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投资复盘
周五市场以下跌回应了周四重要会议，应该如何看待我们在昨日晚评中有详细讲到马红漫：本周，意外吗？，甚至之前也给出了预判，因为市场仍然在我们提到的“政策预期行情”的框架里运行，几个月以来反复印证。
包括最近几周一直告诉大家，月内和周内节奏上，在每次一个个重要会议召开前，市场会围绕政策预期形成各种预期和传闻，传闻多空交织，在偏多或偏空的传闻下，市场也会走出涨跌互现的行情，整体上是一个3200-3400的箱体内，考虑到情绪影响上下浮动50点左右。
另外，本周局会中提到的“超常规逆周期调节政策”在本周四重要会议中没有体现，这是一个值得关注的点，可能意味着态度有所调整。
当然，在这种框架中，仍然也不缺乏机会，一个是整个政策预期行情在大框架上还没有走完，市场仍在期待明年三四月份的重要会议，同时3200附近可以看到GJ队的“守护”意愿比较强，若市场后续回调至3300以内后，也可适当配置，当然具体配置什么品种我们将在会员内容中展开。
投资层面，近期继续持股“科+红”最近再次有所调整（我们9月底提出的进攻靠科技，10月首推芯片半导体，11月中旬后在会员内容内预判机器人板块将领涨，明年继续看好2个科技板块，但短线不是太好的追高机会）。
另外，美股本周纳斯达克指数再创历史新高，年内50余次刷新历史新高，在新高附近，关于「明年美股投资框架」我们在本周五周度直播中做了系统讲解。同时关于本周重要会议的解读、下周行情预判的若干内容，感兴趣的朋友们可以点击下方图片加入我们的会员内容学习。
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广受大家关注的下周中午的边吃边播继续，欢迎大家来预约。
财经大事件
最近几周总的脉络一直没有大变化，我们告诉大家，观察行情脉络关注三个关键因素：①政策预期（通过重要会议承载）②科技行业进展、预期③基本面和资金面的运行情况。
财马点评：
政策预期方面，12月最重要的2个会议落地，市场短期没有新增的预期故事，但大的箱体震荡格局仍在，上周我们在会员内容中做过减仓后在当前持仓比例上若出现回调也不用太慌。
另一个看行业层面的消息和预期（紧盯机器人、人工智能、芯片的全球消息，特别是中美最头部公司的动态，仍会带来个股的持续活跃）。第三就是基本面和资金层面运行情况。
基本面方面，本周多个月度经济数据出炉：
①价格数据：全国11月CPI，同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点，为5个月来最低水平。PPI方面，11月PPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%，同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点。工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.1%。——CPI意外走弱，PPI降幅收窄但仍偏弱，对四季度上市公司净利润预期仍有拖累。
②出口数据：11月出口同比6.7%，前值12.7%，11月出口环比远低于季节性，11月出口环比增长创2010年以来同期次低，虽然有去年同期高基数影响但也说明没有出现高关税前的“抢出口效应”。
③金融数据：11月社融和人民币贷款增速放缓，M1降幅收窄，M2升幅扩大。
基本面层面，可以概括为，强预期、弱现实，所以10月以来经常走出“股债双牛走势”，最终债牛自10月延续至今，今天债市仍大涨。
资金面上，主力、游资和散户这些交易上比较活跃的资金比较在意政策预期的传闻和落地，还有行业消息，外资和许多内资机构比较重视持续观察政策落地效果。
岁末年初，我们预判有2个板块在明年仍会有比较好的中期投资机会，我们会在会员内容中保持跟踪。那么关于本周会议对下周投资端具体有什么影响，新的能领涨的板块是什么？我们将在会员内容中更新。
上周我们提到，美股今年50余次刷新历史新高，标普今年上涨近30%，在加上12月在美股历史传统上行情偏多，虽然短期估值较高，但短期也没有新增的可预期利空消息，所以最近几周我们提到美股在11月屡次创出历史新高后，既不会马上连续下跌也不会特别强势不断新高，而是进入一个相对平稳的高位低波动态势。
另外上周我们也提到，实际上跟很多朋友的情感态度不同，从国内产业角度、出口角度、国际协作角度，国内市场并不希望明年美国经济快速低迷同时美国产业方向上的科技大公司最近动态不断，AI故事还将讲述一段时间。
黄金方面，我们在会员内容中划定了近一个月的黄金运行框架，也持续验证，也进入了一个高位波动，下方的一个支撑位非常坚实。
财马点评：
近期，很多朋友表示为何美股今年能一直维持相对高估态势，明年高估值是否能延续？我们注意到最近瑞银发布了一篇报告，其观点中谈到估值时论述比较客观，其表示：过去30年里，标普500指数包含的公司资本密集度已经降低，因此，无论是科技公司还是非科技公司，现金流都大大增加，而更高的自由现金流意味着公司能向股东返还更多的资金，因此得以在市盈率上获得更高的估值。
另外，其表示，30年前，在互联网商业化之前、智能手机诞生之前，科技公司在标普500指数中的市值仅占为10%，而如今，这一比例已经增长至40%。在这一转变过程中，相比其他类型的公司，科技公司的收入增长更快，利润率也更高——这也体现在美国市场的整体估值上升上。
当然其他如经济周期上，我们此前预判的软着陆甚至不着陆而不是衰退也得到印证，再配合科技大公司的增长，预计明年美股的估值水平仍将运行在偏高位置，当然过程中也会出现一些波动，我们也会及时在会员内容中预判、解析。
我们跟踪一年多的海外配置，今年整体贡献20%以上收益，美股今年不断刷新新高后，预计走向一段时间的高位波动，若出现一些明显调整，仍然是一些新朋友在投资组合中增加配置的机会，当然详细的逻辑以及美股三大股指怎样侧重，如何配置，什么时候会有大的变化我们会及时更新在会员内容中！
财马总结
多元资产配置：
市场的分化和波动告诉我们，单独押注某类资产的性价比变得越来越低，多元化的资产配置及全球视野投资不仅可以提供更好的持有体验，也可以丰富组合的收益来源！
从去年到现在，一方面，我们在呼吁黄金配置、均衡配置以及全球视野下的投资，另一方面就是继续关注全球科技的机会。
今年开年以来，这几个思路已经给跟上策略的朋友带去回报同时有力平衡整体波动。形成更加丰富多元的资产组合，仍是今年确定的方向。
2024年，我们继续从多元配置角度出发，关注全球投资，同时根据各领域基本面的边际变化和估值情况做调整。所以各位公众号财经马红漫后台回复“圈子”两个字，尽早加入我们投研圈PRO会员，获取我们在私域的核心干货内容！
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