文：juno
今天市场延续上周五的态势，继续调整，成交量不增反减，只有1.5万亿，调整节奏加快。
细究原因，对外，特朗普组阁人选逐步确认，对华立场偏鹰派，海外持续演绎Trump 2.0交易，另外鲍威尔表态“不急于降息”，美元指数持续上行至107附近，做多非美资产的机会成本上升，美元指数一路走强，人民币贬值压力高悬，地缘政治风险增高，多重因素叠加致使市场风险偏好降温；
对内，国内政策落地效果与经济基本面修复尚待时间检验，且市场上业绩空间、资金容量更大的科技成长缺少进一步的强催化，做多热点题材的难度增大使得投资者情绪回落，促使市场步入整理阶段。
但是调整，不见得是坏事，大家也要扶正心态，本轮行情本质上还是由政策点燃，由游资接力造成的。尽管目前基本面改善十分微弱，可持续性较差，但“内忧外患”之下明年政策增量空间有望继续开启，阶段的回撤，既符合历次牛市大涨后的回撤规律，也为跨年行情的配置带来良机。
月底是政治局会议，下个月是经济工作会议。我们可以看看有没有新的政策刺激。
另外说说刺激A股上涨，能不能提振消费。中泰证券首席经济学家李迅雷周末撰文称不能。
咱们A股市场经过30多年的发展，已经成为市值规模全球第二的大市场，但被诟病较多的是，A股市场的融资功能发挥得比较好，而赚钱效应很差。自从9.24政策大礼包以来，大家都有个想法就是股市上涨能够促消费。
李迅雷认为，A股对收入再分配的效应，可能更不利于促消费。为什么呢？因为每一轮牛市里都是高端收入人群把钱赚了。广大散户没赚到钱。所以“七亏二平一赚”这个说法是道理的。
我们来看看具体的数据，就知道钱被谁赚走了。
一篇专业论文的作者从上海证券交易所获取了全部投资者约4000万账户的日频持仓信息和交易记录，样本期覆盖了2014年7月到2015年12月。
他将个人账户分成了四个小组，分别是：0-50万元（WG1）、50万元-300万元（WG2）、300万元-1000万元（WG3）、1000万元以上（WG4）；账户数量占比分别为85%、12.5%、2%和0.5%。
在2015年6月至2015年12月股票市场泡沫破裂时期，四组个人投资者的累计资金流入分别为-320亿元、-1370亿元、-1960亿元、-4730亿元。最后得到的结论是四组个人投资者的累计损益分别为−2500亿元、−420亿元、440亿元、2540亿元，即财富总量后85%的个人投资者因采取主动型投资策略损失了2500亿元，而财富总量前0.5%的个人投资者则赚取了2540亿元。
该研究结论发人深省，即只有2.5%的高净值投资者在这轮行情波动中是赚钱的，85%的普通投资者的2500亿左右资金被0.5%的高端投资者给赚走了。
大家通常会把消费高低与股市冷暖关联起来，逻辑上似乎很容易解释：股市赚钱了，消费就更有底气，促进消费升级；反之，股市亏钱了，就得节衣缩食。
但由于消费的主体是中低收入群体，而中低收入群体要占人口比重的60%。金融资产的主要持有人是占总人口比重40%的高收入和中高收入群体。高资产、高学历家庭参与风险金融市场的意愿更强，反之亦然。
因此，风险类金融资产的主要持有人与消费主体不属于同一类人。股市好转对全国总消费的拉动也就无从谈起，借道股市走牛来促消费的想法是完全不现实的。
只有改变这种结构，让散户都能赚到钱才能刺激消费。散户都能赚钱的方式是什么？
是长牛+慢牛，没有暴涨暴跌，不会牛短熊长，这一点上，A股还有很长的路要走。
散户赚到钱。才能真正促消费。
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