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在衰退的大背景下,2024年精品葡萄酒市场仍处在持续性的调整期中,交易冷清和价格下滑成为了主旋律,避险情绪持续占据着主导地位,这似乎让今年的寒冬仿佛更添了一分凛冽,大家都小心翼翼地在不知何时触底的市场中砥砺前行,希望在风雪中找寻一丝转机。
Liv-ex主要指数全面下跌
2024年,Liv-ex所有主要指数均同比下跌至少9%。作为行业基准的Liv-ex Fine Wine 100指数从今年年初至今已经下跌9.2%;与此同时,追踪First Growth(一级酒庄)动态的Liv-ex Fine Wine 50和衡量葡萄酒广泛市场的Liv-ex Fine Wine 1000指数均下跌了11.1%。这种下跌在北半球的夏天结束后持续加速,尤其是Liv-ex Fine Wine 100指数,在9月和11月的跌幅尤为显著。精品葡萄酒市场的买家热情依旧低迷,但这种情况似乎不仅仅局限于葡萄酒市场,在整个奢侈品市场和非必需消费领域都普遍存在。
图源|Liv-ex
尽管价格一直在下跌,市场的参与度仍然很高。交易笔数比去年增长了5.5%。然而,因为现在的买家更加谨慎,不愿接手那些无法快速转售或直接转手的高风险库存,交易数量相比2023年下降了1.9%。2023年,市场结束了持续10年的不同年份的独立葡萄酒LWIN11和独立葡萄酒LWIN7的交易数量创纪录的趋势。预计2024年的交易数量将与2022年持平,或超过2022年的水平。
图源|Liv-ex
同时,我们也注意到,今年表现出色的葡萄酒通常都具有产量较大,且兼具收藏和实际饮用价值的品牌。这主要是因为目前市场因严重的库存过剩而掣肘;而这类葡萄酒的价格能促进消费,从而实现更健康的供需平衡,在面对市场困境时具有更强的抗风险能力。
波尔多回归长期趋势
与此同时,二级市场中的主要精品葡萄酒产区的价格均出现了不同程度的下跌,包括波尔多、勃艮第、超级托斯卡纳和香槟。尤为值得注意的是,今年波尔多在区域贸易中市场份额有所下降,并没有延续去年的上升事态,而是回归了长期趋势,即波尔多不再继续占据主导地位,市场正逐渐转向多元化发展。
图源|Liv-ex
去年,在风险规避的市场中,波尔多凭借其高产量、知名性和保障性,被公认为是一种稳妥的选择。然而,随着波尔多交易份额的下降,这种局面似乎不复存在。今年波尔多500指数的买卖比一直在历史低位徘徊,库存积压,市场正在努力寻找清仓价格。目前市场上,交易价格低于酒庄发售价的波尔多葡萄酒数量达到了自2015年以来的醉高水平。尤其是对于近几年的年份酒来说,几乎全线跌破了发行价格。以拉菲为例,这个交易价值和交易量名列前茅的品牌,其平均价格下跌了18.1%。一方面,或是由于发行价格设定不当,对供需平衡产生的连锁反应;另一方面,也是受到了其重要市场——中国市场疲软的影响。
此外,老年份的波尔多(2009年之前的)因其稀缺性以及历史上更合理的定价策略,仍然受到市场青睐,抗风险能力较强,Liv-ex 50指数与Right Bank 50(右岸50)指数的买卖比仅为0.42,而波尔多传奇40指数的买卖比为0.59。
勃艮第需求低迷
而对于勃艮第葡萄酒而言,勃艮第150指数在过去一年中下跌了14.7。在讨论其2024年份的葡萄酒之前,需要注意的是,具有充足供应量的2023年份葡萄酒将于明年1月集中发布,许多酒庄可能会倾向于通过2023年份的发行来提前弥补现金流不足的问题,但如果2023年份葡萄酒以与2022年份相同的价格发行,市场可能不会有良好的反应。勃艮第150指数(Burgundy 150)显示买入报价与卖出报价的比例(bid:offer ratio)仅为0.16,而这一数字在市场牛市高峰期时曾高达7.35。这一巨大的落差表明,当前市场需求极为疲弱,远低于供给,投资者和消费者对勃艮第的兴趣显著下降。
图源|Liv-ex
意大利表现稳定
尽管今年意大利100指数下跌了6%,但其抵御风险的能力比Liv-ex 1000指数的其他分指数都要好——意大利葡萄酒的交易笔数增长了17.6%,交易量增长了17.3%,交易额增长了9.8%。其独立葡萄酒品牌的交易数量比2023年增长了1.8%,独立品牌的年份葡萄酒数量增加了11.3%,据悉这种增长主要是由美国买家推动的,他们购买的意大利葡萄酒的总价值比去年增长了69.3%。
去年,皮埃蒙特的强势展现了意大利葡萄酒的韧性,但今年托斯卡纳却以压倒性的优势代替了皮埃蒙特,成为主角,与去年相比,托斯卡纳葡萄酒交易额上涨了16.1%;而皮埃蒙特的交易额则下降了5.2%。
此外,香槟50指数在过去一年中下跌了10.6%,其交易份额也从去年的14.4%下降到今年的11.4%。
美国市场需求强劲
与此同时,将目光转向买家市场,美国买家在市场中发挥着越来越重要的作用。今年美国买家占到了交易总量的34.8%,高于2023年的25.7%,占据主导地位,据悉,美国是仅有的总购买额有所增长的地区,同比上涨16%。这或与第三季度的美元走强有关,随着美国、欧洲和英国的通货膨胀的逐步恢复,2024年下半年,各地区均出现了降息。欧洲央行(ECB)和英国央行(BoE)在北半球夏季实施了降息,或是此举引发了美联储(US Fed)在10月采取类似的降息行动;再加上特朗普2.0时代的到来也或对美元的走势产生尚未可知的会影响。
此外,外汇市场和更广泛的美国宏观经济环境将发挥重要作用。市场不喜欢不确定性,随着美国买家发挥越来越重要的作用,进一步的不确定性也将不会受到欢迎,使得市场参与者更为谨慎。
但未来的一切也没有那么的糟糕,就以波尔多为例,2024年的恶劣天气导致波尔多2024年份葡萄酒产量小且质量低。对于大多数酒农来说,这无疑是坏消息,但在市场供应过剩的背景下,这种情况可能会成为“因祸得福”。
一方面,酒庄可能会借此机会调整价格,重塑市场定位。据悉,一些酒庄正考虑将2023年份葡萄酒的发行价格削减40%,而此前2023年份的价格已经比2022年份下降了约25%,如此一来,价格将回到2008年的水平。这种举措或将推动小产量2024年份酒的销售,同时吸引新一代波尔多葡萄酒藏家。而另一方面,小产量在一定程度上减轻了品牌因低质量年份而受到的风险,同时也可能让酒庄有信心以更合理的价格发行,确保供应链每个环节都能获益。
同时,值得注意的是,最近几个月,市场下行趋势正在加速,这或许对很多人来说是负面的消息,但如果这种趋势持续到2025年,那么价格可能会迅速下降到一个够足以重新激活市场需求、帮助清理市场中过多库存的低点。关键问题在于,市场是否已经准备好承受短期的痛苦,如进一步降价等,以实现长期的复苏目标呢?
Ref. Liv-ex, Decanter.
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