牛熊循环后，我们深知投资的不易与反人性！那些投资回报最好的投资决策，往往不是在经济环境很景气，自己与投资者信心满满的时候做出的。相反，在自己信心满满觉得经济趋势与股市趋势不错时做的不少决策，事后看结果并不如意的居多。每一次熊市C浪的后期，往往是能看到很多优秀的公司变得非常便宜，虽然并不是所有公司都足够便宜，但是已经可以在市场上找到一批“敢于买断的公司”了！此外，当时环境下，很难看到打破市场负反馈反身性力量的因素，但是不要紧的！每一次走出熊市的C浪，总是先有个别牛股，然后才有更多的牛股，只要当牛股足够多了，市场就从熊市变成牛市了。
曾经的大牛股之间有什么共性呢？我思考下来大约有三点：第一基本面在所处的行业中最强，有好的商业模式和定价权；第二估值要足够的便宜，这才有足够的上涨空间；第三伟大的成长股往往都是有着最深的那个时代烙印的。
第一，公司的竞争力一定要在所处行业内最强，只有基本面够优秀的公司才能够成为时间的朋友。没有护城河与定价权不够的公司不是不能买，那些公司只能做交易性的阶段投资，长期持有还是会有挑战的。
第二，好公司如果买贵了，也会亏很多钱的。比如2021年买中国的核心资产，1973年买美国的漂亮50，这些公司多数都是好公司，但是估值泡沫化的阶段，买入好公司非但赚不到钱，还会承受很长时间的煎熬。那什么时候是买入优质公司最好的阶段呢？如果个人投资者对于公司业绩测算和估值理解不深的话，那“窒息与绝望”阶段，无疑是最好的一个时候了。因为这种阶段，人人都不愿意持有股票，都在抛售股票，这时的估值泡沫往往会被挤压得比较充分和彻底。回头看，在本人从业生涯中做出的最成功的投资决策，往往都是在这种“窒息与绝望”阶段做出的！
第三，高科技总是有时代背景与烙印的，曾经的运河、铁路、无线电、家电、汽车、个人电脑、手机……，这些都是历史上某一阶段的高科技与资本市场最靓的仔；A股市场1996年那轮牛市的明星是深发展与四川长虹，2006年那一轮是茅台与苏宁，2019年这一轮是消费与新能源….现在谁还去关心深发展与四川长虹？
从上市公司中报及业绩说明会的指引看，三季度应该是延续二季度的惯性，即同比增速继续下行。这里面一方面是受宏观经济持续低迷的影响（确实也有极端天气的原因），另一方面也是需要“还债”——基于二季度的“透支”——从去库存到承受更高的原材料成本；还有第三个原因是上市公司鉴于目前的形势采取“积余粮”的行为（比如计提更多的费用以备“不时之需”）。任何的边际变化都值得紧密跟踪。
虽然短期趋势不是那么的令人鼓舞，我们需要明白，从历史耐心出发，这也只是历史长河中的一个片段。中国经济的韧性依然在那里，没有任何的变化。二十届三中全会为我们列出了三百余项艰巨但历史意义深远的改革任务，近期的中央深改委会议也在加速布置各项任务于各相关部门。只要这些改革能落实到位，无论是经济治理能力还是经济增长质量，以及我们最关注的资本市场，都将上一个台阶。
眼下，A股市场已经回到年内低点2800点一线徘徊，而估值也是来到了过去十数年的低位。这说明市场已较为充分地定价了短期悲观预期。A股市场的深度广度还在那里，弹性也还在那里。我们相信随着下半年预期的落地，并对于明年有更积极的展望，市场在完成成交量探底之后随时会迎来像样的反弹。毕竟，长期逡巡于3000点之下并非常态，围绕3000点波动、甚至在合适的窗口期借深化改革及高质量发展的红利突破3000点才是真正的新常态。我们正视当下，我们更相信未来。
回顾8月，全球资产波动剧烈。8月5日，全球风险资产暴跌，日韩股市触发熔断，美股大幅调整。这是由于美国7月非农数据大幅不及预期，失业率上行触发萨姆法则，加上此前发布的制造业PMI连续4月收缩，亚马逊、英特尔等科技股二季度业绩表现不佳，引发市场衰退担忧。此外，日元套息交易平仓进一步加剧恐慌情绪蔓延。A股也受到海外风险偏好的影响，承压调整。8月中旬，海外市场衰退交易缓和，但国内7月经济数据相较6月未见明显改善，A股开始缩量阴跌。8月底，A股成交量已萎缩至不足5000亿，投资者极度悲观。
美联储货币政策确定会在9月转向，全球市场流动性将改善。威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话明显转鸽，美联储确定将会在9月降息，降息幅度和降息节奏尚不确定，仍需观察未来的经济数据。随着美联储进入降息周期，美元指数和美债收益率有望回落，外资可能会重新流入A股，A股面临的流动性环境将会改善。
展望9月，中报绩优方向为配置首选。在量价见底后，市场后续是继续震荡向下还是转向依然取决于经济数据及政策。当前政策环境依然偏稳健，宏观经济也没有强势复苏的迹象，整体A股向上动力不足。但从产业趋势的角度来看，有不少行业景气正在边际改善，这些行业或许会走出结构性行情。我们看好海风、部分医药、科技等行业，这些行业是为数不多的自身产业趋势向上且能够抵御国内宏观环境波动的行业。
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