上周，市场整体先扬后抑，波动比较大，尤其是周五，各大指数在尾盘出现了一波加速跳水，下跌的幅度有点大，感觉有点要崩的节奏。统计了一下，上周各大指数都是下跌的，在主要的宽基指数中，沪深300表现相对较好，不过仍然跌了3.29%，创业板指跌了3.36%，中证500的跌幅更是接近5%。 关于这次市场回调的原因，在《跌懵了，到底发生了什么？》一文中有介绍，主要是美元指数最近大涨、A股来到了强阻力位、新增资金减缓入市等原因。
因为最近一周市场的回调，A股回落到了3300点附近，估值也同时回落了不少，目前仍然在中枢区域，投资性价比是比较高的，还没有到要提示风险的时候。万得全A反映的是A股的全貌，由京沪深三地交易所全部A股组成，以万得自由流通市值加权计算，综合反映了A股上市股票价格的整体表现，有着很强的市场代表性。从近十年的数据来看，万得全A的市盈率平均值为18.87倍，中位值为18.25倍，最新的市盈率为18.49倍，处于近十年以来的52%百分位，在相对合理的中枢位置。股债利差为盈利收益率与十年期国债收益率之差，衡量的是股票和债券的投资性价比。一般来说，股债利差越高，表明股市的估值越低，投资性价比也就越高。从近十年得数据来看，万得全A的股债利差平均值为2.36%，目前最新指为3.33%，处于近十年以来的84%百分位，在相对合理的中枢位置上次介绍的上证50市净率，对市场顶部、底部的判断比较准，波动区间一般在1~1.5倍之间。市净率在1倍以下时，表明市场在底部；当市净率在1.5倍左右，表明市场在顶部。目前，上证50的市净率为1.17倍，低于近十年平均值，还在一个很低的位置，刚刚脱离底部区域，投资价值还比较高，未来还值得继续投入。证券化率为股票总市值/GDP国内生产总值，是衡量股市估值高低的重要指标。巴菲特认为，股市证券化率处于70%至80%的区间之内，说明股市的估值在合理区间，如果这时买进股票，那么会有不错的收益。从2007年以来，A股证券化率的平均值为66.30%，最高值为118%，最低值在48%，目前A股的证券化率为75%左右，差不多是在历史中枢的位置，与2020年7月的数值相当，仍然处于可投区之内。从上面多个指标来看，目前A股的估值大致处于中枢的下沿，实际上整体并不是很贵，投资性价比还比较高，其实是仍然值得继续投入的。不过，目前也有一个问题，就是此前涨的太快、太急，而且小盘、题材等板块涨幅较大，积累了较多的获利盘，这背后隐藏了较多的风险，短期回调的压力还是比较大的，短线持仓可以考虑收割。但如果真的有较大的回调，那反而是重新入场的好机会，低仓位的人，可以趁此机会加仓。【磐石瞭望】表现明显好于市场
不过呢，与各主要指数相比，【磐石瞭望】的表现要好的多，上周跌幅仅为2.95%，比市场的跌幅要小的更多，低波、稳健的特征非常明显，持有体验相当不错。
【磐石瞭望】投顾组合的波动之所以更小，主要是采取了“股+债+黄金”的精典大类多资产的配置策略，以稳健基金为底仓，然后配置部分进攻基金。1.股债商品大类多元配置。从资产配置角度来看，【磐石瞭望】同时配置了不同比例的权益、债券、商品。其中，权益占比80%，黄金5%，债券13%，还有部分货币基金，通过这种多资产的配置，能很好的降低组合的波动。2.低估价值类基金为底仓。在上一次调仓中，虽然提高了不少成长类基金的比重，但它们的占比仍然不是很高，组合仍然以低估价值类基金为主，比如中泰星元、景顺长城能源基建等，同时还配置了不少价值成长类的基金，像大成高新技术、安信价值精选等，它们的波动也不是很大。通过这种多元大类资产配置，同时以低估价值基金为底仓，能够很好的对冲股票风险的，所以【磐石瞭望】相对比较稳健，波动比股市要小的多，近一年的年化波动只为10%左右，非常的稳健。虽然比较稳健，但因为同时配置了不少成长基金，【磐石瞭望】的进攻性也是很强的，能够很好的跟上市场的表现，近三个月的涨幅超过了12%，今年以来的涨幅为10%，并不比市场落后多少。综合来看，“进可攻、退可守”，是【磐石瞭望】投顾组合的主要特征，持有体验相当的好，组合每周会发一次车，如果想要跟投的话，可以添加个人微信（18501786346），拉你进入跟投群，和大家互动交流。
目前，【磐石瞭望】投顾组合已上架雪球和天天基金，想要跟投的话，可以搜索【磐石瞭望】，加入自选和跟投，一般每周一发车。风险提示：市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。
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