北京时间1月11日凌晨，美国证券交易委员会（SEC）宣布，已通过加急模式批准了现货比特币ETF上市交易，并授权11只ETF于当地时间周四开始上市交易。
![]()
消息发布后，比特币短时冲高，涨超47000美元。不过，随后就下探至45000美元，比特币价格在北京时间1月10日因SEC闹的“大乌龙”而日内最大跌幅一度超7%。截至1月11日15时12分，比特币微跌0.27%，报45906美元。
“比特币并不会因为成为ETF产品而变成低风险产品，只是对投资人而言有更正规安全的投资渠道，但是本身还是高风险产品。”多位受访专家建议，投资者要认真研究这种资产的类型，根据自己的风险承受能力进行配置。
SEC“闹乌龙”
1月11日，美国SEC正式批准包括VanEck、Bitwise、Fidelity、Franklin、Valkyrie、Hashdex、Ark Invest、Grayscale、BlackRock、WisdomTree以及Invesco Galaxy在内的11只现货比特币ETF。
SEC主席Gary Gensler在SEC官网发布声明称，SEC批准了一些比特币现货ETF，该委员会根据其是否与《交易所法》及其下属法规一致来评估国家证券交易所的任何规则提交，包括该规则是否旨在保护投资者和公共利益。该委员会在评估过程中是持中立态度的，不对特定公司、投资或作为交易所交易产品（ETP）基础的资产表达观点。
不过，Gensler进一步表示，这绝不意味着委员会愿意批准加密资产证券的上市标准，批准也不表明委员会对联邦证券法下其他加密资产的法律地位或某些加密资产市场参与者违反联邦证券法的现状持何种观点。
此前，美国SEC在社交媒体X（前身为推特）的官方账号公布，批准了所有比特币现货ETF在美国全国性交易所上市的申请，还声称获批的ETF将持续受到监督，要保证它们的合规措施一直保护投资者。随后，SEC主席Gary Gensler通过他的个人X账号发帖称，SEC的官方X账号遭到黑客攻击，发了一个未经授权的帖子，SEC并未批准现货比特币ETF上市和交易。结果第二天再次反转，闹了个“乌龙”。
中国移动通信联合会元宇宙产业委执行主任、香港区块链协会荣誉主席于佳宁对记者表示，SEC批准比特币现货ETF可能是对市场动态、技术进步、监管框架和投资者需求等多种因素综合考虑的结果。比特币现货ETF提供了一种合规的方式，让投资者在受监管的环境中接触到比特币，可能是SEC认为更安全、更受监管的投资渠道。
浙江省区块链标准委员会专家马千里告诉记者：“SEC批准现货比特币ETF主要是两个层面的考虑：第一是法律层面，过去SEC否决了20次现货比特币ETF申请，但是否决被美国法院认为站不住脚，法院要求SEC重审。第二个层面是，SEC认为批准现货比特币ETF并不代表批准比特币。这就有点鸵鸟政策了。”
于佳宁指出，比特币现货ETF的获批预示着数字资产市场可能站在一个新的历史起点。虽然从短期来看，比特币现货ETF的通过对市场的刺激效应可能并不明显，但长期来看，其存在将显著提升数字资产的合规性和可投资性，从而改善市场深度和流动性，还将有助于减少市场波动，增强投资者信心。
比特币冲高后下跌
消息发布后，比特币价格先扬后抑，曾在短时冲高，涨超47000美元。不过，随后就下探至45000美元，比特币价格在北京时间1月10日因SEC闹的“大乌龙”而日内最大跌幅一度超7%。
事实上，比特币价格跳水已成常态。1月3日20时起，比特币价格迅速走低，在失守45000美元关键点位后，接连跌破44000美元、43000美元、42000美元整数关口，一度跌破41000美元，最大跌幅超过10%，为2023年12月18日以来新低；2023年12月11日11时，比特币价格就曾突然跳水，接连跌破44000美元和43000美元两道整数关口，短短15分钟内，一度下跌超2000美元，日内最低下探至40413美元。
记者梳理发现，仅去年一年比特币价格就多次跳水。除了12月11日突发跳水行情，11月17日，比特币日内跌幅达5.0%，报35535美元；8月18日，比特币短线一度跌超3000美元，日内最大跌幅超13%，一度跌穿2.5万美元关口；6月5日，比特币短线下挫超1000美元，跌破26000美元关口，跌幅一度扩大至5%以上。
上海交通大学高级金融学院副教授李楠对记者直言，基于比特币的泡沫本质，参与者越多其上的风险就越大，暴涨暴跌的幅度会随着参与者的增加而增加，因此比特币现货ETF的批准必然会使加密货币市场更为疯狂，为洗钱等非法交易提供沃土。
马千里指出，不管是什么ETF，投资前提是了解背后的“标的资产”，比特币并不会因为成为ETF产品而变成低风险产品，只是对投资人而言有更正规安全的投资渠道，但是本身还是高风险的产品，因此建议投资者认真研究这种资产的类型，根据自己的风险承受能力进行配置。
于佳宁表示，ETF的主要优势就在于透明度高、分散风险、交易成本低和灵活管理。对于部分投资者来说，ETF满足了市场资产配置和风险管理的需求。但投资者也需要意识到，无论如何，数字资产ETF价格波动的关键影响还是在于比特币和以太币的价格，而这类数字资产是风险较高的投资资产，资产价格的涨跌幅度和速度都与传统资产有显著差异，它的价格底层逻辑、交易机制、定价体系、技术依托、涨跌幅度和速度与传统资产有显著差异。
于佳宁建议，在投资之前，一定要对区块链技术、分布式商业逻辑、数字金融体系进行全面、透彻的学习理解，这样才能清晰地认知比特币类的数字资产内在价值，从本质上控制投资的风险。比特币更适合在长周期内进行配置，对于任何市场，往往都是“慢牛快熊”，牛市是在较长时间内价格持续向上过程，但是在某些时间价格也可能会激烈调整，过度的FOMO（错失恐惧）情绪可能会出现短期亏损。
经过一番又一番的反转和乌龙，比特币现货ETF终于得到了美国证监会的批准。在这个消息的带动下，比特币的价格立刻跳上了47000美元，以太坊的价格也超过了2500美元。今天早上醒来，朋友圈里满屏都是类似“历史性的一刻，比特币现货ETF通过”这样的标题。从北京时间2009年1月3日比特币的创世区块诞生到今天，经过15年的时间，比特币终于得到了全球金融界权威监管机构的批准，成为大众及金融机构可以合法交易的金融投资品。虽说这一天的到来是我一直以来都无比坚信的，所以在平时的文章中，我并不怎么特别强调它的意义，但当它真的到来时，我的内心还是有一种别样严肃的仪式感。仔细阅读相关的批复文件，我们可以发现那一个个赫然在列、鼎鼎大名的传统华尔街资本：景顺、富达、贝莱德、富兰克林邓普顿......比特币从一个小众极客们眼中的玩具成长为顶级资本的配置资产，仅仅只用了15年。在这些资本眼中，它可能更多地意味着是一个可以带来丰厚利润的投资标的。但在我看来，这一路的艰难历程更是出于对中本聪及其无数前辈和更多像我们这样默默无闻，不管因为什么原因都始终对这个生态不离不弃并砥砺前行的无名小卒的致敬。它更是一种对自由、平权、隐私的伟大追求的践行，是一种发自草根、自下而上的力量彰显，又是新时代技术和人性的完美结合。美国证监会树立的样板必定会被其它欧美国家，尤其是我国香港所效仿。香港的联系汇率制度和正在大力推进的Web 3建设都决定了在这之后，香港也会更加快速地推进相关规则的出台和金融产品的落地。加密资产在全世界大部分发达地区的流行自此揭开了新的篇章。关于这件事的深远影响和后续效应，区块律动有一篇文章总结得不错，《载入史册！比特币现货ETF通过，加密行业开启新篇章》。在文章总结的多个观点中有一个我觉得是值得大家关注的：那就是它对ETF获批后，比特币的价格走势进行了预测。它预测所参照的对象是黄金ETF获批后，黄金的走势。根据历史数据显示，黄金ETF获批后，走出了将近10年的大牛市。因此文章引述了一些分析师的意见，暗示比特币的价格从此也会有不错的涨幅。不过我相信即便大趋势上此后比特币会走出长牛，但很有可能还是会受到小周期的影响，价格在小周期中有起有伏，总体上以波浪式的方式螺旋上升------实际上在过去15年，比特币的价格一直都是在以这样的方式上涨。另外我还相信比特币的前景一定会好于黄金，市值也终有一天会超过黄金。因为黄金不是生息资产而仅仅是风险对冲和价值存储的标的。而比特币则在这一轮铭文技术的带动下超越了“价值存储”和“数字黄金”的内涵，正在大步向生态的方向前进。这个生态将像杠杆一样倍数推动比特币的价值上涨。但与此同时，另一个对散户不太友好的趋势也正在快速显现：比特币的未来一定会离普通散户越来越远。由此想起上周六在推特交流时，有听众问，对于新手刚进入这个生态，有什么建议？当时我的回复是，先入手一些比特币和以太坊。现在看来，这个建议再强调一下也不过分。比特币现货ETF的获批不仅是比特币，更是加密资产进入“合法”、“合规”的标志，更是比特币及加密生态开启全新篇章的起点。美国SEC主席根斯勒（Gary Gensler），在SEC官网发布比特币现货ETF的批准声明。![]()
根据相关文件，美国证券交易委员会（United States Securitiesand Exchange Commission，SEC）正式批准了11支比特币现货的ETF（ExchangeTraded Fund），这意味着币圈和当代金融体系一直心心念念的比特币现货ETF，终于落地。这其中，灰度信托ETF，这是加密货币行业最早尝试融入当代金融体系的一家公司，我以前的文章中曾经有一篇详细介绍该公司的文章（“致命的杠杆”），它以比特币信托起家，然后，依托于该产品的成功，触角又深入到整个加密货币的交易、融资、挖矿、媒体、咨询、私人财富管理等，成为整个加密货币市场最上游的巨无霸机构。目前该机构共持有63万枚比特币，按照当前币价市值高达300亿美元，是持有比特币最多的金融机构，其曾多次申请将比特币信托转为ETF，但多次遭到SEC的拒绝，为此灰度公司将SEC告上法庭，官司也打赢了，所以，灰度比特币信托变为ETF，可谓是顺理成章。iShares则是国际上最大的白银ETF的创办者，当今市场上，绝大多数人在资本市场上买卖白银，除了期货之外，基本都是买卖这家公司的产品。ARK是著名的木头姐（CathieWood）旗下的方舟基金，一直对BTC和科技股情有独钟。Wisdom Tree（聪明树）、Fidelity（富达）、Franklin（富兰克林），都是著名的指数基金公司，他们所创立的各种指数ETF产品，在国际市场上广泛交易，很多国际市场投资的人，可能都涉及过这三家公司的产品。其他的五家，也都是一直深耕加密货币行业的相关公司。为什么比特币现货ETF获批这事儿，对加密货币市场至关重要呢？![]()
在超市里买东西，你可以单独挑选苹果、香蕉、橘子等各种水果，也可以直接买一个混合好的水果篮，省去了挑选的麻烦，在投资世界中，交易所交易基金（ETF），就是这样一个混合水果篮，当投资者买入一个 ETF，意味着他一次性买了这个篮子里的所有东西。更重要的是，因为是标准化的证券投资品种，所以在交易所里，ETF可以像普通的股票一样被投资者很容易的买入卖出。例如，我们投资美股的很多人，可能买入过标普500指数，实际上，我们买入的是SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)，投资这个 ETF，就像是一次性投资了500家美国大公司的股票，包括像苹果、亚马逊这样的巨头，有效地分散了投资风险。现货比特币 ETF，就是真实持有比特币的交易所基金——不管你是担心安全问题，或是觉得操作太复杂，它给你提供了一个更便捷的比特币投资方式，它会直接跟随比特币的价格变动。然后，你就可以通过买卖 ETF 的方式来参与比特币市场，而不需要直接买卖比特币本身。![]()
现货ETF获批，就意味着比特币将成为所有国际市场投资者资产配置的选项之一，正式融入整个美元的投资体系，这将会为加密货币行业，带来数以亿计的美元新资金，这将不可避免的带来比特币价格大涨……实际上，自2023年1月份以来，比特币价格从不足2万美元，一直暴涨如今的超过4.5万美元，正是因为现货ETF获批的预期，而这种预期，终于在今天得到证实。更进一步，比特币 ETF现货的获批，也意味着美国金融监管部门对于比特币乃至整个加密货币市场的态度，已经从原来的防范、怀疑乃至怀有敌意，变成了接纳、融合以及承认BTC的价值所在……这也意味着，比特币乃至整个加密货币的定价权，已经融入了美国的金融体系。说到这里，不由得慨叹，对于比特币乃至整个加密货币行业的定价权方面，中国曾经“遥遥领先”……自2013年Mt.Gox（简体中文戏称“门头沟交易所”）破产倒闭，引发信任危机之后，中国的徐明星等人创办了OK交易所，该交易所迅速成为全球最大的比特币交易所，OK之后，又有李林创办Huobi交易所、赵长鹏创办币安交易所，这三大交易所，一度占了全球80%以上的加密货币交易量。不仅如此，当比特币进入ASIC挖矿时代之后，中国的一些技术达人，相继开发出了更有效的挖矿机器，这让中国成为全球最大的比特币生产国，当今全球已存在的1960万枚比特币当中，除2013年之前所产出的1060万枚之外，剩下的900万枚比特币，90%以上都是中国的矿场所生产出来的，吴忌寒的比特大陆及其相关的挖矿公司，在2018年下半年之时，更是几乎占了全球矿场50%的算力资源，拥有了令人恐怖的“51%攻击”能力。自2013-2019年，整个加密货币和区块链行业的生产、买卖、服务乃至技术发展，基本上是被中国的公司所垄断的，整个加密货币的定价权，基本也掌握在中国相关公司手中。毫无疑问的事，所有这些对加密货币行业具有决定性影响力的公司——不管是交易所、矿场或是其他的区块链服务机构，都是民间公司，因为加密货币行业的起源，本身就是民间活动，中本聪创造出比特币和区块链技术，就是源于对整个世界信用货币和金融体系的不满。所以，自2016年以来，在央行以及其他政府部门的一系列文件之下，所有的比特币交易所被赶出中国，而从2019年开始，几乎所有的加密货币矿场，也被赶出中国，就这样，曾经在全新的加密货币和区块链行业，遥遥领先于美国的中国，在2019年之后，慢慢失去了对比特币生产、交易、服务、应用、技术开发的影响力，而且是永远的失去了。自人类诞生以来，这个世界几乎所有的原创创造性，都来自于不服从。对于当代任何一个国家的金融体系而言，比特币乃至整个加密货币行业，都是“不服从者”，这让那些总是习惯“管理一切”的体制内官僚，无法习惯，无法理解——这其中，也包括今天批准了比特币现货ETF的SEC主席根斯勒。在根斯勒批准比特币现货ETF的全文声明中，他特意提到哥伦比亚特区上诉法院的文件，很明显的在暗示大家，就是因为法院判决我们输了，我才不得不批准，而且在批准声明的末尾两段是这么写的：“尽管我们是中立的，但我要指出的是，金属 ETP 中的基础资产具有消费者和工业用途，而相比之下，比特币主要是一种投机性、波动性资产，也用于非法活动，包括勒索软件、洗钱、逃避制裁和恐怖主义融资。”“虽然我们今天批准了某些现货比特币 ETP 股票的上市和交易，但我们并未批准或认可比特币。投资者应该对与比特币和其价值与加密货币相关的产品相关的无数风险保持谨慎。”很显然，根斯勒本人，实在是大写的不甘心，满满的不满意，力透每一个字的无奈……对了，理论上说，从今天起，比特币成为了全球美元投资者可以购买的ETF产品，但我们的普通人，大概率还是不能投资——因为，国内绝大多数为普通人提供海外投资渠道的券商，为了规避中国的法律风险，都会特意剔除与比特币相关的金融产品。例如，原来灰度公司的比特币信托产品，外国人可以随便买，但是，为国内绝大多数投资者提供海外投资服务的券商，全部都在国内投资者可投资品种中，剔除了该品种。所以，哪怕是比特币价格未来涨破天，也依然与国内绝大多数美股的投资者无关。毕竟，我们已经有大A股这么庞大的资产供你投资，你还想要什么呢？现货比特币交易所交易基金(ETF)在周三获得美国证券监管机构许可之后，根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据，截至周四下午，在美国上市的比特币ETF成交量价值达46亿美元，投资者踊跃参与这一具有里程碑意义的产品。这些产品标志着加密货币行业的一个分水岭，将考验数字资产能否作为一种投资并获得更广泛的认可。在许多专业人士眼中，加密货币仍属风险资产。11只现货比特币ETF--包括贝莱德的iShares Bitcoin Trust、Grayscale Bitcoin Trust和ARK 21Shares Bitcoin ETF等--于周四上午开始交易，拉开了市场份额争夺战序幕。LSEG的数据显示，Grayscale、贝莱德和富达的产品主宰了交易量。VettaFi公司策略师Todd Rosenbluth说：“对于新的ETF产品来说，交易量一直比较强劲。但这是一场漫长的竞赛，而不仅仅是一天的交易。”在与加密货币行业长达十年的争论之后，美国证券交易委员会终于在周三为这些产品开了绿灯。一些高管称比特币是一种高风险投资，最大的共同基金提供商领航集团(Vanguard Group)表示，它没有计划在其平台上向经纪客户提供新获批的现货比特币ETF。美国SEC主席詹斯勒(Gary Gensler)在周三的一份声明中表示，SEC的批准并不是对比特币的认可，他称比特币是一种“投机性、波动性资产”。现货ETF的推出激励比特币价格上升至2021年12月以来的最高水平。最新上涨0.77%，报46303美元，而第二大加密货币以太币上涨2.79%，报2597.95美元。发行商之间展开了争夺市场份额的激烈竞争，其中一些发行商甚至在周四推出比特币基金之前，就将其产品的费用削减至远低于美国ETF行业标准的水平。这批新比特币ETF的费用从0.2%到1.5%不等，许多公司还提供期间限定或资产达到特定金额可完全免收费用的优惠。Valkyrie旗下ETF开始交易后，第二次将费用降至0.25%，并在头三个月内免除费用。Grayscale获准将现有的比特币信托基金转换为ETF，一夜之间成为全球最大比特币ETF，管理资产超过280亿美元。关于现货比特币ETF能吸引多少资金，各方估计差别很大。Bernstein分析师估计，比特币流动将逐步增加，到2024年将超过100亿美元，而渣打分析师本周表示，仅今年一年，比特币ETF就可能吸引500亿至1000亿美元的资金。另外一些其他分析师称，五年内资金流入量可能达到550亿美元。一些分析师警告，这波围绕比特币ETF获批的兴奋情绪可能高兴得太早。整体投资界仍然认为加密货币是高风险的，2022年加密货币交易所FTX 内爆等丑闻增加了投资者的戒心。领航集团一位发言人表示，公司没有计划推出自己的加密货币投资产品，其重点仍然是股票、债券和现金等核心资产类别，认为这些是“均衡、长期投资组合的基石”。在周四的一次网络研讨会上，高盛投资战略集团负责人兼财富管理首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani表示，“仔细想想，比特币这样的东西哪有什么价值？"我们认为这不是一个值得投资的资产类别。”尽管如此，一些人仍预期这些产品将为更多创新型加密货币ETF铺平道路，包括现货以太币产品。加密货币相关股票周四最初攀高，但尾盘走低，比特币矿商Riot Platforms和Marathon Digital分别下跌15.8%和12.6%。比特币投资者Microstrategy下挫5.2%，加密货币交易所Coinbase下跌6.7%。追踪比特币期货的ProShares比特币策略ETF上涨0.44%。同样在周四，稳定币USDC的发行公司Circle Internet Financial表示，它已秘密申请在美国首次公开发行(IPO)。Circle控制着USDC的发行和管理，USDC是一种与美元挂钩的加密货币。
