9月指增策略领跑，年内宏观策略表现亮眼：9月市场先抑后扬，在月末远超预期的政策加持下，市场开始了放量暴涨，大部分私募策略在这轮行情的加持下实现了正收益。月末一周时间内上证综指狂飙数百点，受此影响，指数增强策略领跑本月策略榜，在本月上涨15.00%， 宏观策略本月排名第二，当月上涨8.63%，股票多头策略本月排名第三。
百亿私募备案发力：从9月管理人备案的基金数量来看，私募管理人备案基金数量相较8月显著增加，备案4只以上基金的管理人共10家。其中4家为百亿私募，3家中大型管理人，2家中大型管理人、1家成长型管理人。其中百亿量化私募明汯投资备案单月备案9只领先。
终于止跌，百亿私募入围新面孔：伴随着私募新规前后的监管趋严及9月中旬前整个市场的交投萎靡且每月呈现出“震荡下行”的趋势。但好消息是，根据目前的情况来看，百亿私募整体数量终于止跌。截止10月22日，根据中基协数据显示，百亿私募仅余81家，与上月持平，但在列管理人有所微调。其中南京双安资产、上海石锋资产和上海映雪共计3家管理人掉出百亿阵营。同时，深圳市康曼德资本和海南齐家本月新晋百亿。
9月共计3家管理人备案成功，相较8月减少3家： 9月以来截至10月22日，根据中基协数据显示，共成功备案了3家私募，分别为泓熙（江苏）私募基金管理有限公司、广东秋千私募基金管理有限公司、南京柚合私募基金管理有限公司。三家私募规模均在0-5亿且均成立于2023年，办公地中2家上海1家广东。这就意味着9月初到目前，虽然在市场利好的加持下，私募管理人备案显著回升的反应速率并不明显，有可能因为国庆假期的原因，期待十月下旬是否有管理人发力。
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截至9月底，从本期托管的私募证券投资基金的托管情况来看，排名前五的券商托管机构单月托管数量均超过20只，共计236只，占本期托管总量的66.67%。本期托管数量排名前三的机构是国泰君安、招商证券和中信证券。其中国泰君安以83只的托管数量排名第一，占比为23.45%，相较上月托管数量增加28只；招商证券托管54只，排名第二，约占比15.25%；中信证券托管48只，排名第三，占比13.56%。
2.2 9月共计3家私募管理人成功备案
9月以来截至10月22日，根据中基协数据显示，共成功备案了3家私募，分别为泓熙（江苏）私募基金管理有限公司、广东秋千私募基金管理有限公司、南京柚合私募基金管理有限公司。三家私募规模均在0-5亿且均成立于2023年，办公地看2家上海1家广东。这就意味着9月初到目前，虽然在市场利好的加持下，私募管理人备案显著回升的反应速率并不明显，但是也有可能因为国庆假期的原因，我们期待十月下旬是否有管理人发力。
泓熙（江苏）私募基金管理有限公司，值得一提的是，协会披露数据显示，实控人毛隽拥有较强的产业及期现货投资背景，曾经在五矿、锦盈资本等供职，按照现有背景猜测，该私募未来核心投研及策略方向可能会是CTA、套利等。
广东秋千私募基金管理有限公司，实控人缪炜欧曾供职于共青城极量投资、瑞明资本以及广东元朔投资，历任研究员、投资总监、基金经理等职务。此次新登记，应该是自立门户。而未来的主要投资方向，从缪炜欧所供职过的机构看，共青城极量投资目前已经10-20亿规模，以量化及股多策略产品为主；元朔投资最新规模0-5亿，也以股多策略产品为主。
表：2024年9月新备案证券类管理人名单
2.3 百亿级私募备案情况
：止跌！81家管理人内部洗牌
私募管理人规模持续缩水，目前不足百家，距离2022年底的超120家的最高点，相距甚远。今年以来，伴随着私募新规前后的监管趋严及9月中旬前整个市场的交投萎靡且每月呈现出“震荡下行”的趋势。但好消息是，根据目前的情况来看，百亿私募整体数量终于止跌。
截止10月22日，根据中基协数据显示，百亿私募仅余81家，与上月持平，但在列管理人有所微调。其中南京双安资产、上海石锋资产和上海映雪共计3家管理人掉出百亿阵营。同时，深圳市康曼德资本和海南齐家本月新晋百亿。
康曼德资本，创始人是丁楹，曾在长盛基金任职的基金经理便是基金圈元老级人物之一。作为1999年4月成立的“基金同益”的首位掌舵人，他独立管理20亿规模资金，成立第二年就获得超50%的年化收益。2004年丁楹参与筹备中信基金，管理彼时约130亿元的明星产品“中信经典配置基金”，在当时这个管理规模相当于全市场1%的流通市值，成为了中国首位百亿明星基金经理。2007年10月，丁楹离开了公募基金行业 ，2013年，丁楹创立了康曼德资本，凭借十年年化约20%出色的投资业绩，康曼德资本早已跻身百亿私募之列。
海南齐家私募相对低调，截至十月中旬这是海南齐家初次进入百亿梯队。齐家私募成立于2022年2月15日，4月15日登记备案。齐家私募的现任法人是申宏威，申宏威为业界出身，早年曾在华旗资讯数码科技有限公司印度分公司、罗森伯格亚太电子有限公司亚太分部任职。2011年11月任职于中海基金北京分公司，职位为渠道经理。2012年10月，他加入工银瑞信基金，历任渠道销售部高级经理，股权业务部投资经理，互联网金融部三方营销团队负责人。2022年初，出任齐家私募法定代表人，总经理，信息填报负责人。
3.1 整体情况
9月A股市场行情整体前低后高，最后一周政策组合拳的催化下A股各指数迅速抬头。9月中旬市场成交额跌破5000亿，上证指数跌破2700点，而到9月底，市场成交活跃，两市成交额突破25000亿元，刷新历史记录。上证指数涨破3000点，9月30日收盘站上3336点。仅9月30日当天，北证50、科创50和创业板指数均创下两位数涨幅，其中北证50盘中大涨超22%，创下历史最高单日涨幅记录。具体来看，9月创业板指大涨37.62%，深证成指上涨26.13%，中证500上涨23.80%，中证1000上涨23.32%，沪深300上涨20.97%。
图：2024年9月宽基指数收益表现
数据来源：云通CHFDB, iFinD 统计日期：2024-9-30
回顾9月申万一级本月均收正，31个行业中29个一级行业涨幅超过10%。其中非银金融、房地产、计算机和美容护理9月涨幅超过30%，分别上涨36.63%、36.22%、34.93%和32.02%。石油石化及公共事业在各行业大幅拉升的情况下，涨幅暂时落后，分别上涨8.13%和8.92%。
图：2024年9月申万一级行业收益表现
数据来源：云通CHFDB, iFinD 统计日期：2024-9-30
3.2 分策略业绩表现：指增策略领跑，宏观策略年内稳健
2024年9月市场整体行情低开高走，在9月最后一周的政策组合拳加持下，各大指数迎来了普涨，9月18日，上证综指跌破了2700点大关，在9月30日收盘时，上证综指已经站上了3300点，2.61万亿的成交额更是创造了历史新高。具体来看，上证综指上涨17.39%，上证50上涨17.99%，沪深300上涨20.97%，中证1000上涨23.32%，中证500上涨23.80%，中证800上涨21.67%，深证成指上涨26.13%，创业板指上涨37.62%。
9月债市波动剧烈，九月上旬受美联储降息预期的影响，债市利率一路向下，中旬美联储降息落地而央行并未宣布降息，这让债市逐渐走平，下旬，央行打出了降息降准等一系列利于股票市场的措施，这让市场的基本面预期有所改善，资金加速流入股市之中，这也让债券市场在月末出现了大幅调整。
9月大宗商品方面，月底的政策组合拳明显改善了市场预期，股票市场大涨而债市调整明显，美联储正式进入降息周期。这些因素提振了市场需求，大宗商品价格明显回暖。其中，黑色板块以及金属板块排名前二，南华黑色指数在9月上涨8.75%，南华金属上涨5.55%，其原因在于黑色、金属板块与经济、地产强相关，在九月底的国新会中明确表示要降低存量房贷利率、降低二套房首付比例、优化保障房再贷款，这些政策均有利于地产行业。其余行业在市场回暖的大背景下表现也不错，南华商品指数上涨4.6%，南华贵金属上涨3.77%，南华农产品上涨2.88%，南华能华上涨1.49%。
图：2023.12-2024.9云通数科-私募基金综合业绩指数累计收益率
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-9-30
本月市场先抑后扬，在月末远超预期的政策加持下，市场开始了放量暴涨，大部分私募策略在这轮行情的加持下实现了正收益。月末一周时间内上证综指狂飙数百点，受此影响，指数增强策略领跑本月策略榜，在本月上涨15.00%， 宏观策略本月排名第二，当月上涨8.63%，股票多头策略本月排名第三，当月上涨8.41%。相比之下，相对价值策略以及市场中性策略在本轮行情下表现不佳，相对价值策略本月下跌0.61%，市场中性策略本月下跌0.97%。
表：近一年以来各指数收益涨跌风向标
表：私募基金各策略9月收益分位数情况
3.3 重点策略点评
9月大宗商品方面，月底的政策组合拳明显改善了市场预期，股票市场大涨而债市调整明显，美联储正式进入降息周期。这些因素提振了市场需求，大宗商品价格明显回暖。
从细分板块来看，黑色板块以及金属板块排名前二，南华黑色指数在9月上涨8.75%，南华金属上涨5.55%，其原因在于黑色、金属板块与经济、地产强相关，在九月底的国新会中明确表示要降低存量房贷利率、降低二套房首付比例、优化保障房再贷款，这些政策均有利于地产行业。其余行业在市场回暖的大背景下表现也不错，南华商品指数上涨4.6%，南华贵金属上涨3.77%，南华农产品上涨2.88%，南华能华上涨1.49%。
数据来源：云通CHFDB, iFinD 统计日期：2024-9-30
数据来源：云通CHFDB, iFinD 统计日期：2024-9-30
本月，管理期货策略累计收益为3.02%。从商品成交额来看，受月末市场回暖的影响，本月总成交额为43.28万亿元，较上月提升4.53%。南华能化以及南华工业品成交额较上月有明显上升，南华金属以及南华农产品成交额有所下降。其中，南华工业品成交额为16.97万亿元，较8月上涨6.90%，南华金属指数的成交额为7.63万亿元，较8月下降4.95%，南华农产品指数的成交额为8.10万亿元，较8月下降2.07%，南华能化指数的成交额为10.53万亿元，较8月上涨14.60%。
图：管理期货策略累计收益率
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-8-30
9月，受多重政策利好的影响，市场较先前更加活跃，管理期货策略整体表现不错。本月的有效样本共计259个，总体平均收益为3.02%，中位数收益率为0.88%，这说明有少部分私募管理人抓住了机遇，在这波行情下表现良好，取得了较高的正收益。由表4可以发现，本月产品的收益率多集中在[-0.31%,3.83%],正收益占比64.68%。
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-9-30
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-9-30
表：月度管理期货策略基金产品收益情况
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-9-30
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2、指数增强策略
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-9-30
由于9月指数快速拉升，本月的有效样本中，指数增强策略本月平均收益率达到了15.01%，中位数收益率为20.11%，由表5可以看出，指数增强策略产品的收益率主要集中在[6.75%,21.60%]之间，可以说分化还是十分明显的，部分指增产品随着这波指数上涨快速回血，但也有部分指增产品未能随着追踪指数的上涨取得应得的超额收益。
图：2024年9月指数增强策略基金产品收益分布
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-9-30
图：2024年以来指数增强策略基金产品收益分布
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-9-30
表：月度指数增强策略基金产品收益情况
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-9-30
展示了不同指增产品的收益情况，从中我们可以发现，在有效样本中，500指增产品的表现相对较好，9月的产品均值为16.14%，中位数收益达到了21.43%。相比之下，300指增产品的表现令人堪忧，在沪深300指数上涨约20%的情况下，300指增产品的平均收益率仅为2.39%，正收益比例也仅为38.46%。
表：300、500、1000指数增强策略基金产品收益情况
数据来源：云通CHFDB 统计日期：2024-9-30
1.聚鸣投资：大涨难以持续，可能逐步演化成结构性牛市
2.仁桥资产：“失控”式上涨虽喜悦但不可持续
3.远望角投资：快牛急牛，是机遇也是挑战
本轮行情的启动源于风险偏好的改善、源自估值的修复。随着行情的演进，赚快钱、赚急钱的号召力对苦于缺乏赚钱机会的各类资金来说吸引力是巨大的，带来巨量换手及巨大涨幅的同时，博弈的色彩也开始日益浓厚，风险与机遇并存。
我们多少有点感受到的是：这轮行情，从时间上来看才刚刚开始；从空间来看，似乎走了过半；从心态来看，这种只争朝夕的感觉又似乎是下半场的心态。虽然经历了多次牛熊，每次有相似之处，但又各有其特点，不错过牛市是重要的，不要在山崩海啸的市场巨浪中受伤也同样重要。
4.拾贝投资：急涨非常态，等待经济机器恢复顺畅
用一周的时间彻底扭转对中国资产的看法，这是非常大的成就，需要珍惜，价格是信心的体现。认为过去一段时间的政策变化很可能是一次新的框架的开始，边走边看，如是，那么中国资产的逻辑就会有很大的变化，中国强大的供给能力会更好的匹配上中国的需求，恢复企业的盈利能力，恢复居民的消费信心，也修复企业家和地方政府的积极性，同时促进产业升级，经济的机器在新的位置上重新顺畅地转起来，股票投资将会在一个更加稳定的经济状态中展开，普涨和急涨也非常态。
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