政策太炸裂了，涨的让人头晕目眩
财富
2024-09-27 08:01
江苏
最近这两天，大A真的是很强，上涨的幅度和力度都很大，确实是有点“让人头晕目眩”，上证指数三天内就直接涨到了3000点，差不多已经涨了10%了，两市的成交额也再次回到了万亿规模。在群里的人都知道，我一直在说，压制A股的因素就两个，外部的是美联储的紧缩货币政策，内部是紧缩的需求政策，如果它们不改变的话，那么A股是好不了的，依然还会继续的下跌。不过，无论是外部的还是内部的，压制A股情绪的两大因素已经没有了，现在可以说是有了根本性的改变。
实际上，在《终于爆发了一次，压制的因素又少了一个！》这篇最新的文章中，我是有做相关分析的，而且也做了一些提前预判，目前是基本得到了验证，感兴趣的可以回头翻看一下。在9月的议息会议上，美联储正式宣布降息，将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，也就是降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息，全球新一轮的宽松周期也正被打开了。因为美联储可以说是全球央行的央行，如果开始新一轮的降息周期，就会释放出大量的流动性，像A股和港股这些新兴市场，会因为估值比较低，然后会有部分的外资回流，股价自然也就会被重新买起来。其实，对于美联储降息，A股和港股也很快做出了回应，第二天都是爆发式的大涨，尤其是对美债利率敏感的港股，上涨的幅度要大的多，恒生科技指数当天的涨幅更是超过了3%，反弹力度非常的猛。此前也多次说，美联储降息只是外部影响因素，真正的决定A股涨跌的还是内部，也就是经济表现，以及大家对未来的预期，如果有扩张性的政策出台，上市公司的业绩也会好转，A股的内在价值也会跟着提升，外面的资金才会重新进来。最近这两天的政策，无论是货币方面的，还是财政方面的，其实都出现了很大的转变，甚至可以说是根本性的逆转，给出来的政策力度很大。在周二召开的新闻发布会上，央行、证监会等三大金融监管部门，发布了一系列重磅政策，一揽子政策内容丰富、覆盖的范围比较广，比如说，降低存款准备金率，降低二套房最低首付比例，降低存量房贷，这些是支持房地产政策，力度非常的大。说实话，这些政策仍然是比较常规的。
其实，在这次会议上，有很多突破常规的新政策，比如允许基金和保险向央行质押获取流动性，允许上市公司贷款回购股票，鼓励企业做市值管理和重组等，它们才是真正超预期的，直接给股市提供流动性，给市场巨大的想象空间。在9月26日，高层召开了一场重要会议，重点分析研究了当前的经济形势，具体的内容比较多，很多还不好贴出来，核心是对当前经济定调，然后要加大财政和货币支持力度，全力发展经济，尤其是是要促进民营经济发展，保就业、保民生。与以往的通稿相比，其实有很多不一样的地方，内容更简短，用词更加的直白，尤其是对于房地产的看法，现在有了很大的变化，这次用的是推动价格止跌企稳，这和以前是完全不同的表述。实际上，这背后所透露的信息很简单，就是要开足马力发展经济，财政政策会转向扩张，后面还会有很多的配套政策跟上，大量发国债、上马大项目等，这个是能直接提振经济的，比货币政策更加有效。所以，当昨天通稿发出来后，股市直接就爆了，白酒、房地产两大行业更是涨停了，三大指数蹭蹭的往上涨，上证指数直接收复3000点，涨幅超过了3.6%，这是很久都没有看到的事情了。
如果说，此前货币政策是趋势逆转的信号，那么关于财政政策的表述，就是逆转趋势的确立了，后面我个人是看反转的，基本可以判断熊市已经结束，个人非常看好明后年的行情，大牛市的概率非常大。那么，现在就要转变投资思维，不能再保守，到了该考虑进攻的时候了，我昨天一直在群里面说这个事情，投资方向上也要跟着转变，应该要减少价值板块的配置，然后增加成长股的配置。首先，估值很低。因为前三年的连续下跌，成长板块的跌幅非常大，可以说是连狗都嫌弃，基本是没有人看好了，估值已经在很低的位置了，目前的投资价值是很高的。比如说，以沪深300成长为例，目前的市净率只有2.25倍，处于近十年以来的29%百分位，几乎与2018年熊市低点是差不多的，估值可以说是非常的低了，投资性价比也比较高了。其次，牛市弹性高。成长板块对利率非常的敏感，在分母端利率下降的情况下，投资价值会被动抬升，估值水平会被拔到很高的水平，比如说2015年牛市、2020年牛市，成长股的估值水平都是很高的。目前，不光是美联储，其实全球央行都开始降息了，全球已经进入了新一轮的宽松周期，戴在成长股头上的紧箍咒慢慢松开了，海量的流动性正在冲出来，这对成长板块后期表现是非常有利的。再次，牛市阶段涨幅大。大家都知道，高弹性是成长板块的主要特征，在牛市上涨阶段，涨幅是比较大的，能够拿到更多的收益。比如说，在上一轮牛市，从2019年1月到2020年2月，沪深300成长的涨幅超过了152%，但同期沪深300价值的涨幅只有36.7%，前者要比后者高出近120%的涨幅，差异是非常大的。当然，成长风格是一个很笼统的概念，比如消费、医药、新能源、科技等行业，这些都是成长板块。相对来说，如果是在牛市阶段的话，自然是首先科技板块，因为涨幅会更大，弹性也更强一些，比如电子、计算机、消费电子、半导体等板块，涵盖的范围可以说是非常的广了。实际上，通过投资科技类指数基金，可以把这些行业全部覆盖，不用再做选择或比较之类的，投资会更简单，比如像信息技术ETF（562560），跟踪的中证全指信息技术指数，其相关的信息技术ETF联接基金（021471）最近也在发行中。中证全指信息技术指数，以中证全指样本股信息技术行业内，选择流动性和市场代表性较好的股票构成指数样本股，以反映沪深两市信息技术行业内公司股票的整体表现。从行业分布来看，指数覆盖的行业很全面，涵盖了几乎整个信息技术行业，成份股中半导体企业权重占比最高（36.3%），消费电子企业占比16.1%，软件开发企业占比为10.6%，光学光电子企业占比为10.8%，计算机设备企业占比为9.1%，元件企业占比为8.6%，IT服务企业占比为5.1%。![]()
因为几乎把所有的科技板块覆盖了，就不用去对不同行业做对比，也不要为选行业烦恼，同时也不用去考虑轮动、分化这些问题了，投资会相对简单一些。从前十大成份股，基本都是信息技术板块的知名龙头企业，体量大，且具有独特的行业地位，比如说立讯精密，京东方A，北方华创，海康威视，中芯国际，工业富联等，都是各自领域的龙头公司。![]()
另外，因为这些公司的基本面比较好，所以非常受市场欢迎，很多还是机构的重仓股，机构持仓的比例是非常大的，往往会是重点加仓的对象。现在的A股和以前很不同，因为上市公司数量大增，很难看到同涨同跌的情况，分化是市场的常态，而且呈现出很明显的轮动特征，就算是同一板块内，由于驱动因素不同，涨跌表现也是不一样的。正如前面介绍的，由于信息技术包含的行业比较全面，同时包含电子、计算机及通信不同细分行业，不会错过任何细分行业的行情。此外，波动不会像更细分的行业那么大，会更加的稳定。![]()
数据来源：WIND，华夏基金，截止2023/12/7。综合来看，目前更应该关注成长性风格，尤其是科技板块，像华夏中证全指信息技术ETF发起式联接A(021471)，跟踪的是全指信息指数，优势比较显著，能够较好的把握科技板块的行情，值得大家重点关注。最后想说的是，扩张性的货币政策是逆转的信号，配套的财政政策也出来了，基本可以确定逆转的趋势已经确定了，没必要悲观了，最难过的阶段过去了，后面就是春暖花开了，要开始转换思维了，重点布局科技属性强的行业，牛市阶段的涨幅会更大，弹性会更强。
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