根据央行最新公布的数据，截止到10月末，广义货币(M2)余额309.71万亿元，如果按预计GDP目标5%增长目标为132万亿元计算的话，中国M2与GDP之比大约为2.34倍，这种超高的货币供应量在全球罕见，在经济发达国家和地区欧美大体基本上保持M2与GDP相一致的水平。所以就货币供应总量来说，我国现在的货币总量非常充裕，流动性总量极为宽松。
中国M2总量保持较高的增长率，既有高储蓄率的因素，也有信用扩张的因素。高高储蓄率的背后本质上就是体现作为人口大国，经济结构包括地区结构和产业结构发展不稳定，人们对于未来预期总体不足。同时因为因为M2也是通过银行贷款来创造的，所以巨量的M2也对应巨额的债务总量，实际上中国货币总量扩张的背后伴随着杠杆率不断攀升，特别是人民币贷款余额增长还处于快速增长期，达到8%，远高于GDP增长幅度。
根据央行最新公布的截止到10月末，本外币贷款余额258万亿元，2024年预算国债限额35万亿，地方政府债限额47万亿元以及尚未置换隐性债14万亿元，负债总额预计为354万亿元，预计的债务总额占GDP之比也达到2.68倍。这也反映出当前经济增长过程中一个难解问题，虽然按预算执行计算的政府债务占GDP比只有72%，但是整个社会负债居高不下，悬在刺激需求头顶上的利剑不仅没有消除反而更加锋利。
所以就目前社会融资数据来看，执行融资规模增速适当下降则是最好的选择，根据央行公布的数据报告，2024年前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加15.69万亿元，同比少增4.32万亿元。非金融企业境内股票融资1988亿元，同比少5077亿元。可见实体经济融资需求意愿不足十分明显，因此依靠政府债券净融资8.23万亿元，同比多7091亿元，政府举债融资不仅受到人大约束，而且也是适度为原则的。
根据央行最新公布的今年第三季度货币政策执行报告，第四季度货币政策稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。所以盲目预测所谓央行有进一步降准释放流动性没有必要，究竟我们目前市场不缺流动性。
央行执行报告明确指出，货币政策把促进物价合理回升作为把握政策力度的重要考量，推动物价保持在合理水平。根据统计局数据看，2024年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，工业生产者购进价格同比下降2.7%。全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中工业品降幅较大的主要集中在能源，消费品涨幅主要集中在新鲜果蔬和服务，说明货币政策挪动空间并不大。
对于利率政策，主要是完善市场化利率形成和传导机制，强化央行政策利率引导作用，发挥市场利率定价自律机制和存款利率市场化调整机制效能，提升金融机构自主理性定价能力，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。
值得关注的是汇率政策，央行执行报告指出，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，发挥市场在汇率形成中的决定性作用。我前几天写过有关一篮子货币问题的文章，在美元指数上升以及国际能源价格调整之时，人民币汇率出现调整也是必然的，这对于出口导向是积极的，当然大量依赖进口的代加工企业就面临一定的压力，同时提高年末结汇净出口对GDP贡献作用也是明显的。
