我喜爱一切不彻底的事物。琥珀里的时间，微暗的火，一生都在半途而废，一生都怀抱热望。夹竹桃掉落在青草上，是刚刚醒来的风车；静止多年的水，轻轻晃动成冰。我喜爱你忽然捂住我喋喋不休的口，教我沉默。——张定浩
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12 月 6 日，美国劳工部公布数据显示，美国 11 月非农就业人口增加 22.7 万人，预期 22万人;9 月和 10 月新增就业人数合计较修正前高 5.6 万人;11 月失业率为 4.2%，超出 预期和上个月的 4.1%。招聘和空缺:电子行业新增招聘增多，IT 和服务业职位缺口反弹。1)截止 2024 年 11月，招聘计划月均小幅回落至 6.21 万人，较 10 月均值回落 0.04 万人，而在 2021 年时 为 12.7 万人(2019 年时为 10.4 万人)，显示出受到飓风影响，服务业就业短期略有放 缓。2)截止 2024 年 10 月，修正后的非政府部门职位空缺数升至 686.8 万，但相比较2022 年 1000 万以上的高点持续放缓(其中建筑业缺口降至 24.9 万人)。非农就业:就业增量回升至 20 万以上，总量增速上修至 1.45%，政府就业增速较快。1)从就业总量，截止 2024 年 11 月，新增非农就业增加 22.7 万，其中政府增加 3.3 万， 企业增加 19.4 万。2)从行业结构，教育保健和酒店新增 7.9 万和 5.3 万，保持相对高的 增量，信息服务业从 10 月的减少 0.6 万改善至就业人数持平。3)从失业率，11 月失业 率出现 0.1pct 的回升，而新增就业高体现出更多人主动进入到劳动力市场求职，兼职增 加 6.4 万。4)从就业结构，除西班牙或拉丁裔(67%)外就业率均回落。薪资增速:增速的下修为政策提供更多灵活空间，但结构性矛盾将驱动总量型政策效 力也将是利好部分行业的。1)截止 2024 年 11 月，平均非农就业周薪增速修正后降至3.7%，较 10 月修正前回落 0.3 个百分点，维持今年 7 月 3.3%低点以来的回升势头，劳 动力市场的薪资在“经济衰退”下保持一定的韧性特征。2)从成本结构来看，11 月份商 品生产+4.0%，回落 0.2pct，其中采矿业-0.9pct，建筑业-1.2pct，但是制造业+0.1pct; 服务生产+3.7%，回升 0.1pct，其中教育和健康+0.8pct，批发+0.6pct，专业服务+0.1pct。3)综合就业供需特征，虽然高利率下失业率的回升体现出总需求的继续放缓预期，但 是部分受到政策驱动的影响，IT 行业、教育和健康行业供需关系的紧张驱动劳动力成 本的相对回升。经济的这种结构性特征也将对总量型政策产生影响，在中美博弈大背 景下我们认为依然是行业结构性的因素产生更大的效果，对于总量型政策的效果发挥 产生制约。
以上内容节选自华泰期货已经发布的宏观数据跟踪专题报告20241207：《结构性因素驱动11月就业和失业同时回升——美国就业系列八》，完整报告请通过华泰天玑系统查阅：https://ent.htfc.com。
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