戳蓝字“华泰期货研究院”关注最新资讯
策略摘要
塑料谨慎做空套保。新增产能及存量装置检修恢复速率较预期慢，导致短期节奏偏强，但12月中下旬随着新增产能投产及存量开工顺利抬升，预期重新进入持续累库周期，适合逢高配空。甲醇谨慎做多套保。伊朗装置维持开工低位，但传导至中国到港下滑仍需时间，12月进口下降速率不及预期，等待12月下旬至1月的进口到港进一步下滑。因此从时间节点上，更倾向于上述2个品种的05合约选择，跨品种LL05-3MA05价差逢高做缩。
核心观点
■ 市场分析
塑料方面，新增产能兑现慢于预期，中石化英力士50万吨/年新投的HD再度停车，投产冲击延后。然后是裕龙石化原计划12月上旬开的50全密度+30HD，现推迟到12月中旬，关注届时兑现速率。其次是内蒙宝丰一期1#55万吨/年全密度装置亦推迟至12月下旬，同时亦减少了甲醇的采购。存量装置方面，原计划11月上中旬检修逐步结束开工上提，但目前检修恢复偏慢，存量开工上提时间节点或延后至12月中。上中游库存压力均不大，等待12月中下旬存量开工回升以及新增产能兑现后的累库周期。
甲醇方面，伊朗装置冬季气源紧张，装置持续检修，11月装船量已明显回落，预计12月进一步回落，预计传导到12月1月中国进口量级明显回落；进入11月底中国港口库存逐步见顶，但仍未进入持续累库周期，等待兑现。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内地工厂库存无压力，但内蒙宝丰烯烃开车有所推迟，外采需求放缓。
■ 策略
塑料谨慎做空套保。新增产能及存量装置检修恢复速率较预期慢，导致短期节奏偏强，但12月中下旬随着新增产能投产及存量开工顺利抬升，预期重新进入持续累库周期，适合逢高配空。甲醇谨慎做多套保。伊朗装置维持开工低位，但传导至中国到港下滑仍需时间，12月进口下降速率不及预期，等待12月下旬至1月的进口到港进一步下滑。因此从时间节点上，更倾向于上述2个品种的05合约选择，跨品种LL05-3MA05价差逢高做缩。
■ 风险
甲醇伊朗装置降负持续性，塑料新增产能兑现进度。
以上内容节选自华泰期货已经发布的化工策略专题报告20241208：《PE新增产能等待释放，冬季伊朗甲醇开工低位》，完整报告请通过华泰天玑系统查阅：https://ent.htfc.com。
