YY | 11月财政数据点评：收入高增速，支出赶进度
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2024-12-20 06:30
广东
12月16日，财政部发布2024年11月财政收支情况。1-11月全国一般公共预算收入199,010亿元，同比下降0.6%。其中，全国税收收入161,922亿元，同比下降3.9%；非税收入37,088亿元，同比增长17.0%。全国一般公共预算支出245,053亿元，同比增长2.8%。1-11月全国政府性基金预算收入42,348亿元，同比下降18.4%；全国政府性基金预算支出81,038亿元，同比下降2.6%。
11月财政收入延续回升势头，单月支出节奏仍较快，完成全年预算目标的难度并不大。税收收入同比转正，与基数效应减弱、一揽子政策驱动经济景气度回升等有关，所得税、出口退税、印花税是增量贡献主力；非税收入延续大幅增长，与国有资产盘活、专项收入上缴等因素有关；卖地收入降幅略有走阔，高基数下读数或难再修复。预算内支出继续发力社保、就业与农林水事务领域，但基建相关支出增速回落；考虑到8-9月集中发行专项债在四季度集中支出、置换类专项债计入支出等因素，政府性基金支出增速或仍将维持较高水平。近期高层会议已确定“更加积极的财政政策”的总基调，“五个增加”表明总量与结构有望同步发力，更多细节有待明年两会陆续揭晓。
1-11月，全国一般公共预算收入199,010亿元，同比下降0.6%。单月口径来看，11月财政收入新增14,029亿元，同比增长11.02%，增幅连续2个月回升，达成全年收入预算目标的压力不大。分中央和地方来看，11月中央财政收入新增6,900亿元，同比增长18.52%；地方本级财政收入新增7,129亿元，同比增长4.61%。分税收和非税收入来看，11月税收收入新增11,140亿元，同比5.3%，一揽子增量政策刺激下经济景气度边际回升，“量增价稳”驱动税收增速继续回升，其中主要贡献项分别是所得税、出口退税、印花税。11月非税收入新增2,889亿元，同比大幅增长40.38%，增幅再创年内新高，贡献当月财政收入60%的增量，或与地方加快盘活国有资产(资源)、国有金融机构或烟草企业上缴部分专项收入等有关。从四大主要税种来看，11月国内增值税 / 企业所得税 / 国内消费税 / 个人所得税分别新增4,618 / 1,110 / 1,209 / 1,190亿元，同比+1.36% / +37.04% / +0.67% / +11.42%。国内增值税当月增速由负转正，与工企增加值高于季节性、服务业生产指数提升等有关。国家税务总局发布的增值税发票数据显示，制造业销售收入增速较上月增加0.3pct，高技术服务业销售收入增速加快，“两新”政策驱动下企业机械设备采购金额、家电零售额等均保持较高增速。企业所得税增速环比显著回升，一方面税收小月带来的低基高波，另一方面PPI降幅收窄支撑企业盈利空间。个人所得税当月增速亦明显回升，一方面去年下半年出台的个税减税政策翘尾减收影响减退，另一方面还与企业经营状况好转或使得居民收入同步改善、二手房交易继续升温等因素有关。国内消费税增速明显回落，与社会零售、居民短贷等数据表现相一致，烟草、汽车、家用耐用品等销售额均环比回升，主要受“双十一”时间提前带来的销售分流影响；根据2022年中国税务年鉴统计数据，消费税收入主要由烟酒、石油燃料、汽车的税目构成，分别约占58%、33%、7%；从11月社零数据来看，烟酒类、石油燃料、金银珠宝商品零售分别同比-3.1%、-7.1%、-5.9%，分别环比上月回落3.0pct、0.5pct、3.2pct。12月中央经济工作会议提出明年要加力扩围实施“两新”政策，预计直接下达的国债资金规模有望达5,000亿元（今年3,000亿元），同时放宽补贴品类、场景等要求；同时强调要统筹推进财税体制改革、增加地方自主财力，消费税改革有望在明年落地，包括征收环节后移并逐步下划地方、适度提高部分产品和服务的税率等。从地产相关税种来看，11月五类税种合计新增1,150亿元，同比下降5.04%，细分税种表现分化。其中，契税 / 土地增值税 / 房产税 / 城镇土地使用税 / 耕地占用税分别新增358 / 227 / 301 / 163 / 101亿元，同比 -22% / -6% / +10% / +5% / +20%。土地成交面积增速、成交溢价率等回升带动土地增值税增速改善，契税等税种增速变化与商品房销售走势背离，12月地产税收的调整政策正式生效后，相关税种读数将进一步受到影响。从外贸相关税种来看，11月外贸企业出口退税1,071亿元，同比减少259亿元，受上月订单积压影响，出口增速超预期回落，后续企业开启“抢出口”有望部分对冲税收政策调整影响（12月1日起实施），整体出口退税力度或仍不弱。11月进口数据表现欠佳，同比增速由-2.3%将至-3.9%，使得进口相关税种收入明显不及季节性；进口环节增值税、消费税和关税合计新增1,753亿元，同比下降12.44%，降幅环比上月走阔；从财政支出端来看，1-11月全国一般公共预算支出245,053亿元，同比增长2.8%。单月口径来看，11月公共财政支出新增23,588亿元，同比增长3.78%，增幅有所回落；单月支出进度达8.26%，高于历史平均水平，整体支出节奏并不慢。其中，民生领域支出增速回落，但社保和就业支出增量仍维持较高水平（同比增加414亿元）；基建相关支出增量依旧集中在农林水事务领域（同比增加479亿元），但基建支出力度较上月有所回落，与基建投资（不含电力）读数震荡走弱相一致。
1-11月全国政府性基金预算收入42,348亿元，同比-18.4%（上月-19.0%）。单月口径来看，11月地方本级政府性基金收入6,534亿元，同比-16.24%；其中，国有土地使用权出让收入5,655亿元，同比-19.66%，增速降幅有所走阔。11月100大中城市土地成交面积增速、成交总价增速、土地溢价率等数据均指向一级土地市场成交行情仍不弱；但考虑到12月的相对高基数、叠加月初高频指向，下月土地出让收入同比降幅或将继续扩大。从支出端来看， 11月全国政府性基金支出10,931亿元，同比增长6.31%，增幅回落、但支出力度并不弱。其中，中央本级和地方政府性基金支出分别为352亿元、6,534亿元，分别同比减少92亿元、增加741亿元。考虑到8-9月集中发行专项债在四季度集中支出、置换类专项债计入支出等因素，政府性基金支出增速或仍将维持较高水平。合并“两本账”来看，11月广义财政收入增加20,915亿元，同比 +0.91%（10月+2.43%）；广义财政支出34,519亿元，同比 +4.57%（10月+20.42%）。收支两端增幅均较上月有所回落，但仍位于年内较高水平。从预算口径的收支进度来看，1-11月广义财政收支累计进度分别达82%、80%，收支缺口为84,733亿元，较去年同期增加15,105亿元，主要缘于年内特别国债、再融资专项债的加力支持。展望明年，拟将实施更加积极的财政政策，从“五个增加”层面推动总量与结构同步发力，具体包括提高赤字率、增发超长期特别国债、增加地方专项债的发行、使用加大财政支出强度、增加地方自主财力。预计2025年目标赤字率有望调升至4%左右、发行超长期特别国债2万亿元、新增地方专项债限额超4万亿元（不含2万亿化债额度），预计后两者将用于注资国有行（5,000亿元）、加力支持“两重”项目（10,000亿元）和“两新”政策（5,000亿元）、地方存量债务化解（8,000亿元）与收储（含土地储备）。同时，预计明年将加大减税降费力度、增加中央对地方的转移支付（用于重点领域保障与兜牢“三保底线”），扩大支持“两重”项目和“两新”政策的使用范围等。此外，明年作为“十四五”规划的收关之年，一系列财税体制改革及成果有望加快落地，例如消费税扩容与下划地方，有助于提高地方财政的可用空间与地方发展经济的积极性。
