文：juno
周末，一众大V都认为本周大A可能会反弹，预期还是较为一致的。一个是看好春节跨年行情，另一个是觉得经过几周的回调，尤其是节后这一周的急跌，大盘短期有反弹需求。没想到，啪啪打脸，尾盘要不是郭嘉队拉了一把，今天上证指数3200都不保了。
每次大盘一跌，大家总喜欢找原因。大多数时候，其实没有具体原因，或者说没有单一诱因，都是合成谬误。鉴于大家都爱听原因，还是浅浅分析一下。
最大的问题应该出在资金层面，很明显，从12月中旬开始成交量就节节后退。今天更是差点回落到1万亿以下。
资金面来看，究竟是谁在撤退呢？
1）公募基金目前整体仓位较高，处于被动投资状态。做多是不大可能的，不卖出就算是好人了。但从超大单流出情况来看，机构应该没少卖。
2）私募基金除了一些灵活的小私募，整体仓位也比较高，也没有太大腾挪空间。
3）保险资金作为主力资金，在年前降低了比例，新的一年肯定还会有新的额度，险资一般都会先撤出去，等额度下来再进场。目的是什么呢，为了完成上面的任务。因为上面说了要加大险资进场比例。比如明年假定50%的闲置资金都要进股市，那他们现在先撤出去一些仓位，明年这个任务一下来再进来，就是为了少买一点股票。
4）活跃资金应该在撤退，这从融资盘的降杠杆就能看出趋势。
5）外资可能也在撤退，因为近期人民币贬值压力较大，且央行一再表明会择时降准降息，有较大货币空间，且10年期国债走势已经表明了市场的预期，那就是利率还会继续下行。
6）大股东减持，大股东们都不傻，12月以来减持的公告层出不穷，特别是一些绩差的小妖股，有些股价翻了好几倍，大股东一门心思想减持。
几个原因糅合在一起，造成了这种跌跌不休的局面。9.24以来，ETF累计申购3525亿，融资净买入累计4859亿，重大股东减持541亿，超大单累计净流出13374亿。
总结一下就是：
1、活跃资金成交量开始下降；
2、融资盘开始减仓防风险。
3、主力资金又微微撤退。
最终带来的局面就是指数下行、微盘股暴跌。因为活跃资金和融资盘都喜欢微盘股，微盘股的亏钱效应也加速了这部分资金的出逃。而且，做多力量里公私募暂时都很被动。全靠险资和活跃资金热场子了。
短期热钱决定了市场短期的走势，事实上A股表层的流动性是非常浅的，在资金流入已经放缓的情况下，市场是一种微妙的平衡，是散户和机构之间的拔河比赛。一旦这个时候有人卖出，这种平衡就会被打破。买入力量是无法消化那些坚定的卖盘的。
所以，从10.8日见顶之后，成交量的高企又延续了2个月才终于开始真正走下坡路。事实上，用任何原因都无法解释这轮行情的下跌，因为根本没什么具体利空因素。唯一的解释就是，有人看A股的资金流入放缓了，趁机偷袭。
此外，周末还有一个较大的发酵内容就是CES消费电子展，当然多数都是看多。但没想到会还没有开，AI端侧就碎了一地，今天AI眼镜领跌。市场下行周期，剩下的都是各路收割机在博弈，难度骤增。市场总是预判你的预判，提前反馈你的预期。
每次到了这种开会前夕，就属于利好兑现就是利空的时候，要说机构没趁机出货，估计都没人信。
不过，会还没开，有没有什么新鲜玩意还得具体看看。
股票短期是投票器，长期是称重机。但A股自2023年以来，不是在救市就是在救市的路上。所以，A股总是在一个投票器的状态，不变成称重机的状态。
我相信A股一定会告别投票器，未来一定会走向称重机，这可能需要等待。
今年，宏观环境上有很多新的变化，这些变化很容易产生预期的翻转和预期差，特别是今年一开年，中国的A股迎来了艰难开局，我觉得不是个坏事，来个艰难的开局把预期打得很低，中间充满变数，预期的翻转可能会更容易。
挺住！
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