今年4月的资金流入环比改善。1）2024年4月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为0.40%，较上月的-0.16%环比改善。相较历史同期来看，2024年4月的资金净流入占流通市值的比例仅次于2021年，好于2018年以来的多数年份。2）分项来看，今年4月资金净流入的改善主要源于私募基金仓位的回升与股权融资规模的下降，而4月底至5月20日上述两个项目仍在持续改善。此外，5月上市公司分红金额远超季节性。
4月新增开户数为八年来最低水平。1）2024年4月上证所新增开户数为147.35万户，较上月环比减少94.44万户。对比历史同期来看，2024年4月的新增开户数为2016年以来的偏低水平。2）年初至4月底，上证所累计新增开户数达到714.44万户，低于2016年以来的全部年份。融资余额近期窄幅波动。1）2024年4月融资余额环比减少224.06亿元，前值为增加555.16亿元。4月底至5月20日，融资余额增加233.92亿元。2）融资余额占流通市值的比例目前仍弱。截至5月20日，全A融资余额占流通市值的比例为2.22%，处于2018年以来的中位值水平。北上资金连续三个月净流入。3月北上资金净流入219.85亿元， 4月北上资金净流入60.20亿元，而4月底至5月20日净流入189.37亿元，整体上看，北上资金在2023年8月-2024年1月连续六个月净流出A股，而今年2月-4月则持续净流入。上市公司回购、减持、分红均表现积极。1）2023年底至2024年5月20日，上市公司回购金额为1442.17亿元，月均回购规模为284.64亿元，月均回购规模高于2016年至2023年的所有年份。2）2024年4月的增持规模为5.04亿元，相较3月30.75亿元的减持而明显改善。从年度数据来看，2023年底至2024年5月20日，上市公司累计增持规模为4.73亿元，为2008年以来首次年度净增持。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。4月单月上市公司分红金额为518.97亿元，5月单月则为2107.88亿元，均为过去十年以来同期最高。股权融资规模在3月以来逐月收缩。1）4月的股权融资规模为261.54亿元，较上月的365.61亿元环比下降。2）2023年底至2024年5月20日的股权融资规模为1477.18亿元，月均融资规模低于2014年至2023年的全部年份，甚至不及2023年的半成。1.1 年度层面上，两融大幅净流出，私募仓位仍处于历史低位
据我们的不完全统计，2024年初至今，A股实现资金净流出5192亿元，资金净流入额占自由流通市值的比例为-1.5%。此外考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们保守计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，其占自由流通市值的比例为-1.54%。
从各分项数据来看，2024年资金面的转弱主要源于融资余额的大幅流出、私募仓位在年初的下降、南下资金持续净流入港股等。1.2 月度层面上，资金净流入回升，分红金额大增
2024年4月，A股月度资金净流入占流通市值的比例为0.40%，较上月的-0.16%环比改善。相较历史同期来看，2024年4月的资金净流入占流通市值的比例仅次于2021年，好于2018年以来的多数年份。截至2024年4月，过去12个月累计净流入占自由流通市值的比例为0.76%，较上月的0.18%环比改善。从分项上来看，今年4月资金净流入的改善主要源于私募基金仓位的回升与股权融资规模的下降，而4月底至5月20日上述两个项目仍在持续改善。此外，5月上市公司分红金额远超季节性。1)私募仓位方面，今年4月私募基金仓位的最新读数为55.51%，环比提升3.16pct，是连续第三个月回升且增幅有所扩大。2）股权融资方面，3月以来股权融资规模逐月收缩。2024年4月的股权融资规模为261.54亿元，较3月的365.61亿元环比下降。而4月底至5月20日，股权融资规模为108.98亿元，相较4月进一步下降。3）二季度以来，上市公司分红金额大增且远超季节性。4月单月上市公司分红金额为518.97亿元，5月单月则为2107.88亿元，均为过去十年以来同期最高。![]()
新增开户数方面，2024年4月上证所新增开户数为147.35万户，较上月环比减少94.44万户。对比历史同期来看，2024年4月的新增开户数为2016年以来的偏低水平。年初至4月底，上证所累计新增开户数达到714.44万户，低于2016年以来的全部年份。银证转账方面，全国证券公司客户交易结算资金余额最新数据截至2022年6月。从历史数据来看，宁波证券公司客户交易结算资金余额与全国的变动趋势较为一致。以宁波证券公司交易结算资金的数据来看，2022年8月以来银证转账的同比增速连续多期呈现负值。2024年3月，宁波证券公司客户交易结算资金余额同比增速为-14.80%。融资余额方面，2024年4月融资余额环比减少224.06亿元（前值为增加555.16亿元）。4月底至5月20日，融资余额增加233.92亿元。
年初至5月20日，融资余额相较去年底下降了818.92亿元。如按月份折算为全年，我们预计全年融资余额或将下降2263.93亿元,接近2016年、2018年、2022年的净流出规模。融资余额占流通市值的比例目前仍弱。今年1月下旬至春节前，融资余额的下降速率快于流通市值，我们认为主要原因可能是伴随着市场的快速调整，部分杠杆资金面临平仓压力，期间融资余额占流通市值的比例也出现快速下降，由2018年以来的最高水平（2.64%）下降至中位值水平（2.3%左右）。春节后至今，融资余额与流通市值同步回升，二者回升幅度接近，融资余额占流通市值的比例呈现窄幅震荡。截至5月20日，全A融资余额占流通市值的比例为2.22%，处于2018年以来的中位值水平。
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年内ETF基金首现资金净流出，私募仓位环比继续推升
我们统计普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类主动型股票基金的份额变动，下文将这三类基金统称为偏股型基金。
从月度数据来看，2024年4月偏股型公募基金份额环比增加310.96亿份（前值为减少1712.22亿份）。2024年4月末至2024年5月20日，偏股型公募基金份额增加了17.16亿份。从年度数据来看，截至2024年5月20日，偏股型公募基金份额较2023年末减少了504.34亿份，主要源于一季度存量的公募基金份额遭遇大量赎回。月度数据方面，2024年4月股票型ETF基金净流入265.74亿元。2024年4月底至2024年5月20日，股票型ETF基金净流出244.22亿元。
年度数据方面，截至2024年5月20日，股票型ETF基金份额相较2023年末净流入3454.21亿元，仍高于历史上多数年份。4.2 北上资金2月以来持续净流入，此前连续六个月净流出从年度数据来看，2023年底至2024年5月20日北上资金累计净流入A股931.81亿元，南下资金累计净流入港股2247.62亿元。互联互通渠道整体净流出A股1315.81亿元。从月度数据来看，
1）北上资金方面，2024年4月北上资金净流入60.20亿元，而4月底至5月20日净流入189.37亿元，整体上看，北上资金在2023年8月-2024年1月连续六个月净流出A股，而今年2月-4月则持续净流入。2）南下资金方面，2024年4月南下资金净流入734.90亿元，而4月底至5月20日净流入297.70亿元。管理规模方面，截至2024年3月，私募基金管理规模为55059.23亿元，相较上月环比减少87.38亿元；相较2023年底减少2157.98亿元。
股票仓位方面，截至2024年4月，华润信托私募基金管理仓位为55.51%，相较上月环比提高3.16pct；相较2023年底下降0.42pct。
4.4 保险机构2023年12月持有的股票市值环比下降年度数据方面，截至2023年12月底，相较2022年末，保险公司持有的股票市值增加了1444.85亿元，涨幅为4.54%；而同期中证红利指数涨幅为0.89%。我们据此推算，2022年底至2023年12月保险公司资金有1161.76亿元净流入股市。
月度数据方面，2023年12月，保险公司资金运用余额中投向股票的资金达到33274.00亿元，相较上月环比减少489.00亿元。从月度数据来看，上市公司2024年4月的回购金额为276.96亿元，相较上月的252.30亿元有所扩大；2024年4月底至2024年5月20日的回购金额为467.93亿元。
从年度数据来看，2023年底至2024年5月20日，上市公司回购金额为1442.17亿元，月均回购规模为284.64亿元，月均回购规模高于2016年至2023年的所有年份。从月度数据来看，上市公司2024年4月的增持规模为5.04亿元，相较3月30.75亿元的减持而明显改善；2024年4月底至2024年5月20日的减持规模为23.14亿元。
从年度数据来看，2023年底至2024年5月20日，上市公司累计增持规模为4.73亿元，为2008年以来首次年度净增持。月度数据方面，2024年4月上市公司分红金额为518.97亿元。年度数据方面，2023年底至2024年4月上市公司累计分红金额达到572.72亿元。对比历史同期来看，去年底至4月的累计分红金额创2014年以来新高。
由于上市公司分红金额存在明显的季节性，一般集中在第二、第三季度，我们更关注分红率指标。全A分红率（过去12个月分红金额/净利润）在2024年4月达到30.73%，处于2014年以来较高水平。月度数据方面，2024年4月的股权融资规模为261.54亿元，较上月的365.61亿元环比下降。
年度数据方面，2023年底至2024年5月20日的股权融资规模为1477.18亿元，月均融资规模低于2014年至2023年的全部年份。年初至2024年4月底，我们以成交额估算的交易佣金达到328.15亿元。2023年底至2024年3月，证券交易印花税费用累计达到257亿元。年初至今的月均交易费用为172.95亿元,略低于2021年-2023年全年的水平。风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。
本报告完整版请参考信达策略团队发表的研报全文。
本文源自报告：《分红&回购规模历史同期最高》
报告发布时间：2024年05月24日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：樊继拓 S1500521060001 ；张颖锐 S1500523110004
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