文：juno
昨天成交量突破2万亿，今天缩量2200亿，回到了1.89万亿水平。成交量整体来看还是比较火热的，只要成交量在，就有火种在。离美国大选和我们的重要会议越来越近了，留给我们的时间不多了。
这两天路透社和彭博社都在争相报道关于我们本次重要会议的一些猜测。
路透社说我们要搞十万亿的刺激，随后A50快速拉升一度涨1.5%，看起来是利好，到了夜里A50就小幅收跌了，很明显这种情绪就维持了半天，目的可能就是为了搞乱我们的市场节奏，其实我们的刺激不会变，只是有序进行。
而且，一旦把这种预期抬升，人的欲望就会扩大。本来认为6万亿就很多了，现在这么一搞，没有10万亿你都觉得不及预期了。甚至到最后哪怕真的是10万亿都觉得还是不及预期。
这一点，从恒生指数今天的下跌也能看出来。但是呢，我们会议还没开，今年还有剩余的2.3万亿没用呢，只要有好的项目立马就可以使用。现在的问题不在于规模有多少，在于能形成多少实物工作量，否则都是空话不是吗？
还有一点，本次会议是为了化解地方政府债的问题，化债的目的是什么？是用长期的、低息的资金去置换快到期的、高息的负债。最主要目的是让地方政府把欠企业的钱换了，企业拿到钱就能发给员工，员工拿到钱就能改善生活，就能刺激消费，就能走出通缩。
所以，财政政策最终目的其实还是落脚到消费上，只不过这是一个慢变量，政策不是为了提振股市的。所以，低于投资者来说不要过于聚焦财政规模有多大，要看有没有对消费形成利好，有提振作用，这才是本质上的东西。消费起来了，通缩没有了，经济也活跃了，股市能不恢复吗？
今天A股低开后震荡回落，尾盘有所回升，市场连续2天回调，是行情结束还是正常的震荡洗盘呢？目前不好说，也没必要去猜测，更重要的是如何应对。
现在来看，特朗普当选且共和党拿下参众两院的概率正在上升。特朗普在博彩赔率和摇摆州民调的优势进一步扩大，甚至在一般民调支持率上也已经追平哈里斯，进而强化了“特朗普交易”，促使海外资产在过去一段时间呈现美债利率、美元、黄金以及美股同涨这一看似“矛盾”的现象。
2016年特朗普当选后，避险资产黄金和美债成为当年的主线，但是，当政策迟迟没有落地时，特朗普交易就暂停了。税改方案成功之后，特朗普交易再度重启，道琼斯为代表的价值风格跑赢。
今年如果也是特朗普当选，历史会不会重演？大概率不会。
因为现在的宏观环境和2016年不一样，2016年美联储处于加息周期，2024年美联储处于降息周期，特朗普政策可能会带来较大的通胀压力。
再一个，2016年特朗普当选是一个“意外”事件，当时谁都没想到他会胜出。因此大多数资产都是在胜选当下出现了短期剧烈的反应，如美债利率和美元的大幅上行等。但当前市场已经对特朗普交易计入了较多的预期，如人民币、墨西哥和越南汇率走弱、美股油气指数相对清洁能源跑赢、金融行业跑赢指数等。
因此，本轮资产表现类似于2016年“特朗普交易”的前置，如果大选后再度冲高，不排除短期透支预期。
大家最关心的可能是人民币汇率问题，汇率贬值是有“顶”的，市场在之前几年已经形成了一个有强约束力的顶，那就是7.3，现在汇率已经在7.14左右了，基本上充分释放了特朗普当选的风险，再跌也跌不到哪去了。
广发证券戴康认为，全球资产配置框架迭代基于三大底层逻辑：逆全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势。
中美“政策底”共振出现，在新范式的喘息期关注：
1）新范式回眸，中资股反弹。中美“政策底”共振，港股弹性大于A股；
2）此外，建议关注美联储降息后短期弹性更大的分母端资产（对资金面/情绪面更敏感），例如黄金、美债、美股科技股等。
再说说其他：
中芯国际今天暴跌，有传闻说可能是科创50、科创芯片这两个指数规定了单只股票权重不得超过10%，中芯国际的权重已经占到13-15%了，如果不改指数编制规则，就得卖出一些份额买入其他权重，分摊指数的权重。
紫天科技被立案调查，这家公司的董事长是A股最头铁的，被深交所发了问询函之后，一拖再拖，延期11次，说董事长没空。当初算力大火的时候这货说自己拟规划20000p的算力租赁中心，同时还财务造假，一二季度盈利，让大家感觉到盈利高增，三季度暴亏14亿，直接摆烂不演了。被深交所发了问询函竟然还不去，必须严查，给股民一个交代！
这也给大家一个警种，本轮并购重组概念里也有不少“紫天科技”，睁大眼看清楚。
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