前两天，一个关注很久的朋友，在后台留言，说现在市场太分化了，应该去追科技，还是潜伏低位的消费板块呢？
从9月24日以来的走势看，市场整体的表现很不错，万得全A的涨幅接近30%，还是非常猛的，A股很久都没有这样涨了。不过呢，各板块的分化却非常的大，并不是同涨同跌的，属于是结构性行情。
自然的，如果买到了市场的主流板块，比如像半导体、消费电子等科技板块，真的就是一顿猛涨，赚钱效应杠杠的。但如果，手上拿的是消费、医药、白酒这些板块，那可能就比较难熬了，确实是没怎么涨。
统计了一下，
截至11月28日，芯片产业指数从9月24日以来的涨幅超过了58%，如果要不是最近回落了一些，最高的涨幅甚至超过了80%，涨幅确实是够猛的。与芯片行业类似，军工、消费电子这些行业，近期的涨幅也是同样比较大。
不过，在这个区间之内，消费和白酒的涨幅就要低的多，中证消费的涨幅只有22%，和沪深300的涨幅，今年的收益仍然还是负的。
数据来源：wind，截至2024.11.28
这个收益差距，确实是很大。
如果说，此前拿了比较多的消费主题基金，那肯定会很着急，心里也是很煎熬的，相当于是在消费里面躲牛市了，尤其是看到其他板块蹭蹭往上涨，心态就容易爆炸，估计是吃不进饭、睡不着觉。
那么，现在要如何选呢？
是去追科技，还是继续留在消费呢？说实话，这个还真的不好回答，没有一个标准答案，关键还是看自己需要啥。
如果风险承受能力高，是经验丰富的趋势交易者，去追科技板块也没啥问题，“喝最烈的酒，骑最烈的马”，但要做好挨打的准备，因为一旦回调，跌幅会比较大。当然，如果不想承担过多风险，在消费板块守着等风来，也能吃到肉。
从过去的经验来看，如果是大牛市的话，所有的板块最后都会轮动到，而且涨幅也是差不多的，就是先涨还是后张的问题了，其实就是要耐心等待。比如说，今天大盘突然大涨，消费板块也是跟着一起爆发，板块内好几只个股涨停，中证消费指数也是大涨近2%，表现也是很不错的。
消费为何适合潜伏？
首先，是消费的估值低。从投资的角度来说，便宜其实是最大的利好。在过去三年，消费板块的跌幅是很大的，中证消费指数最大的跌幅超过了56%，属于是最惨的几个行业，真的是跌回姥姥家了，几乎跌回到2019年起点的位置了。
自然的，因为指数大幅下跌，估值也是大幅缩水，已经非常便宜了，中证消费指数目前的市盈率只有21.62倍，大大低于平均值，比2018年熊市最低点还要低，处于近十年以来的3%历史百分位，投资性价比很高了。
数据来源：wind，截至2024.11.28
当然，如果从股息率角度来看，因为前几年的大跌，再加上很多企业加大了分红，目前消费板块的股息率也很高了，感觉都不像是成长板块了，反而像是高股息板块思了。目前，中证消费指数的股息率2.68%，与中证A500的2.69%相差无几，和沪深300、中证A50的股息也差不多。
数据来源：wind，截至2024.11.28
其次，消费是政策支持的重点方向。当然，估值高低与短期涨跌，其实没有必然的关系，低了还可以更低，如果想要股价上涨的话，需要有催化剂，行业的基本面和政策这两因素，是最为常见的催化剂了。
消费是拉动经济的三驾马车之一，和投资、出口一样重要。大家应该也注意到了，国家为了刺激经济增长，出台了很多提振消费的政策，比如满减消费券、家电以旧换新、新能源车补贴、设备更新等，力度还是很大的。
很明显的，因为有大量的政策支持，最近消费也有了复苏迹象，行业出现了明显的边际改善。从10月份的数据来看，我国社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速比9月快1.6个百分点。
此外，由于懂王的再次当选，“川普交易”是现在大家最关心的话题，尤其是提高关税，这对国内的出口可能不利，但对消费行业可能是利好，未来国内的政策会更加侧重内循环，支持消费的政策自然也会更多，这是有利于行业复苏的。
也就是说，前一段时间，虽然消费涨的比较少，大家也不用太着急，可以继续潜伏或者逆向布局，毕竟现在估值很低，有比较高的安全边际，现在又有大量的消费支持政策，催化剂还是很多的，慢慢等风来就可以。
可以提前布局消费基金
在具体的投资标的上，除了消费指数基金之外，孙伟管理的泉果消费机遇混合（022223），是值得大家重点关注的基金，适合当前去提前布局消费板块。
基金经理和基金公司的跟投情况，是投资信心的重要表现。如果跟投量大，那说明自身对未来是比较有信心的，从公告数据来看，由于是发起式基金，成立的份额全部由孙伟、泉果基金自有资金和公司高管买的，还承诺会至少持有3年的时间，显示出泉果基金内部对这只产品还是很有信心的。
数据来源：基金公告
当然，有信心是一方面，最后能不能做好，其实又是另一方面的事情，因为从“想要”到最后真正“做到”，这之间存在一条很宽的鸿沟，比如说能力、经验、时机等。在消费这个领域，孙伟可以说是投资经验比较丰富的一个基金经理，过往的管理业绩表现，其实是一个很好的佐证了。
以东方红睿满沪港深混合为例，这也是孙伟管理的最具代表性的一只产品，配置以大消费板块为主，过往的历史表现是很优异的。数据显示，从2017年1月10日至2023年6月3日，在孙伟管理期间，这只基金实现的总收益为125.25%，同类排名前11%；同期业绩基准仅为10.70%，睿满沪港深相较业绩基准超额收益达114.55%，超额收益可以说是非常的高了。（数据来源：wind）
年度表现来看，从2017年至2022年的六年内，在孙伟管理的每一个完整年度，东方红睿满沪港深混合都跑赢了沪深300指数，超额收益显著。与此同时，在2017、2019、2020年的上涨行情中，呈现出更好的进攻性；同时，在2018年熊市下跌中，跌幅要小的多，展现出了比较好的防御能力。
数据来源：基金报告、wind
做过组合投资的人就知道，要想保持业绩的锐度，就需要个股的保持集中度，甚至是去“参与抱团”，但这又会带来一个严重的后果，业绩的波动和回撤会很大。如果想要实现“上涨有超额，下跌能防御”，就需要远离热门行业，做深度的个股挖掘。
分析孙伟过往的持仓，他属于不抱团、远离热门的基金经理，业绩主要来源于个股的挖局。我们都知道，白酒是消费板块热度最高的子行业，但孙伟的配置是比较低的，任职期间东方红睿满沪港深对白酒的配置从未超过5%，组合主要分布在预调酒、啤酒、运动服装、家居、食品等细分子行业。
也就是说，与聚焦白酒的消费基金经理所不同的是，孙伟的持仓是比较分散的，行业覆盖面较广，更多依靠挖掘个股来获得超额收益，追求的是“非共识的正确”，这种相对广发的能力圈，在新消费崛起的背景之下，其实是相对有利的，是能够较好的挖掘到行业变迁下的投资机遇，比如潮玩、宠物、演唱会、美容保健等。
综合来说，目前消费板块处于估值底部，又有政策支持，是适合做低位潜伏的板块，可以耐心的“等风来”，像孙伟管理的泉果消费机遇发起式基金（022223），不仅基金经理和基金公司自己跟投并锁定三年，而且也由大消费行业专家孙伟管理，是投资消费板块比较好的标的，值得重点关注。
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