米帝《外交事务》杂志在不久前发表了一篇文章《Top Dollar》。此文主要论点是：美元不管是在外汇储备、国际债务、国际贷款、国际支付，还是在外汇交易方面，都占据绝对优势地位。这不是因为美元牛逼，而是因为同行衬托得好。具体如下图：在财迷看来，此文固然有一种“My enemies are many, my equals are none”的霸气侧漏，但并未解释为何美元能占据绝对优势地位，也难以帮助我们就资产配置进行科学的决策。另外，大学经济学老师通常会告诉我们：布林顿森林体系瓦解之后，欧美日诸国普遍开始实行浮动汇率制。影响汇率涨跌的因素很多，包括但不限于a)国际收支，b)通货膨胀，c)银行利率水平，d)市场预期，e)宏观经济政策，f)货币当局干预等，云云。
然而，如今的大学制度设计就是倒逼高校老师去舔学阀、水论文、拉横向，教学生基本上是“Last Concern Issue”(优先级最后的事)。所以，列位看官如果听青椒或叫兽们照本宣科，就有可能会“不识庐山真面目，拔剑四顾心茫然”。举个栗子，教科书上会讲利率水平上涨，货币的汇率也会上涨，云云。然鹅，现实却可能啪啪打脸。最近俄罗斯银行利率一路高涨，达到了18%的水平：但这似乎未能在国际上掀起买卢布的热情，卢布兑美元的汇率也并未上涨：大家宁可跑到渔村来存5%左右的美元定存，也不去存18%的卢布定存：而今，美联储启动了降息周期，就有读者来问财迷：是不是绿纸又要下跌？我等草民当如何应对？于是，财迷悍然决定写作此文，以帮助大家搞清楚两个问题的答案：问题二：降息周期开启，我等草民该如何配置资产，方能趋利避害？要回答前面的问题，首先要回答神马是主权货币。随手度娘可得，各国的主权货币是信用货币：在信用货币时代，一国货币的汇率由此货币的信用决定。信用好的货币自然溢价就高，信用差的货币自然溢价就低。刘煜辉曾写过文章讲要找到国内核动力印钞机的锚，文章艰深晦涩，结论就一句话：印钞就是印刷信用，必须要有信用的来源。而信用的来源就可以被称作货币之锚。对于美刀的锚，历来有很多说法，有黄金为锚说，这确实存在过，不过这个锚在布雷顿森林体系解体后就被废掉了。贵金属现有的用途主要是工业用途。在经历了2020年和2022年两次股/债/黄金/比特币四杀之后，黄金还能否作为避险资产似乎也存疑。另一个说法就是《货币战争》提出的美刀以石油为锚，因为据说石油和美刀币值走势强相关，米帝造出一堆航母就是为了保护石油美元——对此财迷只能笑而不语，后面会替大家分析其中谬误。人仔的锚也有很多人谈，有的人说是绿纸，理由是人民币有外汇储备，被称为小绿纸。还有人说是土地（可建设用地）理由是楼市是印钞机核动力的基石，所以人仔是以土地为锚——财迷对此依旧笑而不语。理解货币之锚这类高大上的词汇，不妨从我们身边的常识开始：你为何会信任亲友/客户并借钱/赊账给他？你会说，很简单：a）你知道对方有长期稳定的收入来源；b）你也知道对方口碑一向较好，欠债都会按时还，利息也都能付清。更通俗的例子是：你出街打酱油，结果忘了带钱，卖酱油的王二麻子会很放心的不收钱，因为他知道你迟早会给他酱油钱。因为 1）你家双职工工作，不差酱油钱；2）你之前每次打酱油忘带钱后来都会付清帐。从常识起步，我们来做一个推理，列位看官请跟上节奏：一个国家的信用货币可以被看作该国的政府负债。其他国家的人会使用某国货币的原因也简单：1)该国经济系统能持续生产出各种财富，政府也能从中收税，不差钱，还得起债务； 2)该国政府一直守信用，不会狂发债务打白条赖帐不还(狂印钞）。此处先讨论货币之锚的第一个维度：该国在国际贸易中的相对优势。在全球化时代，一国的挣钱能力在于此国拥有可以参与国际分工的某种不可替代资源。该国的不可替代资源越多，货币的估值就越高。举个栗子，一个印度老哥拿着美刀去美国消费，就可以买到英伟达的AI芯片用来训练本国的AI模型，也可以坐着Space X的飞船实现太空行走，还可以去拉斯维加斯享海市蜃楼式的纸醉金迷，甚至还可以买到F35来捍卫国家(假如美国人愿意卖的话)。而一个美国老哥拿着卢比在印度消费，印度拿得出手的却只有宝莱坞的电影和海得拉巴/班加罗尔IT劳工的廉价外包服务——如此一来，很明显美元不可能和印度卢比的估值一样。就米帝而言，能带来不可替代的资源的，主要就是科技。米帝拥有大量在全球具有竞争力的企业。这些企业包括但不限于：芯片业的英伟达、AMD、英特尔；航空业的Space
X、蓝色起源；ICT行业的IBM、苹果、谷歌、META、亚马逊；军工业的洛克希德马丁、波音；医疗行业的辉瑞、默沙东、莫得纳；以及娱乐业的好莱坞、迪士尼乐园；食品行业的可口可乐、百事可乐、金拱门、肯德基等——以上企业拥有独步全球的技术/管理优势，使得米帝可以提供大量独特的产品和服务，碾压各国，傲视全球。而旧世界的英法德等国，能提供的资源除了高科技产品/服务之外，还可以提供其他东西。比如英镑币值高，除了因为英国有劳斯莱斯的发动机，还可能因为伦敦至今是世界三大金融中心之一。坐拥牛津剑桥这样的不可取代的资源，英国的学位也可以卖出好价钱。欧元币值高，是因为德法意等国的汽车、航空航天、奢侈品和红酒等产品都是全球顶级，不可取代。简单讲，美欧诸国能靠着科技/文化品牌在国际贸易中享受溢价。其他国家，比如神州，曾一度需要“出口十亿双袜子才能换回一架波音飞机”。通过一系列再分配之后，欧美诸国所有人生产力水平和生活水平都会提高，其国家货币的购买力也会相应增强。由此，在某种意义上讲，欧美诸国的货币之锚就是高效的科技创新和完善的法律制度（科技业和文化/奢侈品行业都需要对知识产权/品牌的严格保护）。日本是少有的例外——东瀛诸岛坐拥索尼、丰田、本田、信越化学、尼康、任天堂等优秀企业，能提供诸如日系车、雅马哈钢琴，光刻胶、光学镜头、Switch等优质产品，但日元在国际上的估值一直不高——1美元最高可以换161日元，最低也就是换71日元。这一方面是因为日元反映的是GDP质量，但日本在海外有大量投资，其他货币计价的GNP没有被包括进来。另一方面是因为日本内资源紧缺，需要靠本币贬值，才好搞来料加工，以扩大出口。同样靠来料加工起家的韩元/新台币也都这个调调，反倒是全球来料加工第一大国神州的货币在兑换率方面显得有点特立独行——这个财迷会在后面解释。除了享受高科技溢价的国家，澳大利亚/加拿大/纽西兰主要是靠卖木材/石油/铁矿石/羊毛，由于这些国家地广人稀，而且又是欧美的传统盟邦，欧美日等国愿意把高科技产品卖给他们，帮助他们发展一些新兴产业，所以其国家货币购买力也比较高。在一定意义上，纽加澳这类国家的货币之锚就是可融入国际分工的自然资源。沙特/俄罗斯/委内瑞拉虽然没有高科技，但可以把原油拿出来以白菜价卖出去，偏生美欧日发达国家又大量需要石油资源，所以也肯花钱去买。所以这类产油国的货币之锚就是可以进入国际贸易体系的石油/天然气资源。这方面最好的证据就是国际原油/天然气价格大跌或大涨，相关国家如俄国的货币也会随之涨跌。比如下图这样：还有一类国家和地区，如新加坡、百慕大、开曼群岛和香江、澳门等等，面积狭小，资源极为匮乏，没有神马可以拿出来卖，就只好搞自由市场、开赌场、做捐客为生。由于国际分工中需要这样的地方，所以这些国家和地区的淫民也还过得不错。所以这些地区的货币之锚是可进入国际贸易体系的“制度资源”。当然，以上国家或地区都有可以提供特色资源参与国际分工的，其经济航船大，货币的锚也粗壮。而哪些没有拿得出手的资源可以参与全球化国际分工的国家，比如黑非洲的刚果/也门之类、东南亚的菲律宾/缅甸/老挝之类，经济就还处于原始状态。只能靠出卖钻石/菲佣/新娘之类的边缘产品过活。其货币的锚很细，稍微不注意就会出现货币大幅贬值。这些国家的人民的生活也相对较惨。这里需要大家注意的是：相对于资源为锚，还是科技/管理为锚更持久，更坚挺。因为随着科技的发展，资源很难一直享受溢价。当初欧佩克成立，通过两次石油危机打击米帝。1973-1975年的第一次石油危机，原油价格从3.3美元/桶提升到了11.6美元/桶。1978-1980年的第二次石油危机，使原油价格从14.0美元/桶猛增至36.8美元/桶。这不但让米帝汽车滞销，更引发了米帝滞涨，一时间风头无两。但奈何日本人靠着精益生产（不过多安排工人，需要多少零部件就订多少，绝不压在仓库占用过多资金）搞出了大量省油的经济车型。欧美诸国少进口一点石油，也能维持自己的出行品质，这就让欧佩克非常忌惮，不敢随意调高油价。而美国人除了开启互联网/移动互联网革命，更在2010年代开始页岩油革命。 2023年，美国的原油生产较上年日增72万桶，达到1261万桶，创出历史新高，这标志着成为全球最大石油生产国。所以，看到网上某些人鼓吹“石油美元”，财迷就笑而不语：要石油真的是米帝货币的锚。油价在2014年因为页岩油开采普及而大跌的时候，美元为何没有大跌？实际上，作为全球最大石油生产国，最近石油价格上涨，米帝喜闻乐见。倒是坐拥大量页岩油却无法降低开采成本，只能搭便车去中东买油的东方某大国，显得更容易被产油国拿捏。所以，“石油美元”就是个与事实不符的伪概念，倒是“石油卢布”或“天然气卢布”更加符合事实。科技还意味着同等劳动时间能带来更多财富（人均GDP更高），这也是货币之锚的一部分。就硬科技而言，确实很好理解：米帝农民靠着机械化耕种和飞机撒农药，一个人可以管理数千亩的农场。米帝靠着这个成为全球最大农产品出口国，米国大豆因为成本够低，至今仍然制霸全球大豆出口市场。但是，各位也请勿忽视管理这类“软科学”的作用——日本人靠着“精益管理”生产出大量低油耗车型，在70年代的汽车产业竞争中成为全球最大赢家。可口可乐则更加典型——巴菲特一直持有其股票，是有原因的。虽然可口可乐看上去没有很高的技术门槛，但能将这种肥宅快乐水的成本控制到只需要3元人仔一瓶，还能有利润，就需要非常强大的产业链管理能力。实际上，这也是为何饮用水定价无法超过3元。一旦钟睒睒之流将他们的矿泉水定价高于了3元，消费者就会转而购买可乐，毕竟肥仔快乐水的口感和品牌都在哪里。马斯克做的事情也是一样的——原本被视为高精尖技术的太空行走，现在变成只要有钱就可以去玩一趟的商业服务项目。这背后是因为马斯克所领导的Space X将近地航天的成本降低了90%以上：只有一万多员工的Space X在商业航天在一块可以吊打太平洋对岸拥有数十万员工的航天集团企业，固然与其独有的技术有关，也与其独特的管理能力和工业流水线的设计能力有关。此处我们开始讨论货币之锚的另一个维度：该国往期还债(印钞)的历史口碑。美联储为何要在2022年初启动加息周期，宣布退出QE？原因很简单——美联储和米帝财政部都要脸，希望维持住美元之锚。要维持美元之锚，就必须提高国债利息，才可以把以往多印刷出来的钞票收回。由于美联储将利率加到了5%以上，美联储国债也超过35万亿，这意味着美国财政每年要为之付出接近万亿美元的真金白银的的利息（去年是9000亿）：所以，我们可以看到，米国为了维持其主权信用，付出了真金白银的代价。当我们将钱存到渔村银行做定存，并获得5%左右的高利润的时候，需要认识到：我等草民是在薅米国财政的羊毛。更深入地说，我们是在薅米国纳税人的羊毛。美国自从建国以后，国债就从无违约——即使是对发动二战并战败投降的日本人和德国人，米帝也没有债务违约。老实讲，以米帝在蓝星上的军力（据说是第二到第九的总和还多），米国人假如要赖账不还，似乎也没人敢把它怎样。但美联储和米帝财政部还是坚持要还，而且是拿着真金白银去还。因为他们知道积累主权信用的好处——英国人就是靠着良好的主权信用，在国际上能够以法国人1/5甚至1/10的成本发行国债，最终打败了横扫欧陆的拿破仑。军事发烧友中间有个梗：十年陆军，百年海军。此处化用一下就是：十年实业，百年金融。一个国家要想把实业搞起来，通常十年就够了，说不定还可以像二战后的德国或者日韩台一样靠着“后发优势”弯道超车，但要想把金融业搞起来，却往往需要上百年的信用的积累——世界三大金融中心（及遗址），纽约、伦敦、香港，能成为金融中心（及遗址），无不是经过了百年的建设。所以，世界上的主权信用评级名单里，米帝信用一直排名前列，是有原因的。具体见下图(图看不清请点击放大并横屏，下同）：上图是全球主权信用评级最高的国家名单，从中可以看到，这些国家都是发达国家，而米国是其中唯一一个人口过亿的国家。而且，很明显这个评级没有太多偏颇或放水——前几年美联储刚开始无限制QE，三大评级机构就有两家把米帝的评级降低了，导致其综合分不是满分，而是97——恶意做空米帝，叔可忍，嫂不可忍。但不管是拜登政府，还是美联储，都没有说什么，可见人家的肚量还是有的。与米帝截然相反的是俄国人——1998年的俄罗斯主权债务违约，直接干翻了当时最大的对冲基金LTCM，从此全球资本对俄国是深恶痛绝。具体故事如下：1994年，被称为能够“点石成金”的华尔街债务套利之父，所罗门兄弟（Salomon Brothers）的前副董事长暨债券交易部主管John
Meriwether(约翰.梅里韦瑟)成立了名噪一时的大型对冲基金Long-Term
Capital Management（简称LTCM）。LTCM当时与量子基金、老虎基金、欧米伽基金并称为国际四大“对冲基金”。LTCM大咖云集，顾问和成员包括1997年诺贝尔经济学奖得主Robert Merton和Myron Scholes；美国前财政部副部长及联储副主席David Mullis；前所罗门兄弟债券交易部主管Eric
Rosenfeld等等——要头脑有头脑，要关系有关系，要经验有经验。LTCM拥有大量数学天才，以利用数学模型搞电脑自动交易而闻名，涉及过的产品和策略类型众多，利差套利、流动性套利、配对股票交易、波动率交易、并购套利业务......不一而足，而其中最重要的是利差套利和流动性套利。在利差套利策略中，LTCM买入俄罗斯、日本国债，并用美国国债进行对冲；买入意大利等欧洲国债，使用德国国债对冲——这符合LTCM关于“国债应当维持在某一水平之下”的观点。在实践流动性套利策略时，LTCM认为虽然某些资产因为流动性不一样而导致价格会有细小差异，但它们最终会弥合。所以在这个指导思想的引领下，LTCM买入过期国债（指发行一段时间的国债），同时向市场提供流动性高的当期国债（指刚刚发售的债券）。这两大策略帮助LTCM赚得盆满钵满。1994年公司的股本回报率为20%，而在一年之后的1995年就骤增至47%，1996年也稳定维持在45%，1997年亚洲金融危机之中，公司也对冲成功，并给予了投资者17.1%的回报率。但风险已经出现：a) LTCM被容许不交纳保证金，只每日清算盈亏，这使得在理论上LTCM可以无限制使用杠杆。b)
LTCM认为市场一切风险均可控，都可以被数学模型精准计算出来，但LTCM的精英们千算万算，却没有算准俄国人的人性。1998年8月17日，俄罗斯政府宣布冻结281亿卢布（135亿美元）的国债（也即主权违约），同时还宣布卢布立即贬值。这一事件引发金融动荡，诸多新兴市场资信严重恶化，投资者纷纷从新兴市场撤出，转而投向美/德等国风险更小、质量更高的债券品种——LTCM由此遭受连续暴击。首先，LTCM所沽空的德国债券价格上涨，做多的意大利债券价格却出现下跌，这导致LTCM两头亏损。其次，LTCM的电脑自动投资系统面对这种原本忽略不计的小概率事件，错误地不断放大金融衍生产品的运作规模。LTCM利用投资者那儿筹来的 22亿美元作资本抵押，买入价值3250亿美元的证券，杠杆比率高达60倍。由此造成该公司的巨额亏损——LTCM在短短150天内资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅余5亿美元，最终倒闭。坐拥诺贝尔奖获得者、华盛顿高官和华尔街大鳄的全球最大对冲基金之一，却因为俄国人的主权违约而惨烈的翻车，全球资本对此记忆犹新——自此以后，米帝New Money投资不过白令海峡，欧洲Old Money投资不过乌克兰/波兰一线。对了，现在俄国主权债务评级就连老挝都不如，排在毒贩横行的南美小国苏里南后面，只比阿根廷和白俄罗斯好一点：所以，对于开头的问题：俄国人给出了18%的定存利率，点解没人把钱拿去存到俄罗斯银行？相信列位聪明的看官就会有自己的答案。行文至此，我们就可以做个总结：尽管影响一国汇率变动的因素包括但不限于：a)国际收支，b)通货膨胀，c)银行利率水平，d)市场预期，e)宏观经济政策，f)货币当局干预等，但其中决定性的因素主要有两种：其一曰：该国在国际贸易中的相对优势（这能影响到国际收支）。这包括但不限于科技创新（包括管理创新）、独特的自然资源或制度资源（包括完善的法制）。而科技创新和独特的制度资源更为重要，因为独特的自然资源可能会因为技术进步而变得不再独特，但科创和独特的制度资源并没有这个问题。基于以上知识，我们就会对降息周期全球货币的主要走向进行合理推演：进入降息周期意味着美联储觉得货币回笼的效果已经达到，不用再倒逼米帝财政部给美债持有者补贴。米帝财政部也就可以松一口气，少支付一些利息，省下来的钱就可以用于别的公共开支。另外，美联储降息固然会导致热钱流出美国，但与此同时，宽松的银根和美股大盘的上涨也会让米帝高科技企业有更多钱去扩招人才，投资到尖端领域的科技研发之中——只要米帝全球科技领头羊的地位能得到巩固，美元的货币之锚自然就会更加稳固。降息周期开启，资本会从米帝回流到全球。这对神州资本市场短期无疑是利好。原因之一是神州虽然喜欢“内债不是债”的调调，但是很好面子，外债一般都会想办法还上——即使不靠谱如许皮带，也会尽力先还外债。至于是不是因为许皮带个人资产都在海外，不还外债害怕被拿捏，那就不得而知。原因之二是神州的货币之锚非常特殊，不是科技/管理或特殊的制度，而是一种叫做“人口红利”（Human Mine)的独特资源。在90年代和2000年初，神州靠着血汗工厂的杀马特/洗剪吹赚到大量美元，再以美元为锚印刷人仔，虽然有“输入性通胀”这个BUG，但靠着住房商品化将可能的通胀泡沫牢牢地限定在了房地产蓄水池中。到了“四万亿”之后，神州转而以房奴们的信贷扩张为锚，靠着起飞的房价，继续印钞。综上，神州的货币之锚，前面靠杀马特/洗剪吹的劳动，后面考的是房奴的信贷扩张——总之都是人口红利。这都是因为神州人是全世界最勤劳和善于忍耐的人群，可以忍受血汗被贱卖给鬼佬奸商，可以忍受996且毫无加班费，也可以忍受退休延期。但我们需要注意的是，长期看，人仔仍然承受着较大压力，因为人口红利似乎确凿正在逐渐消失。2022年神州人口61年来首次陷入负增长（-85万），2023年负增长继续扩大(-208万)，人口负增长的趋势已经开始，人口红利正在不断减少：另外，还是哪个问题：神州的“主权债券”发行得有点多，1952年M2还是几百亿，2012年就变成了92万亿：而从2012年到现在，神州的M2又从92万亿涨到了303万亿（图看不清请点击放大并横屏，下同）：按这个接近于指数曲线的上涨速度，很快神州印出来的钞票就会等于米帝+欧元区+日本之和——而神州的GDP只有米帝GDP的2/3。综上，长此以往，神州的主权信用评级会发生什么样的变化，我等草民又当如何配置手中不同的货币资产，相信列位看官心中已有答案。虽然美联储降息在短期内也能让日元受益，但长期看日本的创新不足、老年化问题未能改善，这都会导致日元持续低迷。日本人虽然擅长精益生产，但却经常会陷入内卷之中。很多先进技术无法规模化，赚不到大钱。另外，日本的主权信用评级甚至不及神州。原因是日本老年人口比例过高与年金福利政策让日本政府不得不一直发债解决问题。2022年末，日本的债务达到1270.499万亿日元（约9万亿美元），相当于该国GDP的约260%，连续7年刷新纪录。不断加大的巨额债务可能变成定时炸弹并引发日本债务危机。但是，这其实是日本政府负责任的做法——日本政府完全可以通过多种方法解决债务问题。这些方法包括但不限于：a)利用环保风暴和旧改“转杠杆”，减少政府债务增加私人部门债务。b)在医院搞集中采购以节省医保资金。c)在福利本就不足的情况下强行搞延迟退休——但日本政府并没有这么做，而是默默地增加自己的负债，藏富于民。保证日本人老了有足够的福利。也许某一天，日本政府/央行撑不住了，引发国债危机和日元大幅贬值。但最起码日本的草民家底还在，面对汹涌的危机狂潮，还有两个救生圈，不至于直接裸泳。美股/中房/日债号称全球三大资产泡沫。米帝股市已经在2020年熔断四次，2022年又大跌1/3。神州楼市正在放烟花的进程中。唯有日本债市，还在勉力支撑。天下没有不散的宴席，日债迟早还会有一次较大的出清，列位看官还需要对此有所防备。加元的锚其实就是美刀——加拿大市场基本上和米帝一体，可算作米帝的原材料基地和“劳务人员”来源地，美刀强势，加拿大元就会跟着强势。澳元的锚部分是米帝，部分是神州——除了作为欧美原材料基地（但采矿业其实比欧美强），还会把大量铁矿石出口给神州搞大基建。欧元区在信用上肯定没问题。在科创方面主要看德法意三国，这三国有扎实的工业基础，也有大量品牌可以全球赚钱，但是德法意三国都面临着高福利社会所带来的创新不足和移民问题。维持原有的基本盘可以，相对于美元/加元/澳元，很难突然强势起来——一句话就是，稳定，但是想象空间太少。日元虽然不太稳，但起码华尔街大鳄还可以利用日元的低息，套取日元去北美赚钱。欧元则连这个想象空间都没有。所以，我等没必要为欧元资产浪费太多时间。以上就是财迷对降息周期中全球主要货币走向的推测。除此之外，财迷还有一些TIPS：因为稳定的货币之锚是稳定的市场秩序和繁荣的商业文明的必要条件。货币之锚越稳，其他国家的商人就越愿意前来做生意，因为谁也不想刚刚赚到的钞票突然出现贬值。货币之锚越稳，本国人也会越发积极的挣钱。赚到的钱如果快速贬值，会极大地挫伤草民的劳动积极性。至于在北朝鲜和真.印度那种一不小心就会换一套新钞的国家里，大家每天琢磨的恐怕都不是挣钱，而是如何将资金放到海外或换成更加保值的资产：![]()
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注意：1922年之后印刷出来的美刀，米帝国内银行都基本会认。如果不认，恭喜，你持有的可能是1922年之前的美刀。此类钞票具有较高的收藏价值，市场上有人会出高价购买。
LTCM的那些数学天才们自以为算无遗策，却唯独忘了给历史和人性定价——但凡是LTCM这些精英们对西班牙内战期间共和派运到莫斯科的黄金的去向有所了解，对叶利钦炮打议会大厦的行为还记得清楚，他们就应该知道俄国人不惮于击撕毁约定并击穿道德底线，或许也就不至于因为俄罗斯主权违约而严重翻车，车毁人亡——这世界上到处都是草台班子，此言不虚。一个国家经济巨轮的运行具有巨大的惯性。人口的变化，货币之锚的转换，都裹挟着如山的伟力和惊天的风雷，我等草民只能顺势而为。举个栗子，那些在2018-2022之间掏空六个钱包，加了高杠杆买房的人，有谁会想到后面会出现房价回到2015年水平，土地财政下滑，降薪/灵活就业大面积出现，延迟退休快速落地等连续暴击？实际上，不仅是我等草民没能意识到房价下降的一连串影响，恐怕庙堂上的政策制定者也对房价下降的影响估计不足。而货币之锚的变动所带来的一连串可能的影响，比如市场激励不足，贸易秩序混乱，银行呆坏账增加，目测不会比房价下行的影响小多少。希望庙堂上的政策制定者能对此有所预计，也希望列位看官为此早做准备。最后，喜欢财迷文章，想了解更多？请在微信里关注公号“JLTCM2016”，或长按扫描下列二维码：同时，为防止失联，还请关注公号：“九龙塘月兑之家”作为备份。此号将在未来每月推出一篇有趣的润(yi)学(min)视频，同时也会把一些原创文章发这里：各位还可以在微博、知乎、雪球、推特中关注ID：“九龙塘右眼财迷”。财迷会在这些平台同步发文。各位也可以在B站(境内)和油管(海外)关注财迷的视频号:九龙塘右眼财迷。财迷暂定会每月发布一期视频。各位想要了解财迷自己的投资动向（我会把个人投资记录经过处理后发到朋友圈）或者问财迷各种问题，请加财迷微信CMXHHK20（这个号也是用来防止失联的）。同时，财迷也会在朋友圈分享一些即时的经济信息（已经加过财迷旧微信号的读者请勿再加，新号旧号内容都一样,否则会被拉黑）。财迷文三俗内容多，各位想要了解财迷分享的往期被删文章，可以从公号下“鼓瑟吹笙”一栏进入财迷QQ群观看。
