【一周回顾】一揽子财政增量策略力度大，券商：超预期（10.8-10.11）

财富 2024-10-14 14:58 上海

1.一揽子财政增量策略力度大，券商：超预期

10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，财政部副部长廖岷、副部长王东伟、副部长郭婷婷参加发布会并答记者问。

蓝佛安在发布会上公布四项增量财政政策，聚焦支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等四方面。

对于本次发布会，华金证券总结道，当前和未来一个阶段财政加码扩张将采取“先化债，再收储，后扩张”的三步走战略，预计有望延缓投资增速下行趋势，有助于改善房地产市场流动性和稳定全社会消费支出，并有望通过高效率政府债务对低效率债务的置换对人民币汇率稳定形成支持。

银河证券强调，本次会议提及的部分政策方向虽是“意料之中”，但提及的多项具体政策内容和官方积极表态实属“预期之外”。相关政策涉及的工具体量在5万亿元以上，包括新一轮化债、增发特别国债补充银行资本金、弥补财政预算收支缺口。

国信证券表示，从政策向股市的提振来看，一轮行情的暴发体现出“政策-估值-盈利”的三次确认传导，政策领先于行情，行情领先于盈利而幅度则跟随盈利确认。根据历史情况，政策脉冲的拐点领先于股市行情的拐点，领先期约为3个月，而盈利改善的拐点落后于行情的发生，落后约1-2个季度。盈利改善确立后，往往能够带动新一轮行情的延伸。

2.知名基金经理范妍，官宣复出！

10月11日，富国基金公告，增聘范妍为富国稳健增长混合的基金经理，与另一位基金经理——肖威兵共同管理该基金。

范妍是知名基金经理，曾任圆信永丰基金权益总监、副总经理。今年5月她加入富国基金，这也是她此次转会之后首次“挂帅”产品。富国稳健增长混合成立于2021年4月28日，截至今年二季度末，基金规模为5.09亿元。

富国稳健增长混合成立于2021年4月28日，是一只偏股混合型基金，无论是从规模还是业绩上看，目前富国稳健增长基金都不算特别拔尖。截至今年二季度末，该基金总规模为5.09亿元，与过往范妍的管理规模相比，富国稳健增长基金规模并不算大。截至10月10日，该基金过去三年业绩排名同类基金中游水平。

3.增量资金加持，中证A500ETF“火线”建仓

10月10日，首批十只中证A500ETF披露上市交易公告书，宣布将于10月15日（下周二）集体上市。其中，华泰柏瑞基金、摩根资产管理、富国基金、招商基金、泰康基金旗下中证A500ETF在上交所上市，嘉实基金、银华基金、国泰基金、南方基金、景顺长城基金旗下中证A500ETF在深交所上市。

此次十只中证A500ETF全部为20亿元“顶格”募集。从持有人结构来看，截至10月8日，嘉实基金、华泰柏瑞基金、摩根资产管理、泰康基金、招商基金旗下中证A500ETF的机构投资者持有基金份额占比较高，在39%-52%之间；富国基金、国泰基金、景顺长城基金、南方基金、银华基金旗下中证A500ETF则是个人投资者持有居多，占比均在75%以上。

值得注意的是，券商、私募、信托、期货公司、外资银行等众多机构投资者出现在中证A500ETF的前十名持有人名单中。作为备受市场关注的长线资金代表，此次险资同样现身多只中证A500ETF前十名持有人名单。

4.股票型ETF规模“闪破”30000亿

数据显示，截至10月8日，全市场股票型ETF总规模首次突破3万亿元关口，从2万亿元到3万亿元只用了2个月出头的时间，被动投资浪潮势不可挡。截至10月8日，全市场股票型ETF总规模首次突破3万亿元关口，从2万亿元到3万亿元只用了2个月出头的时间，被动投资浪潮势不可挡。

3万亿元的股票型ETF市场，呈现出显著的“马太效应”。目前有51家基金公司旗下有存续的股票型ETF产品。整体而言，有7家公司旗下股票型ETF规模超千亿元。其中，第一名华夏基金旗下72只股票型ETF管理规模合计为6304亿元，在股票型ETF市场总规模中占比约20.6%。

易方达基金旗下64只股票型ETF管理规模5981亿元，市占率超过19.5%，位居全市场第二。华泰柏瑞基金为4875亿元，占市场总规模的15.9%，位居第三。

南方基金和嘉实基金旗下股票型ETF规模均超过2000亿元，分别为2719亿元和2249亿元。此外，国泰基金、广发基金的股票ETF规模也超过1000亿元，跻身“千亿元俱乐部”。

上述七家公司的股票型ETF管理规模合计近2.44万亿元，在3.06万亿元的总量中占比接近八成，集中度较高，且呈现上升趋势。这些基金公司所管理的产品中，有8只宽基ETF规模超千亿元。

5.公募费率改革加速，多家基金同日开启降费模式

10月9日，9家基金管理人宣布旗下部分产品降费或参与代销方费率优惠活动。

10月9日，华夏基金公告称，调低华夏创业板ETF、华夏创业板ETF联接的管理费率、托管费率，并相应修订上述产品基金合同有关内容。调整后，2只基金管理费率均由0.5%降至0.15%，托管费率均由0.1%降至0.05%，降幅明显。

同日，鹏华基金在增加旗下鹏华丰诚债券型证券投资基金B类、E类份额的同时，将D类基金份额申购费率调整至“零费率”。在赎回费率方面，在不少于7天持有时间的前提下，此次新设的B类、E类份额也是零赎回费率。

此外还有诺德基金、泰康基金、鹏华基金、平安基金、万家基金、景顺长城基金、湘财基金、广发基金等8家基金管理人与代销方合作，宣布旗下基金产品参与费率优惠活动。

6.市场分歧加大，多位私募人士看好中期表现

随着近日A股主要指数冲高回落，市场分歧加大。多数股票私募机构仍对市场中期走势表示乐观，并分享了四季度的配置策略。业内人士普遍表示，国庆假期后市场冲高回落属于正常现象，仍然看多权益类资产的中期表现。

明泽投资董事总经理马科伟表示，在近年来经济增长放缓和股市表现不尽如人意的背景下，市场情绪普遍偏消极，实现从消极到积极的转换确实需要一定的时间和过程。当前市场正处于由分歧引起的剧烈波动期，但政策的持续落地，将逐步改变市场的预期。目前来看，不断充实的“耐心资本”“长期资本”，已带动市场情绪出现积极变化。

明世伙伴基金总经理郑晓秋认为，按照过往市场经验，牛市一般分成三段：估值修复、基本面与盈利驱动、情绪驱动。第一段的估值修复阶段往往呈现普涨格局，目前已初步完成；在进入第二阶段时，经历一定的回调震荡后，市场会发生比较明显的分化，投资逻辑会回归基本面，投资者将观察政策对经济的实际拉动效果、行业和公司景气度是否持续，将是市场行情发展的关键。目前行情正处于第一、二阶段之间，后续可以对政策和行情抱有信心。

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