最近行情仍然是电风扇般的旋转。看似一切如故，但板块背后的涨跌却发生了很多意想不到的变化。
比如周一开盘，上周还讲的好好的苹果链、NV链，忽然就连跌了3天。万无一失的电网改造及电力设备出海也瞬间崩盘。再往后就是今天的工程机械崩盘。
这些板块可都是有业绩支撑的板块，也是半年报行情的热门选手。如果这些玩意都崩盘，还有什么能涨？
当然，这三个本周崩盘的板块，背后指向同一个逻辑：川普胜选。
早在4月布局资源和出海，我就考虑过美国大选的风险。也在线下提示过小伙伴们，今年从9月开始，大选将会成为今年诸多大类资产配置的拐点，一定要注意风险。
没想到美国资本市场还没开始计提大选风险，哀股已经先行一步自作多情。跟去年炒AI一样，中国人的卷，在哪里都是世界第一的。
川普胜选的风险在于，他是个不太喜欢流血的人，但是喜欢胡萝卜+大棒搞敲诈。所以哀股认为川普会进一步增加关税和封闭美国市场（是哪些机构带头砸盘的，真应该查查）。
与此相呼应的，巴西自上个月开始加征汽车关税后，昨天宣布对跨境购物商品征收进口税。印尼6月28日，印度尼西亚贸易部长祖尔基弗利·哈桑（Zulkifli Hasan）表示，印尼将对从鞋类到陶瓷等进口产品征收100%至200%的保障性关税，重启保护国内产业的计划。从2024年7月5日起，所有运往泰国的低价进口商品都需缴纳7%的增值税（VAT）。墨西哥总统洛佩斯22日签署法令，针对钢、铝、纺织品、服装、鞋类、木材、塑料及其制品等544项商品征收5%至50%的临时进口关税。该法令4月23日生效，有效期两年。
所以，从相对跟中国贸易最密切的东盟国家，到中国出口的新兴国家（墨西哥、巴西等），都在对中国产能过剩逐渐警惕。
如果这系列动作真能阻止中国产能的输出，那么今年经济增长唯一的动力将会失去，后果不堪设想。
今年做价投，无非三条线：一是美元泛滥及美国滞涨周期中的资源品；二是中国开始输出过剩产能的出海成长；三是经济衰退周期的确定性选择红利股。
我在4月初也写过，今年正是因为存在多个基础逻辑靠谱的方向，使得资金同时存在多个抱团方向。最终导致全年看下来炒题材可能跑不赢价投。
如今过去3个月，不知道纯粹炒题材的过的怎么样。至少淘股吧和顽主杯多数选手都是亏损。
所以，市场之所以还有得玩，就是几个方向此起彼伏，其中价投价投中军资金基本没有大幅波动，起到了市场稳定器的作用。
但这周出现的问题是，题材股随着成交量的极度虚弱，题材轮动完全被量化牵着鼻子跑，一般人根本跟不上。而作为价投中军的资源、出海、红利：这周出海开始计提美国大选逐步崩溃，资源暂时看不到基本面或者事件刺激，红利已经逐渐失去性价比。
往后的日子，如果随着分红落地和股价进一步上涨，大面积股息率开始低于国债收益率，再加上经济数据持续降温。红利抱团也会面临巨大的一致性预期过剩而崩盘。
因此，当红利都崩盘的时候，今年还有什么能涨？这真的是个灵魂拷问。
当然，我的担心并不是一个短期变量。比如半导体作为科技和新质生产力，有些人是有信仰的。跌多了自然会去碰碰运气。家电那些出海的玩意，要看到基本面转弱，至少要在PMI新订单或者航运转弱数据出来后才会彻底证伪。而红利的过度拥挤，为了大局稳定，也许要持续到三会之后才会瓦解。
所以，我对市场的担心以及当前可见的宏观逻辑下，确实没法对7月的行情保持乐观。当前市场还是计入一定的三会乐观预期，我个人觉得最好别这么想。这几年若干重大会议前后，落空的多，惊喜的少。做好防风险的准备。
另外昨天央妈在债市的融券操作确实是个重要的信号。昨晚很多自媒体居然解读为利好，说央妈下场购债了。拜托，买和借完全是相反的方向好不好。
央妈借债最终要卖出，起到压制债券价格的作用。而压制债券价格无非是要保住利率走廊的下限。保住利率走廊，最终指向的是保汇率。从过去半年的央妈操作看，消耗了大量外储保汇率，因此7.3应该是非常重要的关口。那为什么保汇率呢？确保人民币资产不在美元的虹吸中失血。
所以，维护金融稳定，汇市才是第一战场。股市只要不大幅波动，基本就不在乎涨跌的。历来货币政策里面，从未出现过保股价一说，因此自媒体们就不要自作多情了。
但从最近的北向资金看，这场资金流入流出的吸血战仍在激烈进行，北水已经一个多月单边流出。无论出于什么目的，7、8月的市场压力山大。
建议大家用软件查看下股息率低于4%的红利都可以撤出了。出海方向的股票应转为题材思路，跌多了可以进去博弈价差，但不能格局。资源还可以再等等黎巴嫩发酵。航运也可以等着看看8月运费报价。银行股暂时找不到做空逻辑或可以避险。新能源依然不能碰。低位的消费（含白酒）、医药股可以观察但不要动，社零数据才开始萎缩，不知道要持续多久。其他题材股按题材炒法玩就行，不会的就不要买了。
现在大多数行业板块都跌倒了2月低点附近。按照跌多了就涨的逻辑，理论上不会比恐慌时的非理性价格更低。但事实时市场的存量资金也越来越少了，没有能力让这些便宜的东西再贵起来。就像宏观经济中的通缩一样，跌多了一样还会跌。
前段时间看半导体，发现很多位置很低的股票PE依然在30倍以上。这几天看消费股，海天味业依然30PE，贵州茅台也有20PE。说真的，这些玩意离“便宜”还早呢。
我记得美国大放水之前（大约是2019年之前），30PE已经是高价股。好的成长股都是10PE起买才有获利空间。而当前大部分基本面相对稳定的股票，都还在几十倍PE起步，明显与通缩的市场格格不入。
所以，从绝对便宜的角度讲，还可以再跌一些的。至于跌到什么点位、什么时候？我懒得跳大神。蒙对又如何？关键是打理好自己的资产组合，顺势而为，尽可能获取利润。
