今天市场“大跌”，上证指数还没有摸到年线，就先破了月线，技术形态略显难看。高位股情绪有些崩盘，天地板好几只。究其原因，就是我周日策略《废旧拆解还有大行情，低空经济是诗和远方》写到的：
按周来看，本周5个交易日3天流出，与前半个月完全相反。
按照去年、前年的经验，一但指数出现3根以上的连续阴线，就很容易跌一个月甚至一个季度了。所以让人不得不担心。何况这波反弹又急又快，获利盘很大，杀起来也不会留情的。
今晚借着5天的盘面记忆，简单梳理下来龙去脉，顺便推理下后面可能的情况。
1、宏观与外资方面。
今天外资的大幅流出主要是汇率的问题。而汇率的问题，本身已经超出了外资的预期。因为昨天大盘本来就该调整，但无奈港股太强，所以内资选择迅速反包并获得成功。而今天恰好反过来，内资下午在低吸反包，但港股像条死鱼一样，最终哀股尾盘无奈崩盘。
从汇率的角度看：
港币并未对美元贬值，人民币的贬值幅度也仅相当于美元指数的涨幅（5日连续），所以人民币贬值更多是被动问题。
仔细对比本周事件看得出，北向资金是周二、周四、周五流出的。周二是日本加息，周四是欧洲和英国议息，周五是瑞士降息。日本负利率日元是融出货币，所以日本加息外资买美元还日元，所以美元涨。而欧洲议息意外放鸽，交易者卖欧元买美元和美债保值。最后，瑞士央行降息超出了所有外汇市场交易者的预期，导致整个汇率市场波动率加大，同时打破了近半年来的均衡状态。
跟股市一样，波动率的惊扰必然带来价格的快速跃迁，所以今天人民币大幅贬值。引起了哀股和外资的不良联想，最终流出市场。
因此，要判断下周甚至未来一个月外资是流入还是流入，人民币汇率就是锚。而知道人民币的方向，重点是搞清楚美元的方向。但这个问题，却非常难以回答。
（1）日元角度看，周二加息只从负变0，影响是有限的。所以本周三前汇率市场并无异常。日经不仅翻身新高，美元也并未对其他货币造成大的影响，甚至黄金保持强势。从目前的预期看，10月前日本还会加息至少1次。如果这个预期不断加强，不管是幅度还是频次，则可能引发进一步日元贬值。而判断日元是否会非理性贬值，重要的就是看日股是否会大跌。因为借日元套利的资金，很大一部分留在日元资产上，映射就是日股。所以日股要是哪天崩了，说明日元加息预期增强了。
（2）瑞郎角度，昨晚降息超预期。但这个国家我研究太少了，无法判断。只能说走一步看一步。没法给出趋势性指引。
（3）欧元角度。周四的欧洲PMI数据还不错，所以这波美元升值欧元是低于美元升值幅度的 。欧央行虽然放鸽，但美联储也放鸽了。这两个难兄难弟基本应该是同步的。
（4）英镑角度看，应该大致跟欧美同步。
（5）人民币自身，主要看经济数据。目前距离3月末开始的一季度经济数据总账还有一周以上。按照前两月统计，目前普遍预测一季度中国GDP在4.7-5.0之间，也就是可能持平或低于全年目标。这个我在《废旧拆解还有大行情，低空经济是诗和远方》写过，3月份总体经济应该弱于预期。
所以，如果下周国内没有明显能够刺激经济的手段和政策出台，人民币很难走强。如果下周股市不能显著反弹，真熬到3月经济数据公布出来，恐怕外资就要继续流出了。
（6）美元自身。美国目前经济仍然有韧性，虽然部分数据走弱，但也基本算正常波动。我前文说过，美国薪资、移民、新技术推动、传统产业回流等因素共振下，经济不会弱。正因如此，美国降息才一再推迟，美股也根本跌不动。
但还算可喜的消息是，目前美债利率没有进一步上攻迹象，连续4日回落。利率是汇率的锚之一，也是中美利差的核心变量，所以看美债变化的话，还不至于太担心汇率趋势性大幅贬值。
综上，短期汇率的波动，更多是突发性事件驱动。暂时看不到短期持续贬值的理由。但这个短期，指的也就是一周以内，且不发生进一步的事件刺激。
但是，由于缺乏对瑞士法郎、英镑等更多国家和货币的研究，1周以上的走势，我个人是无法判断的。目前可供学习的资料还不多。这样的话，基于汇率和外资角度对于哀股的影响，目前处在盲盒阶段。除非哀股自立自强，否则这个因素会困扰未来一两周的交易，甚至直接中断反弹的进程。
2、微观和题材方面。
没有只涨不跌的股市。上周末制定好计划后，本周一我仓位就很低了。整个一周都没有满过仓，基本就是40-80%之间轮动。即便今天为周末政策和题材发酵博弈，也就上到80%仓位。
在市场情绪平和的时候，其实要的是效率，50-70%仓位足够赚钱，少买少错。若不是今天试盘永悦科技失败，这周5天账户都是正收益。即便永悦科技天地板，由于上半周成功投资废旧拆解和低空经济，周三果断上车KIMI持有，所以今天账户只是不到1%的小亏。
从题材方向看：AI从硬到软；连接器从光到铜；低空经济大幅扩散；拆解报废小试牛刀；氢能、核能、预制菜等政策刺激；无人驾驶海外进展；算力、芯片、先进封装卷土重来；英伟达GTC大会带动AI医药医疗。可以说这一周的题材真是精彩纷呈。
按前几周的规律，一般是周一因为有周末发酵都是大涨，周五因为周四大跌也是大涨，周二、周三震荡。但这周题材，从周二起就不弱。到了周四本已经做好休息的准备，又被港股唤醒再来一次。
所以，连续高涨4天，不休息一下也说不过去了。今天的调整本就是情理之中。
从连榜梯队看，艾艾精工破除监管阻力后，今天到达13榜，追平反弹第一波大牛股克来机电。因此战意不强，叠加很多6榜8榜的后起之秀，最终选择了休息。
因此，即便没有北水流出对权重股的影响，昨天不跌今天也是要跌的。碰巧两个事情都发生了，大盘就显得十分难看。
如果不考虑周末政策和信息发酵，今天这种调整并不会打断题材的节奏。在刚才我列举的一周题材里面，废旧回收、低空经济、氢能都是增量政策，规律看也没有到过热的极限（这个以后再聊）；美国那边的产业映射，由于美股没有大幅调整，甚至还不断新高，产品不断迭代出新，所以就算哀股有些股票跌10-20%，只要有足够辨识度，反包是很正常的。何况目前的KIMI已经开始爆款，直接把市场兑现预期的距离大大缩短。而围绕两会方针的各种地方和部委政策，应该也会在1季度（3月前）纷纷落地，不然生产旺季就过了。
综合宏观面和微观面的信息，目前我认为短期大盘还死不了。但看问题要动态的看。如果下周三个交易日内大盘不能显著反弹，人气股不能反包，就要小心本轮反弹提前结束了。
有的人可能会问，4月季报年报业绩行情不炒了吗？呵呵，最近涨过业绩股么？还是资金说了算吧。截止目前而言，除了北水国家队，仍不见显著的中长线资金入市。短线之所以轮动快，无非就是一大群玩短线的人，左手换右手而已。
