建筑行业，月报
核心观点：（1）政策及景气度：增量财政政策和一揽子稳增长会议引导预期提升，10月建筑业商务活动指数虽略有回落，但新订单、从业人员等其他五项主要指数均环比提升，显示出较好预期。（2）从需求侧来看：房建方面，房地产开发投资持续弱势，到位资金跌幅小幅收窄，“金九银十”叠加9月末一揽子政策加持，新房销售有所回暖；基建方面，广义基建投资增速环比提升，四季度基建投资增速有望加快；细分看，电热力、铁路、航空等领域固定资产投资持续强劲，带动基建投资增长，但公共设施管理业、道路运输业投资不景气。（3）从资金侧来看：今年新增专项债已经基本发完，后续关注实物工作量转化情况。城投债净融资10月转正，但年内仍呈现大幅净流出态势，万亿特别国债为基建提供了补充资金，发改委表示2025年将继续发行超长期特别国债。（4）新签订单：新签订单连续六个季度同比下跌，八大重点建筑企业2024年前三季度重点建筑企业新签合同额累计同比下降2%，但境外订单维持高增速。（5）三季报：37家样本建筑企业在资本结构、运营能力、成长能力、偿债能力、盈利能力、收现质量等方面的经营与财务指标同比均有劣化，现金流承压显著。
景气度跟踪：（1）PMI：10月建筑业PMI环比降低0.3个百分点至50.4%，但新订单、从业人员等其他五项主要指数均环比提升，增量财政政策和一揽子稳增长会议引导预期提升。（2）上游开工情况：10月实物工作量有所提升，上游建材生产设备开工率同比降幅均有所收窄，但仍弱于往年同期，挖机内销量与开工小时数同比增幅均扩张。（3）新签合同额与产值：2024年第三季度新签合同额同比下跌7.3%，总产值同比增长1.9%，新订单保障倍数连续五个季度走低。
地产与基建投资跟踪：（1）房地产：2024年1-9月全国房地产开发投资完成额同比下降10.1%，房地产企业到位资金同比下降20.0%。（2）基建：2024年1-9月固定资产投资完成额同比增长3.4%，其中建筑安装工程同比增长3.5%，广义基建投资完成额同比增长9.3%，其中，电热力、铁路、航空、仓储、水利等领域投资完成额增长10%以上；2024年1-9月公共设备管理业、道路运输业固定资产投资表现较差。
资金面跟踪：（1）专项债：2024年10月新增专项债发行额为2971亿元，1-10月新增专项债发行总额为38965亿元，同比增长6.3%；发行进度达99.9%，按照国家发改委计划安排，已基本发完。1-10月新增专项债主要投向市政和产业园区基础设施、棚户区改造和铁路。（2）城投债：2024年10月城投债（Wind统计口径）发行额为2950亿元，单月净融资为239亿元，1-10月城投债累计净融资额为-3610亿元。（3）产业债：10月建筑产业债券发行额395亿元，1-10月累计净融资为2119亿元。
海外市场跟踪：（1）对外承包工程：海外市场进展较好，1-9月对外承包工程业务完成营业额同比增长0.8%，新签合同额同比增长22.1%（均以美元计），新签合同额增速高于完成营业额。（2）重点建筑企业：2024年1-9月八大重点建筑企业境外新签合同额累计同比增长15%，远高于境内外总体新签合同额增速（-2%）；占比方面，1-9月八大重点建筑企业境外新签合同额占全部新签合同额的10%。
请登录兴业研究APP查看完整研报
获取更多权限，联系文末销售人员。
★
点击图片购买 “兴业研究系列丛书”
★
