马红漫：政策“王炸”出台，“牛市命运”取决于这四大关键！

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各位喜马拉雅财马早评的听众朋友们，大家早上好，2024年的12月10号，今天是周二。

节目开始公众号对话框当中回复【直播】两个字或者直接到公众号图文当中点击我们预约按钮，本周还有多档的公开福利直播给到大家，每天中午11:50会有我们的边吃边播来聊市场当中最热的话题以及盘中最重要的投资的观点，千万不要错过。

另外提示一下周五的下午3:30，我会做一次公开的私域直播，会在我们的私域平台给大家带来更多的投资干货，各位只需要象征性的支付一分钱，就可以加入我们的公开私域直播，给大家感受一下我们投研圈内部会员的投资价值和福利。

这个节目开始来看一下昨天海外市场表现，昨天美国市场三大指数收跌，道指跌了0.54%，纳指跌了0.62%，标普跌了0.61%，一般我们这边开始大涨的时候，海外就会出现调整。

当然其实我在上周四给我们内部会员做月度直播课的时候，提了两个品种，近期有可能会调整，一个就是美股，另外一个就是我们这边的国债，我们这边的债基包括国债，短期有可能会有调整的可能性，是我上周四晚上就讲的，今天开始慢慢逐步兑现了，主要原因涨太多了，美股就是近期涨太多了，会出现正常的一个回调。

国债这边因为最近价格涨得太猛，收益率掉得太快，我们估计央行会干预一下，本来预计央行会干预一下，但是昨天会议公告出来之后，市场又预期今年年底到明年央行会大放水，所以国债似乎又跌不下去了，但是这个位置我觉得国债如果价格能回调一下是好事。

昨天重要会议发布之后，海外市场相关的品种怎么表现呢？两个指数给到大家，第一个是纳斯达克中国金龙指数昨天是大涨了8.5%，记住这个指标。

另外一个就是在新加坡交易的A50指数，两个交易时段，一个时段是涨了4.6%，另外一个时段涨了0.8%，加起来大概是5.4%，所以新加坡那边的 A50指数涨了5.4%，中概股是涨了8%，这可能会成为今天A股市场继续上涨的一个锚。

昨天的晚评我们对重要会议已经做了一些点评了，今天做一点跟踪，一大块来讲，昨天的会议从整个的政策基调上来讲，确实是全面的达到了我们之前预期的上限。

由于我们说估计挺难达到上限的，但结果比我个人的判断确实是超预期的，我们这点必须要承认，更加积极财政政策和适度宽松的货币政策，特别适度宽松的货币政策，上次是2010年，整整14年没有用了，这确实是货币政策一个全面的积极表达，对于股市的上涨来说，短期情绪推动来说会带来巨大的这个作用。

当然我们说一方面是短期的推动作用，所以第一个点就是今天看看盘面如何去表现，按照刚才讲的中概股涨了8%， A50涨了5个多点，现在市场预估我们这边可能直接干掉前期的3500点，就是11月8号的3500点的高位，似乎大家心里面已经把它彻底拿下了。

我觉得今天盘面当中去观察一下，我个人觉得去挑战3500应该是一个大概率事件，关键是挑战完之后会有什么样的结果，高开之后继续高走，还是高开之后低走，更重要是从盘面来讲，如果涨这么快，市场情绪继续亢奋的话，那么盘中最重要的一个主流的资金就是国家队的资金会如何操作？

如果他们出现控制风险，大家知道10月8号某人喊出来开盘即涨停的那天，所有人极其亢奋的一天，当天其实是监管部门或者说国家队汪汪队其实是控制指数的暴涨的，这一点我觉得是今天盘面当中需要观察的，我们今天中午直播的时候再给大家去做详细的讲解，这是早上的一个交易的状况，大家可以做关注。

第二个更重要点就是这一波的交易，大概我们从时间上推演，因为是昨天的政治局会，那么按照外媒之前的报道，周三周四会开中央经济工作会，中央经济工作会出来之后，会在文件中再做一些细读，比如说提到的更加积极的财政政策到底怎么去解，里面有没有关于中央财政赤字的一些表述，地方债的表述，适度宽松的货币政策怎么去解。

会不会有关于降准和降息更加详细的描述？刺激消费内需怎么去讲，会不会直接发钱，所以周四的中央经济工作会议几千字的文稿出来之后还会做进一步的推演，但是如果从简单时间上来讲，基本上顶点就已经表达出来了，后边只是去揪这个细节来做推演了。

所以从时间来讲，假如是周四中央经济工作会议结束的话，之后的市场短期的影响到周五，这一小波就算结束了，这点要提示一下，结束之后会是什么？这点我觉得要更重要。

我们要讲第三个点，结束之后就市场就会去推演，那么由于政策表述发生全面的改变，所以整个市场预期会大幅度提高。

原来预期比如说举个例子，比如说我们之前对于中央财政赤字的预期，市场评估预期大概是在2025年是在3.5%~4%这个区间。昨天更加积极的财政政策出来之后，现在市场预估已经是4%的赤字率是下限，已经有机构喊出来，2025年按照更加积极财政赤字来讲，赤字率应该达到5%。

货币政策方面，市场在适度宽松的货币政策出来之后，市场预估从今年到明年，因为今年还有一个月的时间降息得给我降个3~4次，降准也得降个2~3次，其实降准空间没有那么大，那么短期的一个考量，我一直在讲本身12月就有降准的预期，你现在是适度宽松的货币政策了，12月份的降准是不得落地了，现在市场预估未来一周就会要降准。

所以第三个要讲的点就是政策表述全面顶到市场预期的高点之后，预期就会被拔高，后面要评估的就是真正落地的政策能不能达到，注意敲黑板拔高之后的预期，这会成为下一轮的这个市场心态的一个博弈，这里要提示一下，虽然比较复杂，但是我们节目会持续跟踪第三个点。

第四点这消息出来之后，我们也做了一个情绪对比，因为我们的会员群也挺多的，看了一下大家情绪，感觉比10月8号的开盘前的情绪还是要相对稳定一点。

10月8号会员群里讨论的唯一的一个问题，就是10月7号开盘之前就说，假如明天开盘指数就涨停了，我有什么方法能够马上买入都讨论这个问题。

这次好像会员同志们确实有一些比较激动，但是大多数还是觉得洗洗睡等等看，心态比较平和，这是件好事，大概就这么几个评估点，核心点就是短期看市场交易的一个变化状况，未来两三天看中央经济工作会议出来的政策细节的表述，再往后就是看拔高的政策预期，到底能不能得到实际的政策的兑现。

对A股总体评估来讲，肯定是要往上去拔一个级别，要往看多的级别往上拔一个级别，这是确定无疑的，毕竟整个政策表述还是达到了预期的上限。

今天还要给大家一个值得关注的投资机会，如果从中长期比较稳定角度来讲，大家可以去做一个关注，那就是我们继续的关注A500指数，会开完之后，中国资产全面爆发，那么2025年经济工作的部署备受市场关注，特别是激发了市场对于明年出台更大力度，增量政策的期待。

刚才提到了10年之后，这是首次提出了适度宽松的货币政策，这一轮政策下来市场情绪一定会被拔高的，也就我们对A股的整体的看法，观点肯定要看多一线。

之前我们跟大家提到过，看不清楚的时候，你可以配置宽基，比如说中证A500ETF这样行情起来之后也能跟得上，我觉得很多我们的听众朋友们可能已经配了相关的ETF了，而且很多聪明的机构也是这样做的。

目前挂钩中证A500的基金总体规模已经超过2200亿，中证A500已经成为仅次于沪深300的第二大宽基指数。就这还有源源不断的增量资金在路上，第三批的中证A500ETF以及中证A500指增基金也都蓄势待发。

为什么这个指数关注度这么高呢？我们对比下来它确实是更能代表A股当前情况的一个指数。作为大宽基，中证A500直接从三级行业中选取行业中的Top 1企业，这样“掐尖”的方法确保了各行业的领军企业被纳入指数，所以它具有一定的成长性。

在行业覆盖方面，中证A500指数覆盖了中证A股体系93个三级行业中的91个，而沪深300只覆盖了63个。所以整体来看，中证A500对市场的代表性更全面，能更准确地反映中国经济的结构。而且中证A500中的传统行业和新兴行业各占比约50%，更加均衡，也更加新质。

后续来看，美联储12月降息概率较大，国内政策面现在也乐观积极，都利好大盘成长方向。中证A500作为新的宽基代表，价值和成长比较均衡，未来的配置价值还是比较高的。感兴趣的投资者可以关注规模最大、累计流动性最好的中证A500ETF。场外也可以关注联接基金（022449）。

相关ETF基金及代码见下图：

当然相关观点仅供您参考，不构成任何投资建议或者承诺。如需购买相关产品，请关注投资者适当性管理项规定，提前做好风险测评，并根据自己的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。

讲完了A股。最后再提示一下，美股近期可能会出现一波相对比较明显的一个调整，对于海外市场空仓的投资者来说，除了关注您的A股的市值回升之外，不妨还是按照我们的建议，拿出你总仓位的10%~15%，逢低抓紧把海外资产最基本的配置起来，这样至少可以起到一个均衡全球资产配置的一个效果。

这里再弱弱的提示一下，我们今天中午吃播再见，今天又是一个可以看戏的一天，看看今天A股市场到底如何去表现，公众号对话框回复【直播】两个字，扫码预约，我们中午的各档公开直播的机会，以及周五下午3:30面对全市场所做的公开私域直播的参与机会。

我是马红漫，如果各位通过喜马拉雅收听我们节目的话，请务必点击我们节目的关注按钮，点赞转发，谢谢大家！

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