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年中总结报告
10月1日，阿布扎比国家石油公司（ADNOC Group）旗下相关实体——ADNOC International以163亿美元收购德国塑料集团科思创，这引发了人们对海湾地区发起的大宗并购交易的关注。
由于规模巨大，全球主流媒体纷纷报道。图源路透社
这是中东和北非地区今年以来最大的并购交易，也是ADNOC寻求多元化发展的一系列收购之一。
海湾地区成为全球并购交易的“风暴眼”
在中东和北非地区乃至全球范围内，海湾地区都成为了大宗并购交易的“风暴眼”。2024年上半年，中东北非地区价值最高的10起并购，均发生在海湾地区。其主权财富基金和政府相关实体均通过转型议程来支持此类活动，各国政府均希望将经济未来增长的引擎从石油天然气转变为新兴经济。
安永（EY）发布的数据显示，阿联酋和沙特共达成152笔交易，价值高达98亿美元，领跑中东北非地区。
其中一笔交易发生在2月份，当时包括Clayton Dubilier&Rice、Stone Point Capital和Mubadala Investment在内的私募股权公司，宣布花124亿美元收购美国第五大保险经纪公司Truist Insurance Holdings。
在2024年上半年，美国是中东和北非地区对外投资者的首选目的地，19笔交易的总金额为166亿美元。
就交易价值而言，海湾主权财富基金在区域并购活动中占据主导地位，86%的交易金额由海湾主权财富基金支付。
打造产业巨无霸
在大量并购活动中，海湾国家在一些行业打造了巨无霸公司。以沙特公共投资基金（PIF）为例，它去年分别从Rajhi Invest和沙特基础工业公司（SABIC）收购了钢铁公司Al Rajhi steel和Hadeed，直接创建了一个全国钢铁巨头。
前不久，沙特矿业公司（Ma’aden）据传有意将自身相关业务与巴林铝业公司进行整合，打造全球铝业新巨头。
同样，ADNOC收购科思创之后，成为了一家拥有更加多样化产品的能源公司，科思创也将成为ADNOC特种化学品业务的关键支柱。此外，ADNOC是北欧化工的小股东，在2024年4月的一项交易中，北欧化工收购了奥地利化工集团Integra Plastics。
Azure Strategy合伙人Alice Gower表示：“来自ADNOC的收购符合科思创在2017年制定的愿景，当时该公司进行重组并扩大业务范围，希望成长为一家全球性企业，因此一直在全球积极寻找快速增长和多元化发展的机会。”
Alice Gower强调，来自海湾国家的并购者对欧洲下游部门感兴趣是非常明智的做法，因为这不仅锁定了产品的目标市场，而且对俄罗斯的同类竞品产生了挤出效应，让欧洲对沙特或阿联酋产生更大的依赖。
全球扫货
今年以来，阿联酋公司在收购欧洲的工业企业方面“胃口极好”。2月份，ADNOC收购了奥地利石化公司OMV总计24.9%的股份。5月份，阿联酋全球铝业公司（Emirates Global Aluminium）完成了对德国铝回收公司Leichtmetall Aluminium Giesserei Hannover的收购。
除了欧洲，海湾国家也将并购目光投向了亚洲和非洲。
去年，阿联酋主权财富基金之一的穆巴达拉（Mubadala）给中国时尚零售公司Shein投资了20亿美元，而卡塔尔投资局（QIA）则花10亿美元购买了印度信实零售风险投资公司（Reliance Retail Ventures）的股份。
至于非洲，矿产资源受到了重点关注。2023年3月，阿联酋的国际资源控股公司（International Resource Holding）斥资11亿美元，收购了赞比亚莫帕尼铜矿51%的股份。
国际资源控股公司是阿联酋国际控股公司（International Holding Company）的子公司，阿联酋总统兄弟、阿联酋国家安全顾问 Sheikh Tahnoon Bin Zayed是阿联酋国际控股公司的管理者，目前他管理着近2.4万亿美元资产。
能源转型是并购的重要驱动力
能源转型将继续推动海湾地区的并购活动。
阿布扎比未来能源公司（Masdar）希望到2030年达成100GW的清洁能源目标，因此成为了积极的并购参与者。今年6月，该公司花29亿美元收购了希腊公司Terna Energy67%的股份。
此外，Masdar还在9月份达成一项协议，以14亿美元从美国投资公司布鲁克菲尔德手中收购可再生能源供应商Saeta Yield，从而在西班牙和葡萄牙拥有了大量电力资产。
Masdar也一直在扩大美国的布局，10月份成功收购了美国可再生能源公司Terra Gen50%的股份，该公司拥有3.8GW的风能、太阳能和电池储能组合。
银行业合并
除了能源和矿产资源领域，海湾地区金融领域的合并也时有发生。但在过去五年中，中东和北非银行业的并购活动已有所放缓。
2024年3月，巴林ABC银行的埃及子公司完成了与黎巴嫩Blom银行埃及子公司的合并，使ABC银行在埃及的市场份额增加了两倍。
目前，科威特银行业的潜在整合也受到了市场关注。科威特第三大和第五大银行——Boubyan Bank和Gulf Bank拟议合并，将创建一家资产高达530亿美元的伊斯兰银行。
惠誉评级银行高级总监Redmond Ramsdale表示：“海湾国家银行业总体上一直保持开放姿态，因为这些都是小型且集中的经济体和市场，国际扩张有助于实现商业模式多样化，并提高盈利能力。”
展望未来
背后的原因其实并不复杂。首先，这有利于从上游直接延伸到下游，将整个利益链条牢牢掌握在手上。其次，由于收购业务的利润率较低，因此需要通过多元化投资来分散风险。再者，在不同市场的多元化并购不仅能增加收入来源，还可以大大降低各种不利因素的影响，比如航运成本上涨和地区动荡问题。
因此在中东和北非地区，大型主权财富基金和绿色经济体将继续主导2025年的并购活动。它们希望购买现成的低碳资产，以实现净零排放和减排目标。
凭借着高昂的收购预算，海湾地区的并购交易还会继续上演。究竟哪家公司会成为下一个幸运儿？让我们拭目以待！
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