天风证券基金周报141期：公募调研热度不减 聚焦成长与价值

本周小结：本周（周期为8月26日-8月30日5个交易日）开放式基金发行数量方面，本周累计存续21548只开放式基金。开放式基金涨幅榜方面，新能源、高端装备制造等主题类基金涨幅靠前。开放式基金跌幅榜方面，互联网等主题基金领跌。

市场观点：近期，随着上市公司半年度报告的密集披露，公募基金的调研活动也迎来了新一轮的高潮。据Wind金融终端数据统计，自8月份以来至8月28日，共有161家公募机构积极投身于上市公司调研之中，这一数字相比7月有显著增长，增幅达到11.81%，显示出公募基金对于市场动态和企业经营状况的高度关注与敏锐洞察。同时，调研的广度和深度同样不容小觑，覆盖了28个申万一级行业中的517家上市公司，合计调研次数更是高达7671次，同比增长59.18%，充分展现了公募基金在资本市场中的活跃身影和深入探索的精神。这一轮调研热潮的兴起，与上市公司中报披露进入高峰期密不可分。

随着越来越多的公司公布上半年及二季度的业绩数据，市场的关注点自然聚焦于此，公募基金作为专业的机构投资者，更是紧抓时机，通过实地调研、交流访谈等方式，深入了解企业的盈利状况、发展战略、市场前景以及潜在风险等关键信息，以便为后续的投资决策提供更加全面、准确的数据支持。

从调研的上市公司分布来看，517家公司中，有127家公司被调研次数不少于20次，显示出这些公司在市场中的独特魅力和投资价值。特别是光通信行业的两家上市公司，以分别获得147次和133次的调研次数，遥遥领先于其他公司，成为8月份公募调研的明星企业。这两家光通信企业受到如此高的关注度，无疑与当前科技产业快速发展的背景密切相关，也反映出公募基金对于科技创新和产业升级的积极态度。

进一步观察发现，医药生物和电子行业在被调研公司数量上占据明显优势，这既体现了这两个行业在资本市场中的重要地位，也反映了公募基金在投资布局上的偏好。医药生物行业作为关系到国计民生的关键领域，其稳定性和成长性一直受到投资者的青睐；而电子行业作为科技创新的前沿阵地，更是吸引了大量资金的涌入。此外，美容护理、纺织服饰、食品饮料等传统消费行业也受到了较多的关注，显示出公募基金在追求稳健回报的同时，也不忘关注市场需求和消费趋势的变化。

从公募基金的调研频次来看，不少机构展现出极高的积极性和专业性。有127家公募机构调研次数不少于20次，平均一个工作日就进行至少一次调研活动，这种高频次的调研不仅体现了公募基金对市场动态的敏锐捕捉能力，也彰显了其在投资决策上的严谨态度和深度研究精神。特别是嘉实基金、博时基金、华夏基金等头部基金公司，调研次数更是超过了100次，显示出其在市场中的领导地位和影响力。

综上所述，8月份以来公募基金的调研活动呈现出覆盖广、频次高、深度深的特点，充分展现了公募基金在资本市场中的积极作为和重要作用。随着市场环境的不断变化和企业经营状况的持续更新，公募基金将继续发挥其专业优势和信息优势，为投资者创造更多的价值回报。同时，我们也期待未来能有更多优秀的企业脱颖而出，成为市场关注的焦点和投资的热点。

上述观点供投资者参考，并不构成买卖建议，据此入市风险自担。

本周，通达信542个板块指数中，486个上涨，占比89.67%；56个下跌，占比10.33%。784只指数基金中，615只上涨，占比78.44%，152只下跌，占比19.39%。

上周我们的核心观点是“密切留意市场变化”，本周两市先抑后扬，前半程震荡下行迭创新低，最后2个交易日连续反弹且打破了单边下跌的恶循环。板块个股本周大面积上行，赚钱效应达到今年3月底以来最高水平，各大指数也几乎一举站上5日线，压抑沉闷的市场氛围得到极大改善。下一步我们关心的重点自然是，市场是由此震荡修复，还是昙花一现的反弹将很快结束。以下我们简单分析。一方面，我们看见长期极弱的新能源与最聚人气的科技同步领涨，电池指数基金（561910）、光伏指数基金（515790）、新能源车指数基金（515030）、半导体设备指数基金（159516）、芯片设备指数基金（560780）分别大涨5.93%、5.71%、4.97%、4.54%、4.33%，前者大幅反弹意味着A股经过长达4个月的单边下跌极弱品种可能已触发超跌反弹，后者的上行则暗示A股科技板块在持续表现滞后于美国纳斯达克后似乎同样触发了风险偏好的回升，以上二者的突出表现大致都指向投资者情绪的触底反弹；另一方面，A股中持有体验最佳且攻守兼备的高股息与黄金等避险资产本周的逆势下跌似乎也呼应了上述投资者风险偏好回升的判断，银行指数基金（512800）、黄金股指数基金（517520）、电力指数基金（561560）周跌5.49%、4.29%、1.32%，兼具维稳与防御属性品种的集体下行，不仅未拖累市场下跌，反而见证市场逆势反弹，这无疑显示当前A股内生已具备了较强的超跌反弹动能。指数层面我们同样观察到类似情形，中证1000、中证500周涨2.98%、2.25%，而沪深300、上证50周跌0.17%、0.86%。但美中不足的也在于此。中小盘指数虽涨，但涨幅偏小；大盘蓝筹指数虽跌，但跌幅偏小。总的来看，市场虽有积极改变，但变化有限，各大指数周线级别下跌趋势未变，不过，市场放量反弹实实在在的扭转了日线级别单边下跌势头，这为后市争取到了非常重要的休养生息时间。

消息面上，统计局周末刚公布的中国8月制造业PMI继续下跌，连续第4个月处于收缩区间，且环比降0.3%有加速下行迹象，显然，宏观经济层面并不支持A股此时反转；本周五，国家主席会见美国总统国家安全事务助理沙利文，结合近期菲律宾在南海频繁冲撞我执法船只，中美南海博弈或在升级之中。宏观经济与地缘政治层面对A股的抑制尚无消退迹象。

展望后市，沪深两市短期已突破单边下跌势，市场情绪的回暖大概率随技术形态的修复同步具有一定惯性，但宏观环境的改善以及市场风格的漂移程度或将限制修复持续的时间以及深度。总之，把握市场修复期间的短线机会，中线能否好转仍有待进一步观察。

2、重点关注板块

光伏

8月26日晚间，业内有消息称，TCL中环、隆基绿能两大硅片龙头企业不约而同地选择上调硅片价格。8月27日上午，光伏上市公司股价集体大涨。光伏产业链价格体现了背后的供需关系。两家企业选择涨价，其实是建立在减少市场供应的基础上——8月27日TCL中环业绩说明会上，相关负责人宣布，其拉晶开工已降至80%，后续根据业务需求可能还会继续调减，这是TCL中环在上半年持续高开工后，首次下调开工率。行业龙头缩减产能，是否是行业供需格局开始改善的信号，后市值得期待。

    工业母机

工业母机本周展示了相对偏强的弹性。消息面看，科技部部长近期表示，要健全强化集成电路、工业母机等重点产业链发展体制机制、全链条推进技术攻关、成果应用，加强科技基础条件自主保障。我国工业母机行业已经形成了完整的产业体系，但在高端技术、产业链配套等方面与国际先进水平仍有距离。随着支持政策的持续推出，我国机床应用场景进一步打开，国产替代进程有望加速叠加大规模设备更新，工业母机产业链有望景气复苏。就目前国内经济增长乏力的宏观环境而言，工业母机具有一定程度的走出独立行情的潜质。

    消费电子

受益于供需端的持续改善，电子行业今年以来景气度不断提升，正在密集披露中的领域内上市公司半年报也印证了这一态势。截至8月29日，深市245家电子行业（申万一级）公司中已有211家公司通过半年报或业绩预告披露上半年经营业绩，合计实现归属于上市公司股东的净利润325亿元，同比增长87.46%，扣非后净利润269亿元，同比增长201.12%。已披露业绩的211家公司中，170家公司实现盈利，138家公司盈利同比增长。消费电子作为行业内得到一些列数据验证的细分，有望在市场反弹时跑赢大盘。

    银行

银行本周逆势下跌，且随着市场的反弹而连续2日下跌，不过，跌幅并未逐级放大。近期我们连续讨论了银行，其中长期逻辑并未发生改变，其目前也依然是最有可能成为资金中长期稳定配置的品种。目前短期需要注意的是，市场整体的走好与银行的逆势下跌，是否构成具有持续性的跷跷板效应。若能，则市场风险偏好将稳定的系统性抬升，银行板块可能相对跑输市场；若不能，则市场反弹后，主力资金仍将回流。短期内银行板块已进入观察期。

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