储能，展望
2024年全球新型储能市场延续了高速增长的态势，产业链则延续了降价的趋势。2024年全球新型储能新增装机规模有望达到68GW/169GWh，以容量计算，同比增长75%。其中，我国新型储能有望实现40/95GWh的装机规模，同比增长95%。受上游原材料价格下降、规模化生产、以及行业竞争等影响，产业链继续降价。其中，储能锂电池、储能变流器、储能系统、储能电站总承包价格在年内分别下降24%、33%、30%、37%。
2025年全球新型储能市场有望实现约40%的增长。2025年，在中美欧三大主要市场带动下，全球新型储能新增装机有望达到约88GW/243GWh，以容量计算，同比增长约40%。（1）中国：各地“十四五”新型储能规划将支撑我国2025年新型储能新增装机达到约45GW/150GWh的规模，同比增长约58%，其中工商业储能有望达到15GWh。（2）美国：预计2025年大储新增装机约13GW，将保持一定增速，但美国特朗普上台对新型储能产业或带来一定负面影响，主要来自通胀削减法案补贴力度的削减、加征关税。（3）欧洲：2025年欧洲表后储能（户用储能和工商业储能）市场或重回增长，有望带动我国户储产业链明显回暖；同时大储在2024年超越户储后将继续稳步增长。
供给侧将深化结构性改革。新型储能技术在安全可靠性、寿命、平准化储能成本方面相较抽水蓄能都存在劣势；同时储能制造产业链部分环节产能供需矛盾较为突出，2025年新型储能制造业将深化供给侧结构性改革。一是将针对各新型储能技术发展薄弱点，开展针对性的技术攻关，提升新型储能优质产品供给能力。二是针对储能锂电池环节供需矛盾问题出台更严措施，防范产能低水平重复建设，加速低效产能出清。
业务机会：（1）关注储能电站，尤其是工商业储能电站和民企投资的抽水蓄能电站业务机会。对于电网侧储能，通过电力现货/调峰辅助服务、容量租赁、容量电价来回收投资的商业模式已基本形成，但实际运行中出现部分电站容量租赁难的问题，建议关注企业主体信用，对于信用较弱的主体，建议提前落实一定比例（不低于30%）的容量租赁意向协议，并考察运营方电力现货市场交易能力。对于工商业储能，经济性较好，依据各地备案项目情况，建议重点关注备案项目容量较多的江苏、浙江、广东、安徽、河南、湖北这六个省份的工商业储能电站业务机会。对于抽水蓄能电站，“十四五”阶段核准的大量抽水蓄能电站在经过2年前期准备工作后，大规模进入建设阶段，建议重点关注有民营企业投资的河北、浙江2省的抽水蓄能电站项目。（2）积极关注锂电储能制造产业链业务机会。储能锂电池企业可关注出货量前10的企业，以及锂电池—储能系统集成等一体化经营企业；变流器、电池管理系统、储能温控、储能系统集成等环节周期性较弱，将稳步成长，相关企业业务机会均可关注。
风险提示：关注电网侧共享储能电站容量租赁收益稳定性等经营风险；储能锂电池供需矛盾风险；以及储能产业出口的国际贸易摩擦风险。
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