闲话休提，直捣黄龙。最近深圳鼎益丰老板随某义终于进去捡肥皂：
财迷也正好借此机会讲一下“大资管”所产生的怪胎和300万亿M2曾在社会上掀起的各种风浪，以及我等草民应如何走位才能避开新的风浪。
ONE. 300万亿M2与“大资管时代”开启
一图胜千言。自1990年代有M2数据之后，神州M2数据相对于GDP数据就类似一条指数曲线：
神州M2呈指数增长的后果就是：2024年中，神州M2已经达到了303万亿，相当于42.5万亿美刀。
美国M2最高峰只有21.7万亿，由于最近的加息，米帝M2甚至回调到了21万亿。日本货币存量现在是12,521,760亿日元，折算为美元是8.78万亿。欧元货币存量现在是15.2万亿欧元，折合成美元大约是16.8万亿——米欧日三大经济体的货币加在一起才47.28万亿。
以上数据意味着：如果米国人、欧元区国家居民（欧盟28个成员国，而欧元区是欧盟内统一使用欧元的18个成员国，人口超3.3亿）和日本人愿意卖掉他们的资产，神州的资金可以买下整个美国+整个欧元区国家+小半个日本。
当然，有人说中美M2计算口径不同，神州M2可能被高估了1/3,具体如下图（图看不清请点击放大并横屏，下同）:
但即使42.5万亿美刀的神州M2乘以2/3，得出的结果也是28.3万亿美刀,这仍然接近美国和日本M2的总和（29.7万亿美刀）。
此处小结就是：如果货币可以自由兑换，神州的天量资金可以买下整个美国、整个欧元区外加小半个日本——即使神州M2按照米帝口径计算，也可以买下整个美国和绝大部分日本。
另，如下图，2024年11月，神州的M2已经达到309万亿，而就在16年前的2008年，神州的M2还仅仅只有41万亿（图看不清请放大并横屏，下同）：
这意味着神州M2在过去十六年间上涨到原来的7.53倍，约有268万亿的人仔，是在2009年“四万亿”之后，各方食髓知味，合力“印”出来的。
M2的指数级成长带来了所谓的“大资管时代”——2023年，21世纪经济报道发文曰：2012年监管政策放松，宣告“大资管时代”开始，到2022年已有十年：
“大资管时代”出现的原因如下——2009年“4万亿”出台之后，神州各色人等不但因此吃得满嘴流油，银行账户里也囤积了大量热钱。国企大佬也好，私企大佬也罢，都希望将这些热钱利用起来利滚利。而一些长袖善舞的奸商也打蛇随棍上，乘机攀附大佬，宣称自己财技了得，要替大佬们管钱，保证各路大佬们财源滚滚，盆满钵满。于是，监管顺水推舟，开启了“大资管时代”。
TWO.如火如荼的“大资管时代”
“大资管时代”好不好？
当然好。数千年来，神州式的家族财富积累都和《红楼梦》中的荣宁二府一样，眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了——欧美那样的Old Money极为罕见。
“四万亿”之后，不少大佬从上面拿到牌照，然后不断扩张——大约从2010年代中期开始，神州出现大量拥有数百亿甚至数千亿资金的资本大鳄。甚至出现了下图中这些坐拥万亿资产的“九大资本派系”，每个山头都拥有大量牌照，且富可敌国：
而因为影视业便于洗钱的缘故，戏子们也登堂入室，结交资本派系大佬，想要干一番事业。比如小燕子就想成为女版巴菲特：
神州各路资本终于可以扬眉吐气——以上这些资本派系，看上去颇有成为神州的Old Money的架势。而神州各路资本动辄上千亿刀的体量，拿到全世界，除米帝之外基本可以横着走路。不少资本都在全球进行并购，主要是购买海外房地产、酒店、影视公司、博彩业和体育俱乐部。例子如下：
2012年，W达集团以26亿美元的价格收购美国第二大院线AMC，使W达一跃成为全球规模最大的电影院线营运商。
2013年，H航酒店集团（以下简称H航酒店）完成了对西班牙NH酒店集团20%的股份收购。
2014年10月，X邦保险斥资19.5亿美元从希尔顿全球酒店集团手中拿下位于纽约哈顿公园大道的华尔道夫酒店大楼。
而以上，只是神州各路资本在海外并购的冰山一角。
所以，那几年，大资管运动如火如荼，试图“拼命兜住精英底裤”的吴X波甚至喊出了“让人民币资产的泡沫淹没全世界”这样的Slogan：
THREE.“大资管”的怪胎
然而，随着M2的不断增加和资本市场“一十八路烟尘，七十二处草寇”的泛滥，事情正在起变化，“大资管”开始产下各种怪胎：
怪胎一：各种庞氏骗局的P2P机构
P2P是英文peer to peer lending的缩写，意即个人对个人。这是一种将小额资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种民间小额借贷模式。
神州大量的民营企业和个人创业者一直为融资难/融资贵这一问题而头疼。P2P的出现，其实是用互联网手段来解决金融市场中信息不对称难题的一种有效思路。
但是，结合加密货币和区块链，各路资本烟尘和金融草寇们把P2P玩出了花——P2P实际上已经发展成了高利贷陷阱和旁氏骗局，不断爆雷。
2015年末，E租宝爆雷。警方发现“钰诚系”相关犯罪嫌疑人以高额利息为诱饵，虚构融资租赁项目，持续采用借新还旧、自我担保等方式大量非法吸收公众资金，累计交易发生额达700多亿，涉及投资人约90万名。同年4月，泛亚爆雷，共牵涉22万户投资者和430亿资金。警方调查发现，泛亚利用大宗商品交易的交收规则来包装整个庞氏骗局。为其站台的宋鸿兵被打成了宋江丘：
2016年，中晋系爆雷。也几乎就在这一年，P2P全行业整顿和退出开始。
2018年，H航旗下P2P机构爆雷。
2019年5月30日，P2P平台信和大金融、金信网同时被查封。这意味着，夏靖控制的“信和系”彻底崩盘。
2020年，5000家P2P宣告全部清零：
怪胎二：虚构底层资产的第三方财富管理机构
第三方财富管理公司，应该是财富管理的主力了。但这些公司也并未让人安心。
2021年，第三方财富管理最大的山头中植系实控人离世。到了后来，高管也被抓了不少：
2023年，诺亚财富踩雷“承兴系”，相关人士入狱：
到了2024年，海银财富放烟花：
其中，最值得说的是海银财富爆雷。证券时报记者用万字长文坐实了海银财富利用空壳公司虚构底层资产的惊天丑闻: 募资全部靠骗，底层资产几乎没有，其性质要比其他几家主要因为大环境不好放烟花的第三方理财要恶劣得多。
怪胎三：大量翻车的信托业
时间来到2023年，号称最安全资产的信托业也开始放烟花。比较出名的有雪松信托：
新华信托：
四川信托：
这件事，让很多富人深感恐惧——信托牌照是很难拿到的，凡是能拿到信托拍照的大佬，都是靠山硬过黄老爷大腿，而且实力也足够的人。他们的资质也会经过有关部门多次审核——牌照极为稀有，且经过多次审核的信托机构都能翻车，还有什么金融机构不能翻车？
怪胎四：“金融茶”和“禅意投资”
大量的热钱，也让一些独特且奇怪的投资标的火热了起来，比如名噪一时的“金融茶”：
又比如鼎益丰案，一个下岗公务员冒充道士玩金融，搞
“禅意投资”，居然诈骗到大量钱财：
就下图所展示的细节来看，这位随老板属于投资界的老中医，对自己的客(jiu)户(cai)把脉非常精准——迷信中华文化的拆迁户土豪以及被赎买的体制内富人。金融学的专业人士讲究给数据，讲回报率，但拆迁户土豪和被赎买的体制内富人并不一定买账，随老板一个“中华文化博大精深”，就可以赢得满堂彩（图看不清请点击放大）：
综上，大资管时代，受益最多的是拥有牌照的各路资本烟尘和金融草寇，这些烟尘/草寇们从一开始路子就很野，完全没有想过要搞什么“普惠金融”，而是设下各种骗局，到处捞世界，既骗富人的投资款，也骗穷人的棺材本。这不仅无益于金融业发展，反而产生了无数“怪胎”，加剧了民间的不稳定——这些怪胎包括但不限于：各种庞氏骗局的P2P机构，虚构底层资产的第三方财富管理公司，号称最安全资产，却大量机构翻车的信托业，以及颇具神州特色但同样翻车的“金融茶”和“禅意投资”。
FOUR暴增的M2带来更多副作用
除了产生各种怪胎以外，高速增长的M2还具有以下副作用：
1）资产荒带来恶性竞争
由于市场上钱比资产多，所以出现了全国范围内的资产荒——曾几何时，股市里茅台、宁德时代和片仔癀都被炒上了极高的价格，大量股票的PE值都高出天际。
另外，资本带来了恶性竞争——任何行业，只要稍微还有一点利润，资本大鳄就会涉足进去，先利用体量和降价模式把该行业的中小商家全部挤兑到倒闭，获得垄断地位后迅速提高价格，从中获取暴利。这方面的例子包括但不限于滴滴打车、生鲜果链、奶茶连锁店和预制菜——这导致市场投机情绪非常严重。基本上所有的生意人都是想着赚一把就跑，完全不指望细水长流。
2）融资性贷款过度繁荣，挤压了经营性贷款的空间。
贷款可分为经营性贷款和融资性贷款，两者有着重要区别。经营性贷款是以实际消费和投资为目的的融资，资金用于建造工厂或者购买消费品，对GDP增长有贡献。该指标提供了企业扩张情况，是能够提供未来经济活动走势的领先指标。
融资性贷款是为购买现有资产而进行的融资，例如购买现存房产或股票等，只涉及资产所有权的转移，对于经济增长并无直接促进作用，对GDP增长无贡献。
但是，融资性贷款仍然可以带来繁荣的信贷和看似蒸蒸日上的经济——15到18年那种生机勃勃，万物竞发的模样，犹在眼前。
然而，这是一种虚假的繁荣，在这种虚假的繁荣背后是大量实体企业被挤出——由于房价持续高涨，炒房所带来的利润远高于做实业所带来的利润，所以银行发出的绝大部分贷款都被企业用来买房或者买相关理财，变成了融资性贷款。而银行为了自己的利益，对此也是睁一只眼，闭一只眼。
3）有毒资产大量增加。
“有毒资产”可以被定义为是一种价格持续下行，最终价值为负数，并让持有者不断“失血”甚至出现“财务死亡”的资产。
随着天量M2的逐渐释放，有毒资产也在逐渐增加。可能的有毒资产包括但不限于加了太高杠杆的房产，受时间损耗影响大的高层电梯房，以及租金跑不过通胀的房产——M2的高速增长，主要来自于房奴和炒房客的疯狂加杠杆。房价持续上涨的时候，以上资产没啥问题。一旦房价停止上涨，甚至开始下跌，则这些资产就会让拥有者持续失血，变成有毒资产。
究其原因，房地产流动性太差，且神州房产只是对相关实体产出的请求权（Claim）——当人们拥有很多股票/债券这样的金融资产的时候，会觉得自己很富有，这是因为这些资产给了他们（间接地）可以获得未来产出的权利。如果生产崩了（工厂倒闭，萧条严重），能买得到的货品和劳务大幅减少。那么，包括股票/债券和房产在内的大部分金融资产都将会迅速贬值，甚至可能变得一文不值（详见此文：《财迷‖如何辨别楼市中的有毒资产:从24年1至7月房地产数据谈起》）。
FIVE.总结和我等草民的应对策略
行文至此，我们就可以做个总结：过去十多年来，神州的M2由40万亿左右增加到300万亿，在这个M2暴增的过程中，各路资本烟尘和金融草寇纷纷入局拿到牌照，准备乘春风，分蛋糕。“大资管时代”由此开始。
然而，各路山头均非善类，参与“大资管”之后吃相极为难看，“大资管”由此诞生各种怪胎——P2P机构几乎都在搞旁氏骗局，第三方财富管理公司居然虚构底层资产，信托企业大量翻车，甚至还有人利用“金融茶”和“禅意投资”精准收割热爱中华文化的土豪和被赎买的体制内富人。
同时，高速增长的M2也带来更多副作用：1）资产荒带来恶性竞争；2）融资性贷款过度繁荣，挤压了经营性贷款的空间；3）有毒资产大量增加。
辣么，我等草民该如何应对？
窃以为有如下几点：
1）要对挣钱这件事充满敬畏之心。
过去十多年来，不少人挣钱都非常容易，这导致很多人对挣钱这件事有一种误解。直到大环境开始变差的最近，才发现“钱难挣，翔难吃”是真理。
实际上，从财迷的梳理中各位就可以看到：
a)过去大部分人挣到的钱都属于一种游戏币，而且也只是天量M2里面的沧海一栗。绝大部分的游戏币都被各路烟尘和草寇们拿去玩资本游戏了。
b)300万亿M2虽多，但这个资本游戏里，拥有牌照的各路山大王属于氪金玩家，拥有最好的装备和道具——我等草民只是货币游戏中的普通玩家或NPC，完全没法和氪金玩家相比，甚至可能沦为氪金玩家的经验包。
2）无法自由购买所有商品的货币是一种游戏币。
点解财迷讲很多人挣到的钱是游戏币？
俄国卢布就是一种游戏币。卢布在俄国国内可以随便买到鱼子酱，大列巴，塔瓦斯，但是要想买可口可乐和各种进口药，就必须付出2到3倍以上价格。俄国年轻人如果想要获得更高质量的海外教育，也必须付出更高的价格。至于英特尔芯片，英伟达显卡以及特斯拉这样的车，俄国人更是拿着卢布都买不到。
3）财富是一种虚幻，负债确是一种真实。
财富是虚幻的，因为赌场的筹码如果没有变现，就永远是筹码，只有真金白银落袋为安，才是财富。
负债是真实的，是因每个月你都必须固定往银行转钱，不转钱你的房子就会被拍卖掉。
4）赚到了真金白银，也要当心“体面人诅咒”。
即使赚到的不是游戏币，而是真金白银（比如美元或黄白之物），也要当心“体面人诅咒”。
“体面人诅咒”这个概念由知乎用户@Tim未来之光提出，主要含义如下：体面人赚到了一点真金白银，但其中有较多运气成分。这类人虽然有了钱，但却认知水平低下（还容易情绪化），经常为面子输掉里子（比如掏空家底出国读美本美硕，却没拿到美国身份，只能回国）。
另外，由于不愿意击破底线，有点真金白银的体面人注定玩不过从流氓无产者中杀出来的草莽英雄/雌，从而沦为草莽英雄/雌的玩物（比如被翟欣欣搞到公司现金流断裂并跳楼自杀的苏享茂）。
所以，我等草民，即使在过去十多年赚到了真金白银，也需要注意，不要学习莫泊桑的小说《项链》里的Mathilde——为了参加晚宴，用丈夫买猎枪的钱买了漂亮的服装，还借了昂贵的项链，结果项链掉了，不得不节衣缩食好几年来借钱还项链的债，那就属于得不偿失。
最后，斗胆多说两句：M2不能再继续高速增长了——全要素生产率和银行净利润/净息差正在持续下降（详见此文：《财迷‖不治将恐深?解毒银行业出现系统性风险的观察指标、可能性和对策》），神州金融系统的巨轮距离系统性风险的冰山似乎已并不遥远。而高速前进的轮船要开始转向，需要一定的距离。
以上，还望上位者明察。
言尽于此。
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