文：juno
今天市场全天震荡走高，创业板指数领涨，且全市场成交量突破1.88万亿，共有超3500多只个股上涨。整天来看，今天的情绪是偏暖的，其中不乏有些资金博弈可能正在开的经济工作会议。
上周彭博社报道称本周三、周四会召开经济工作会议，如果报道属实，那么大概率盘后会出通稿，根据ZZJ会议通稿来看，起码政策上应该是偏积极的，ZZJ会议属于打前站，经济工作会议会对未来一年的经济方面的政策定调，且给出更为详细的政策方向。
盘中传了好几个版本的小作文，其中有一版说到“拿出你们抓计划生育和抓环保的劲头抓消费”。言下之意，消费方面会狠抓，估计会有不少增量政策。不过，这个说法看起来有点假，不像是高层会说的内容，多数还是市场臆测。
从臆测的内容来看，大家最渴望的还是两个方向：消费和地产。这可以说是市场信心的来源了，只要这两座大山压着，信心就不容易扭转。
不过，大消费上涨可能也未必全跟小作文或者会议预期有关，也跟春季即将来临有关。去年12月中旬，供销社、免税店、酒店及餐饮、景点及旅游等细分领域连续轮动，大消费赛道快速升温。此时此刻，又临近春节了，因为中国有春节囤年货的特点，所以不排除是这个原因叠加政策预期升温让大消费再次走强，机构称大消费板块有望迎来新一轮估值修复行情。
港股也是从中午11点左右突然拉升的，不排除确实有一些利好消息提前走漏的风声。随后也有一些其他版本的小作文流传开来了，有一篇特别提到了几个刺激消费的措施：
1）以旧换新，规模要给足，范围要更广。以旧换新大概率在明年两会前后续作，家具、餐饮、通讯器材可能是扩容的“首选”。若规模与今年相同，或可拉动4000亿元的潜在销售空间（≈2023年社零的0.9%）。
2）化债可改善企业的应收账款。每年化债资源中的一部分可能用于支持企业应收账款，缓解企业现金流，投向商品消费。
3）对民生保障精准施策，如生育养老补贴。预计未来“育儿养老”两项补贴的规模≈城镇中等收入家庭户年收入的10%≈三、四线城市低收入家庭户年收入的27%。
4）推动一些标志性的改革落地，如社保优化。有两大潜在方向，一是扩大社保范围至近两亿的进城农民工；二是通过中央财政补助居民社保缴纳份额，若完全补助居民缴纳份额，则相当于2.8万亿元的收入增长空间。
说实话这几个方向对于提振消费信心都是有帮助的，问题是不知道执行力度会如何，能做到哪一步。说浅一点就是大家没有信心怎么拿钱消费，说深一点就是收入结构差异过大，主要的消费群体收入过低没钱消费，要改善这个情况需要调结构，这也不是一时半会能缓解的。
很多人可能觉得中国算“发达国家”了，不存在没钱消费的情况，给大家看一组数据。我国居民人均可支配收入的中位数是多少呢，在2023年是3.3万元。这是中位数，就是大多数人都在这个水平。低收入家庭2023年的可支配收入是9000多元。一年就只能挣9000多，这样的人口还不在少数，你们说拿什么消费？高收入家庭的人均可支配收入也才9.5万元/年啊。
改变收入结构，优化社保结构，给居民提供一份长期稳定的“可预期”收入，才能真正扭转信心。类似于退休人群的养老金。为什么老年人敢消费，因为他们都知道这个月把养老金花了下个月又来了，且每年还会上调。对于未来的预期是充满希望的，这种背景下就敢消费。
除了消费方面的刺激外，今天还有一个利好，那就是个人养老金可以配置宽基了。6万亿规模养老金能带来多少增量呢？值得期待。当然，不会马上就入市，而是细水长流的影响。
个人养老金入市是对标美国的模式，美国的公民基本上都会把自己的养老金账户余额拿去配置股票资产，这些钱由于不急着用，主要是没到退休年龄你也取不出来，所以就成了“耐心资本”，给美国公募基金输血，成了市场稳定器，而长年向上的美国股市也给了投资者正反馈，所以越来越多的耐心资本投入到股市里，基本上做到了全民皆股民。
当一个国家所有人的养老金几乎都投进股市之后，自然而然大家都很关心股市的发展，所以很多总统候选人在竞选时甚至都会把治理好股市，让股市上涨当作一种口号和竞选优势。
希望我们这一次的抄作业，能抄到精髓，不是只抄一个皮毛。
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