当下全球高度关注特朗普上任之后美国对全球政治经济格局的深刻影响。
虽然具体方式不同，细节焦点也有差异，但特朗普2.0的政策框架与拜登的本质区别不大，特朗普2.0政策是近十年美国MAGA框架的又一现实推进。
我们始终认为，近年中国经济和资产的核心矛盾还在中国内需本身，只不过内需政策会考虑内外均衡，受人民币汇率节奏的影响。
不论外部环境如何变化，我们认为2025年重要的宏观主线是穿越MAGA，中国迎来一次内需重振之路。
欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。
周君芝：浙江大学经济学博士，现任中信建投证券首席宏观分析师。曾获2023年wind第11届金牌分析师宏观第一；2023年21世纪金牌分析师宏观第四；2023年第11届choice最佳分析师宏观第三。曾于2017-2020年连续四年荣获“新财富”宏观第一名（团队核心成员），2017-2020年连续四年荣获卖方分析师“水晶球”奖第一名（团队核心成员）。
陈怡：中信建投证券宏观分析师，香港科技大学经济学硕士，负责国内实体、通胀、大宗商品等研究。
孙英杰：复旦大学硕士，主要研究方向为海外资产。
田雨侬：圣路易斯华盛顿大学硕士，负责方向为宏观流动性。
王泽选：中信建投证券宏观分析师，主要负责宏观经济跟踪、数据预测、消费研究、人口研究，曾获新浪金麒麟新锐分析师、Wind金牌分析师奖项。
王大林：中信建投证券宏观分析师，主要覆盖中观产业经济、区域等领域，致力于经济结构研究。搭建行业研究框架，长期追踪制造业投资、制造业产能、库存周期的变化。
证券研究报告名称：《宏观2025年投资策略报告：重塑全球制造，再振中国内需》
对外发布时间：2024年11月26日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈怡 SAC 编号:S1440524030001
孙英杰 SAC 编号:S1440524070002
田雨侬 SAC 编号:S1440524040003
王泽选 SAC 编号:S1440520070003
王大林 SAC 编号:S1440520110002
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