马红漫：重大指标全面转好，大A直上4000点？

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各位喜马拉雅财马早评的听众朋友们，大家早上好，2024年的12月2号，今天是周一。

这个时间过得很快，这个月过完就2025年了，公众号对话框回复【直播】两个字扫码预约我们本周总共有4场直播给到大家，其中前面3场是我们的公开的免费直播，周一，周二是在中午，周三晚上因为我在出差，所以周三晚上我们会在晚上7:30给大家做一次公开的福利直播。

那么周四晚上就是我本人针对我们会员的月度直播大课，各位不要错过，公众号对话框回复【直播】两个字扫码去预约一下，直播期间不仅有投资干货，还会有福利礼包送给大家。

第二个关键词大家回复【本周】来查看本周最重要的财经大事。

刚过的周末，最大的事就是11月份的第一个经济指标PMI正式发布。

首先官方的态度大概是两个大点，第一个点就是PMI指标略超预期，市场预期大概是50.2%，最终发布出来是50.3%，略超预期。

第二个官方解读是连续三个月出现回升，因为8月份的时候49.1%，9月份是49.8%，10月份是50.1%，刚刚过去11月份是50.3%，所以连续三个月回升。

更重要的是10月和11月两个月是回到了扩张区间，回到了50以上，所以官方的解读都是非常积极的，首先我们认为从绝对指数上来讲，确实是积极正面的，对股票影响是偏利多的，但是利多的程度到底如何？

各位除了看官媒之外，从我们的专业来讲，魔鬼总在细节中，除了这两个总量指标，第三个需要解读的点也是偏利多的，就是生产和需求都是回升的。

生产指标从上个月的52%回升到52.4%，我们国家经济有压力，但是生产一直很好，这个月最大的利好实际上是需求端，新订单从上个月的50%回升到50.8%，新出口订单也从47.3%回升到48.1%，就是供需两端都是在扩张的。

接下来第四点就比较重要了，就是价格指标，出厂价格指标出现了大幅度的下降，从上个月的49.9%直接回落到了47.7%，直接回落了2.2%，这是非常大幅度的回落，是第一个负面的问题。

第五个点也是第二个负面的问题，雇工人数从上个月的48.4%回落到48.2%，微小的回落0.2%，这几个指标放在一起，总共是5个角度给大家做了解读，其中前3个角度都是利多的，后面2个角度让我们对利多的成色要保持一个比较谨慎的态度。

因为道理很简单，供需两旺，整个生产处于扩张当中，但是价格是在明显下降的。

量确实上去了，但是对于公司来说，因为量和价相乘才是你的营业收入，价是大幅度下降的，量是微幅上升的，量和价一乘，实际的收入反而有可能是下降的，这是第一个点。

第二点价是往下掉的，对于企业来说很大的可能是赚了收入，不赚钱，换句话说利润可能会是负的，如果这个模式再去延伸的话，可以简单的理解为赔本赚吆喝。

另外一句话来说就是以价换量，我东西卖得更便宜了，这时候成交量上去一点，如果从库存周期角度来讲，可以理解为是一个主动去库存的状况，就是降价。

促销是属于一个主动去库存，对应的宏观经济周期其实依然是衰退周期，这是我们得把数据拆细了，从第四个点上去解读。

第五个点就是就业人数是下降的，这一点就更加证明了所谓量价齐升的这个含金量是有问题的，正常来讲需求也旺，生产也旺，我应该多雇员，我的雇员是增长的，最起码不能降，你雇工人数还在下降，背后其实是我这些单子是不挣钱的，虽然工作量大，但是我还得裁员。

原来一个员工比如一个月1万块钱，两个员工每个月2万块钱，现在我裁掉一个另外一个员工给你涨到1.5万或者1.7万，我总的工资收入开支是下降的，然后我从两个人变成一个人，这样的话其实就可以保证这个人多干活多加班，但是你的收入总的工资的开支收入是减少的，人是裁掉的。

证明了它有可能只是赚了名义上的量的增长，但是收入和利润并没有办法提升，甚至考虑到价格是大降了2.2%，所以对于公司来说，收入和利润甚至还可能是下降的。

这是前面三个点，应该是官方媒体在解读这个数据的时候给大家带来的一个表述，那么我们敏锐的从结构上来讲，看到了价格大幅度下降，以及雇工人数在逆势下降，所以结论其实也很简单，算不算利多？

我觉得算利多，毕竟进入到扩张空间了，但是利多它不足以推升指数往上涨，它最大的功能就是支撑指数在目前的位置能够企稳，支撑指数目前的位置企稳，更重要的还要再去延伸一下。

PMI的扩张和工业增加值的走势之间形成了背离，照理说PMI走好，工业企业的生产的干劲应该是增加的，但是过去几个月都是PMI在升，但是工业增加值在下降的这个状况，其实在未来将要发布的11月份的经济数据当中可能会进一步的承压。

这一个大事给大家解释清楚了，是不是利好，是利好，能推动大涨吗？不好意思，不能，最多是维持指数在目前的区间，基本面得到一定的支撑，就这样一个状况。

还有两个小的事情做一个补充，第一个小的事情是特朗普又发力了，又发功了，特朗普在周末的时候又发了一个推特，大概意思是两个内容，一个内容就是如果这个金砖国家将来采用要抛弃美元，要自己搞一个货币的话，它将对金砖国家征收100%的关税，这也是一个挺有意思的。

因为金砖五国，包括巴西、俄罗斯、印度、中国、南非，这5个国家确实在经济投资方面有些合作，但是他们压根也没有考虑过去建立统一的货币。

而且说句实话也根本建立不起来，用脚后跟想想都知道这些国家是不可能建立一个脱离美元的货币体系的，即便如此，特朗普都不闲着，你们要敢脱离美元，我就给你征100%的关税。

然后美国这边还有个消息就会针对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的太阳能进口征收反倾销税，有可能关税最高比例达到271%，这两条消息放一起，虽然后一个跟特朗普没有关系，但是应该说未来特朗普商人或者中美之间在贸易投资方面的变乱交织会进一步的加大，大家有充分的思想准备。

如果从投资层面来讲是非常简单，第一个先配点黄金，第二个配点海外资产，这就可以做对冲了，但是如果您不知道怎么去配的话，可以加入我们会员去学习，我们会手把手教给你，应该说这种搅扰未来还是会出现。

特朗普推特治国这事儿，半夜发推特，第二天早上我们一开盘，咱们这边就会下跌，这是第二个事情也是一个小事情。

第三事情就是我们一直说上周应该有降准的一个期待，但是最后也没降准，那么算落空了吗？很多会员周末也在问我，我说其实也不算，因为在上周五，11月的最后一个工作日的时候，央行做了一个数据的发布，他宣布一件事情就是在11月份它其实还是做了货币的投放的。

货币投放是大概国债买了2,000亿，然后买断式的逆回购做了8,000亿，加起来有1万亿，所以实际上虽然存准率没有调，但是央行还是透过这两个操作，大概投了1万亿的资金，跟降准也差不多。

换句话说，因为央行现在有了更多的金融工具，所以降准这件事情从操作意义上来讲，好像意义不是那么必然了，这一点我就要特别做一个解释，我们也需要不断的学习，理解央行新的操作的工具和方法。

但是我这要强调一下这个买断式的逆回购，它只是说在11月份操作的，但是什么时候操作的？他的信息发布并不透明，他只是到每个月底给你们通报一下，我这个月干了，所以这个事情其实他就算实质性的投放的货币。

但是它跟降准最大的不同就是降准这件事是大张旗鼓的，锣鼓喧天，鞭炮齐鸣，大家都知道降准了，它降准不只是降准，它其实还代表了央行的货币政策态度的一个表达，这是最大的不同，哪怕同样是投了8,000亿。

你降准8,000亿就告诉大家我货币是宽松的，大家其实对于政策态度宣示来讲不算什么利好，这两个小事补充一下，按照市场的期待，本周就会召开这个月度的，也是本年年底的最后一次的政治局会议了。

这会议是对未来的中央经济工作会议的一次预演，市场高度关切，我们给大家建议就是有期待，但是不要期待过高，期待过高你也许会摔跤，有期待也不用慌，就是我们结合PMI指标给大家讲，指数跌破了3300~3250以下的位置，基本上这个政策预期也好，这个政策数据慢慢改良也好，都会形成支撑，你也不用慌。

但是如果因此就期待能够涨特别高，我倒觉得还是要认真考量一下，换句话说，如果指数这两天因为这种小作文，因为周末讲的所有的小作文几乎都没有一个兑现的，如果因为小作文指数又轰得很高了，那可能是你比较好的落袋为安的机会。

不要相信什么所谓的二级火箭，逻辑是来自于基本面的真正意义上的改良，我刚才给您拆了一下PMI指标，您就知道真正意义上的改良还为时尚早，所以32~34这个空间，3250以下其实还是可以，至少不卖或者是看多。

如果真有机会冲到3400点以上，其实可能就是比较好的，甚至可能是中期阶段的落袋为安的好机会。

态度已经非常清楚了，大家可以跟着我们去做全球配置，来规避短期市场波动带来的影响，因为全球配置带来的收益还是相当稳定的，比如我们看了一下整个月度的海外数据的一个投资的收益是相当的稳健，我在周末把这个数据发给我们的内部会员了，这点给他报一下。

11月份道指累计上涨了7.5%，标普累计上涨了5.7%，买一些海外配置一个月稳稳的收益，而且几乎没有什么明确比较大的波动，它不香吗？

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