最近一段时间，市场的情绪变化非常剧烈，就像是过山车一样，一会冲上云霄，一会又坠入谷底。
9月18日，《傻逼才炒股》；
9月27日，《这波反弹还算有点力度》；
9月30日，《放水终于放进了人民的口袋》；
10月8日，《社会主义的光辉时刻，满仓迎接万点牛市》；
10月9日，《技术性回调随时开启第二波》；
一般来说，市场情绪的是跟着行情走的，市场行情好，那么大家就比较乐观，如果市场行情不好，那么大家就比较悲观。近期市场情绪之所以如此剧烈波动，主要是由极端高波动的行情导致的。
自9月24日以来，在一系列的宽松政策的刺激之下，大家的情绪出现了彻底的扭转，从此前的极度悲观转向了极度乐观，全市场都沉浸在牛市的氛围中，A股也出现了一轮大幅的暴涨行情，很多指数的短期涨幅都非常的大。以上证指数为例，从9月24日到10月8日，也就是六个交易日的时间，直接就从2700点上冲到3700点附近，指数的涨幅接近27%。当然，上证指数的涨幅只能算是中庸的了，创业板指的表现更为离谱，直接从1600点上冲到了2600附近，上涨了近1000点左右，短短几个交易涨幅就超过了66%，可以说是非常的惊人了。但没想到的是，短短四五个交易日之后，大A由此前的连续上涨转向连续大跌，尤其是在10月9日这一天，市场更是经历了比较恐怖的一天，上证指数的跌幅超过了6%，创业板指当天的跌幅甚至超过了10%。随着行情的变化，很多人的情绪也跟着一起逆转，从此前的狂热转为低迷，不少人开始担忧接下来市场还会连续的下跌，认为很可能会跌破3000点关口，甚至是重新回到七八月的熊市行情当中，也不敢再买入了。从某种程度来说，最近一段时间的行情演化，就是一场大型的现场教学，从这里可以看到很多的东西，不仅是A股过山车式的极端行情，还有剧烈变化的市场情绪。首先，A股牛短熊长的特质并未改变。实际上，虽然已经发展了三十多年，但是大A的特质一点都没有变，还是那个永远长不大的孩子，A股还是那个A股，不是暴涨就是暴跌，差不多80%的时间都是在震荡下跌当中，只有20%的时间是上涨的，而且市场一旦好起来，上涨的速度会非常猛烈和急促，想要再介入是比较难的。因此，如果想要享受到市场短暂的上涨，就需要一直在市场当中，否则就很容易错过后期的行情。其次，要想赚钱，需要远离大众情绪。市场的情绪总是变化太快，而且容易受行情变化的影响，不是过度的乐观，就是极度的悲观。在市场暴涨的时候，市场的情绪总是非常的乐观，认为市场还会不断的牛下去，所以追涨的人非常的多，生怕买不到。但市场下跌的时候，又认为还会继续的调整，又怕砸手里。因此，如果缺乏独立的判断，就容易受市场情绪的影响，也会跟着一起追涨杀跌，最后不仅赚不到钱，反而还可能会亏钱。所以说，要想从这个市场赚钱，还是要远离大众情绪，不要被市场波动牵着走，“买在无人问津出，埋在人声鼎沸时”。
那么，牛市结束了吗？
当然，最近市场没能继续保持国庆前的强势上涨，出现了比较明显的，上证指数也再次回到了3200点左右，大A的车速变化确实有点快，不少人可能还是比较懵逼，现在关于“牛市结束了吗？”的讨论也很多。我个人的看法是，近期市场的调整是正常的，有上涨就会有下跌，世界上没有只涨不跌的市场，就算是超级大牛市，中途也会出现较大的调整，没必要太过焦虑，现在熊市已经结束了，未来大概率是会震荡上涨了。首先，短期的调整很正常。回顾以往几轮牛市行情，短期急速上涨后，也都出现了比较大的调整。统计发现，从2014 年以来，A股共经历了7次比较大的高波动主升行情，也都表现出了一定的共性。在启动阶段，市场往往会有一波20%-40%的大幅拉升行情，然后经历一轮幅度较大的中继调整，调整之后在进入新一轮的上涨，此前的牛市行情会继续延续。比如说，2019年到2020年这轮牛市，在前期启动阶段，市场大概涨了4个月，涨幅超过了30%，不过很快迎来一轮比较大的回调，调整时间差不多4个月，上证指数的跌幅接近14%，调整完之后，A股又再次进入了一轮新的上涨行情。实际上，目前市场正在经历的行情，其实与前几轮行情非常的相似，第一阶段也是先一轮大幅上涨，人气快速的修复，随后又进入一轮震荡整理。
背后的原因在于，随着市场的大幅上涨，前期抄底的人有了较高的盈利，他们有着较高的盈利兑现冲动，大量的卖出会带来较大的抛压，也就会出现了调整，这其实是很正常的，没必要太过担心和忧虑。
其次，A股目前的估值并不贵。只要一直在市场中，每天看着价格上上下下，情绪确实容易受行情波动的影响，上涨时就容易亢奋，下跌时容易悲观。
如果不想被市场牵着走，心中还是需要有一个锚，根据这个标尺去比对的话，就会相对比较理性。如果市场不贵的话，就不用慌；如果估值已经很贵了，那就应该离场了，怎么分析都该卖出。
很明显的是，虽然最近市场经历了一波快速的上涨，但也仅仅只是完成了第一阶段的估值修复，远远谈不上泡沫化，整体处于合理偏低的位置。现在，万得全A的市盈率只有17.78倍，是低于近十年平均值的，处于近十年以来的43%百分位区域，在中枢水平以下的，可以说是一点都不贵。
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要知道的是，市盈率的变化是比较大的，尤其容易受企业盈利的影响，后期随着一系列的货币、财政政策落地，经济的回暖会带动企业盈利的修复，后期A股的估值仍有抬升的空间。
所以说，在目前这个阶段，虽然前一段时间市场出现了短暂的调整了，但真心不用想太多，更不用去悲观，目前A股的估值还不是很贵，也没有泡沫化的迹象，而且回调是很正常的，也是给低仓位的人二次上车的机会，目前我觉得更重要的是找合适的时机继续投入。首批中证A500ETF今日上市
不知道大家注意到没有，在10月9日，首批10只中证A500ETF同时对外发布公告，将在10月15日（今天）正式在沪深交易所上市交易。中证A500ETF可以说是今年非常重磅的ETF，10只基金合计募集规模超200亿元，比较受市场的认可，而且从持有人名单上看，像私募、保险、外资、大券商、国家队等机构，也都在积极的认购中证A500ETF，机构占比整体比较高。例如：
机构持有招商中证A500ETF（简称：A500指数ETF，代码：560610）的份额超过7.98亿份，占基金总份额的比例为39.90%。从前十大持有人来看，作为“国家队”代表的国新投资，认购了1701.26万份招商中证A500ETF，是第八大持有人。招商中证A500ETF跟踪的是中证A500指数，根据中证指数官网，中证A500指数是从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。中证A500ETF之所以受机构认可，主要是因为中证A500确实比较优异，有着相对较多的显著优势，我总结了大概三点。优势一：代表性强。对于宽基来说，代表性是很重要的评价因素，因为代表性高，意味着能更全面的反映市场的表现，也可以有效避免行业过分暴露，所带来的波动风险。中证A500筛选的是500个各行业的龙头公司，对A股的覆盖率高，有着相对较高的市场代表性。数据显示，中证A500指数以不到10%的成份股个数，覆盖了A股市场56%的自由流通市值，贡献了A股70%的利润，能够较为全面的反映市场的表现。优势二：成长能力强。权益类资产的投资价值，往往是基于未来现金流的折现，想要获得相对较好的回报，就要选择那些能持续成长的公司，而如果失去成长性的话，很容易陷入到“估值陷阱”中去。相对来说，虽然中证A500指数成份股的大多是龙头企业，但是仍展现出了较高的成长性。数据显示，中证A500指数样本近五年平均营收增速12%，均显著优于市场平均水平，其中有七成样本近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。优势三：长期表现优异。从历史表现来看，中证A500的表现还是相当不错的，发布以来的总收益率为360.96%，明显高于同期的中证800、沪深300、上证指数等宽基指数，优势还是非常明显的。此外，从弹性来看，在牛市上涨阶段，中证A500的涨幅也要更高，往往有着更大的涨幅。值得关注的是，在分红方面，招商A500指数ETF（560610）设置了强制季度分红机制。
根据基金合同，每季度最后一个交易日，如果招商中证A500ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%，是需要强制分红的，且收益分配的比例不低于超额收益率的80%。
对于ETF分红，市场的分歧还是比较大，很多人觉得没有必要，但对于想要持有收息的人来说，强制分红的设计，“不用卖出，也可以获得现金流”，能够提供相对固定的现金流，有着相对比较好的体验。当然，ETF分红来源于相对跟踪基准的超额收益，简单地说基本来自于成分股的分红减去ETF的运营费用，基金的运营费率越低，那么能拿到的分红也就越多。从费率来看，招商A500指数ETF（560610）的综合费率比较低，管理费和托管费分别为0.15%、0.05%，是普通ETF相应费率（0.5%+0.1%）的三分之一。风险提示：市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。
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