文章来源于qeubee
12月31日，央行公告12月进行了年内最大规模的买断式逆回购和国债买卖操作。qeubee汇总的机构观点指出，1.4万亿买断式回购+3000亿国债买入，叠加12月的MLF操作规模，合计净投放5500亿中长期资金，相当于一次25BP降准，这也解释了年内降准的落空。
往后看，市场观点认为，央行会持续开展大额买断式逆回购，替换MLF。而降准则有可能在一季度落地，预计降幅会在0.5个百分点左右，释放资金1万亿。央行操作相当于降准25BP
12月31日，央行公告12月开展1.4万亿买断式逆回购操作，并净买入国债3000亿。
“买断式操作规模超过此前传言的1.2万亿，考虑到本月MLF的操作规模，合计净投放5500亿中长期资金，相当于一次25BP降准，这也解释了年内降准的落空”，浙商银行FICC分析。
东方金诚也表示，12月央行开展14000亿买断式逆回购，加之净买入国债3000亿，以及本月续作3000亿MLF，合计向银行体系注入中长期流动性2万亿，远超本月14500亿MLF到期量，相当于净投放中长期流动性5500亿，也相当于降准0.25个百分点释放的资金量。这或是年底前未宣布降准的一个原因。
50BP降准或将与2025年一季度落地
值得一提的是，这两项公开市场操作，均系2024年以来最大月度操作量级。西部证券指出，央行通过买卖国债、买断式逆回购等工具增持国债与地方债的规模继续增大。
其实，对于此次央行操作，市场也有一定预期，12月25日《金融时报》就发文表示，“12月央行也已开展各类工具操作，预计国债买卖、买断式逆回购的总操作量仍会显著大于MLF到期量，保障了市场流动性状况充裕”。
展望未来，东方金诚认为，央行会持续开展大额买断式逆回购，替换MLF，同时也会持续开展国债净买入，逐步使之成为降准空间有限背景下基础货币的主要投放渠道。
东方金诚进一步分析指出，当前货币政策基调已从稳健转为适度宽松，2024年12月中央经济工作会议明确要求2025年"适时降准降息″。为缓解银行存款压力较大状况，支持银行信贷投放，保持市场流动性充裕，2025年一季度降准有可能落地，预计降幅会在0.5个百分点左右，释放资金1万亿。这也将释放逆周期调节加力的清晰信号，代表2025年"更加积极有为"的宏观政策较早进入全面发力阶段。
