马红漫：全文公布，答案在这！

  投资内参情报，就在老马投研圈！ 

各位喜马拉雅财马早评的听众朋友们，大家早上好，2024年的12月13号，今天是周五。

节目开始强调一下，今天我们有两档的直播送给大家，第一档的是惯例性的中午11:50，我们的边吃边播会继续聊一下市场的热点话题，大家可以去猜一下，直播期间不仅有投资干货，还会有福利礼包。

第二是今天下午3:30，我会给我们的准会员们做一次公开的私域直播，会在我们的私域小平台当中，可以给大家敞开来聊一聊最为关键的一些看法跟观点。

大家可以在公众号对话框回复【直播】两个字，一个是点击预约本周五以及下周周一到周五的我们公开直播的预约按钮也都开放了，大家可以去一起去点击预约一下。

有一张海报，这海报里面有个二维码，扫描二维码象征性支付一分钱，就可以进入到我们今天下午3:30的公开，私域平台大家懂的可以讲得更透，特别是最近的大事

首先来看一下昨天美国市场终于大家期待已久的下跌来了，道指跌了0.53%，纳指跌了0.66%，标普跌了0.54%。

美国因为昨天发了一个PPI的价格指数，PPI有高的超预期，所以美国现在降息预期又调一调，但是不影响12月18号美国本年的最后一次降息，还是确定无疑的，所以股市有支撑。

还是这句话，美股如果大家是零仓位的话，不用看它的价格位置，买个10%~15%，美股暴跌10%，你总仓位才损失1%，所以完全可以买个10%去尝试一下，没关系的。

昨天有人跟我说美股要跌下来怎么可能跌10%，美股要跌下跌50%，你买10%我也损失很大，来跟我们在后台恶怼，我就在想如果美股跌50%，全世界其他的股市包括A股在内只会跌得更多，所以这话忘了给大家提了。

这个可以去尝试一下，真的强烈建议给各位，不买我们的会员，你也可以无脑买入美股10%，感受一下不同投资的逻辑，特别是今天跌了，正好是机会。

纳斯达克金龙指数上涨了0.18%，微幅上涨对昨天的重要会议来讲，没有特别明确的指向和反馈。

昨天等的花儿也谢了，昨天的中经会的正式会议公告出来了，我做这么多年的中经会的观察跟解读，昨天应该说从这个信息发布来讲是最独特的一次，因为惯例上来讲，大概中经会结束的当天，基本上是下午五六点钟开始，新华社的以快讯的形式就会不停地推其中的关键内容。

然后大概在6点多钟的时候，会议公告的全文就发布了，然后7:00新闻联播会报告相关的内容，昨天完全扭过来了，7:00新闻联播开始之前没有任何的官方的快讯的推送，联播版因为是电视播的，然后也没有人盯着看电视现在，然后还有一个很大问题，就是联播版的内容的往往比新华社最终发的官方通稿的内容要少很多，大概至少得有1/4的内容，所以就弄得很痛苦，所以一直要熬到晚上大概快10点了，通告才出来。

新华社发的时间是在10点整，那时候我已经准备睡觉，大家知道我的生活习惯10:00睡，6:00必起床，所以我就简单看两眼，到现在早上起来，没有完整的真正意义上彻底消化。

所以先讲几个要点，第一个要点，基本的判断，会议的相关内容应该说是符合预期，昨天我给我们会员，因为大家都等得很着急，想听我的解读，所以在8点多的时候，用这个联播版的内容给大家做了个解读，当时的解读，我说市场被政治局会拔高的预期来讲，最终的通稿应该是略低一点的。

但是后来看完新华社的全文来讲，我觉得还是符合预期的，还是符合预期的，基于政治局会的公告来讲，最终中经会给的全文版的应该还是按照政治局会的逻辑，做了相关的细节的描述，还是符合预期的。

所以从第一个观点上来讲，可能对今天市场来说，这个会议公告既不构成利多，也不构成利空，特别直接的利多和利空不构成，这是从大的逻辑，从指数来讲，当然从一些产业和板块来讲却不同了，我稍后回来讲这是第一个。

第二点从我们读公告，怎么来读，最重要的是看他提到的问题，从问题角度来讲确实还是正面的讲到了问题，他讲的第一个核心问题是外部环境带来的不利影响加深，这句话的隐含意思显然就是指的大洋彼岸的人事变化，外部变化确实是明年开始很大的问题。

然后具体困难提到国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患依然较多，这几个问题其实就是对我们大家老百姓讲的大实话的一个承认，消费需求不足其实是真正的问题。

供给端，生产端的企业生产能力依然是很强的，然后企业因为需求不足，所以企业生产经营当然就会有困难，更重要的是因为由于生产经营困难或者由于需求不足，企业因为生产经营困难自然不加工资，不加奖金甚至还要裁员，所以群众就会有就业的问题，就相当于承认失业的问题是存在的，所以对客观问题的描述还是相对比较到位的。

大家最为关切的就是财政的货币政策，在这次会议公告当中也给出了具体的讲解，财政政策我们知道从积极财政政策变成更加积极的财政政策，这里面提到的财政政策的核心点，就是具化到了提高赤字率，增加发行超长期的特别国债，增加地方政府专项债的发行使用等等。

应该讲说我们理解的财政政策更加积极，指的就这么几个点，赤字率一定要提高，至于提高多少，当然要到明年3月份了，后面我们和也会继续跟踪，有内部的信息，我们会第一时间提供给我们的会员。

提高赤字率，增加超长期特别国债的发行规模，然后增加地方政府专项债的使用，其实就这几个，当然这是总量上的描述，基本上符合预期了，该提都提到了。

当然具体后面还要看，比如说赤字率提高多少，特别国债发行增加多少，地方政府债的发行和使用增加多少，使用范围能不能有调整？现在地方政府专项债的使用最大的问题是要求它必须得赚钱，但事实上目前的这种状况很难赚钱，不赚钱的项目能不能做？怎么去评价和考核，这都是后面细节问题。

货币政策方面讲得很清楚，要适时的降准和降息，很多人也观察到了一句话，关于货币政策叫做我们的货币政策要和经济社会融资总量和经济增长和物价水平保持相一致，这句话很多人在误解，为什么先讲降准和降息，货币政策当中提到要适时的降准和降息。

市场的预期很明确讲给大家，本月内就是2024年的最后一个月，最后这20天，市场有强烈的降准预期，这其实就成为了第一个，政策表述上来讲符合预期，政策具体执行能不能符合预期？

第一个考验点就是本月内，我个人觉得最快就下礼拜，因为本月会有大量的中期借贷便利到期，其实市场有非常强烈的本月内的降准的预期，如果最长时间本月内降准了，至少证明政策执行是符合预期的。

如果本月内没有降准的话，这个问题我觉得大家懂得，这个其实是一个非常重要的最直接的政策考量的信号，就表述已经符合预期了，执行呢？

刚才提到的对货币政策的文字描述很多没有持续去关注证中经会的人会有误解，说社融总量要和经济增长和物价的增速相匹配，很多人说这意味着我们物价就是应对通货膨胀。

大家懂得那个问题，通货膨胀的问题，要发力了，要真正的搞物价了，这句话去年就有，不是一个新的提法，至少今年我们看来并没有把物价真正意义上的企稳回升作为一个非常重要的政策的落地的点，更重要的还是保持GDP的5%，对CPI的2%这个政策目标没有实现，好像也没有什么太大的压力，当然希望明年能够把物价问题放到更重要一点，就是解决物价的收缩的问题，其实是真正意义上的老百姓的体感或者企业的体感，或者是我们对于政治经济的体感。

因为我们是公开节目，所以就不讲那么多了，稍微提两个补充点，补充点一就是这次会议报告当中对于产业的描述很少，真正提到的只有一个人工智能，然后提到物流产业要降成本，不像去年去年证监会提到了很多具体产业，什么低空经济、商业航空航天、海洋经济这次也提到，然后还有很多具体产业提了很多量子计算等等都提很多，但这次好像很少提到具体产业。

这对于一些行业跟板块的炒作来说，就根据文件去炒行业板块来说，这个有点影响，这是第一个。

第二个是不是我老眼昏花了，我把整个全文看了半天有一点点的问题，当然大家可以帮我去修正，更大规模的逆周期的调节政策，这句话好像在最终的会议过程当中是没有出现的。这个点其实是我们政治局会当中的非常重要的一个关注点。

这句话不知道为什么没有出现，这个是不是因为我的眼睛花了没有找到，大家可以去关注一下，当然是一个小的点了，不影响我们大的判断，稍微提一下。

最后结论到目前为止，整个的中经会的核心内容应该说符合预期，政治局会的整个的思考脉络，包括市场关注的核心点，就财政政策，货币政策核心点基本上都符合，对于整个市场指数来说不构成单独意义，特别今天对于单独意义上的利多或者利空，稍微做一个评点。

然后再强调一下，因为今天我上午在外面录节目，中午和下午还有两档直播，我会给我们会员录制我们的内部的讲解的音频，我估计也不急了，反正今天下午可能也收盘之后了，内部会员也可以参与今天下午3:00的试听课，同样也会讲一些更多的干货，然后我可能会在周末静下心来再把这次会议当中真正意义上的一些可以内部分享的点，再带给我们的内部会员。

所以大家如果要加入我们PRO会员，获取更多的有价值的评估，可以到公众号对话框回复【圈子】两个字，扫码加入投研圈的PRO会员，投资情报内参只在老马投研圈。

包括未来具体政策落地，相关的核心数据的一些信息，我们都只在会员内部当中去进行分享，回复【直播】两个字，扫码预约我们今天以及下周多档的公开福利直播的参与机会。

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