文：juno
今天三大指数集体下跌。沪指跌1.39%，深成指跌0.65%，创业板指跌0.07%。个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。主力资金流出1300亿，又是一个跳水行情。
这个月，股民的心路历程可以说历尽千帆。
今天跳水原因可能有三点：
1）美元指数和美债收益率持续大涨，人民币汇率承压，港股率先跳水。离岸人民币对美元汇率盘中接连跌破7.23、7.24关口，再度刷新8 月初以来的新低，港股的率先跳水走低，对A股形成压制。美元指数涨跟美国经济数据强进有关，也跟特朗普交易有关，现在市场普遍认为美联储降息路径会变短。
2）传卢比奥即将担任特朗普政府国务卿，他是有名的喜欢“封锁”中国的官员。如果担任国务卿，可能对贸易摩擦有直接的负面作用。
3）A股分化，市场风格高低切换。10月8日以来许多题材股涨幅过大，甚至很多个股都已经出现翻倍，有回调的需求，资金选择获利了结。
另外还有个数据很重要，融资余额已突破1.8万亿元，创逾9年新高，这说明短炒情绪到达高点，风险因素正在兑现。
虽然短期有波折，但机构认为中长期看，A股依然身处牛市之中。
比如，中信证券昨天发布了关于A股市场2025年投资策略：如果说9月至今市场处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，那么当前A股已经站上了年度级别马拉松行情的起跑线，下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的起点。
理由如下：
1. 信用周期超级宽松；
2. 宏观价格，包括全国的地产、物价，有望于25年下半年止跌企稳，或温和回升；
3. 鉴于信用扩张和价格修复；
4. 散户和机构投资者，将通过ETF接力入场。
他们认为在马拉松行情中，投资者可关注绩优成长、内需消费、并购重组三条重要赛道。
1）绩优成长:
一个是关注预期强化的自主可控主线，如建议重点关注以半导体先进制程及设备、材料、零部件、信创为代表的核心供应链与卡脖子环节。
一个是二是建议关注发展新质生产力带来的产业升级投资机遇，如关注AI终端智能汽车、商业航天三大领域。
2）内需消费:
从今年年末到明年年中，从必选消费逐步拓展至可选消费。
当前建议主要配置攻守兼备的消费互联网、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品、大众餐饮等必需板块；
而考虑预期先行带动的消费配置需求顺周期特征明显的餐饮供应链、酒类、人力资源服务、酒店等行业有望突显弹性，建议逐步增配。
3）并购重组:聚焦产业整合和新质生产力发展，关注两大方向
1、以产业链整合、做大做强为导向的产业内并购重组，重点关注电子、医械、汽车零部件等领域;
2、以发展新厌土产力、产业升级为导向的跨产业并购，重点关注已公告“控制权变更”或实控人有体外资产的企业。
中信的观点和中信建投的陈果比较相似。其实核心观点还是认为中国经济会修复，所以无论是内需还是新质生产力，都依赖于经济的复苏。矛盾点在于市场认为当下的刺激力度依然不够大，对经济修复能起到的作用较小。
开弓没有回头箭，若本轮刺激zc不到位，大部分老百姓会对经济丧失信心，这会陷入恶性循环。
作为中国人，还是相信祖国！
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