我因为之前错下过一次车，这次我是坚决想做右侧了，反正大家盈利都厚，砍下去也不心疼。
不过说是年初抢配的，也不一定，从盘面看，年底大家根本没止盈啊。
现在大家讨论得多的，无非就是行情和基本面是不是合拍的问题。
如果说这轮行情完全没有基本面，那也是不对的，现在的情况是：无论大家的经济活动如何，杠杆是万万不能加的。
但央妈还是得放钱啊，那对于银行来说，这钱消化不了怎么办呢，那就只能配债了。
简单给大家算一笔账，从2024年年初到现在，贷款速度下去了3个百分点，这个对银行来说，相当于降准250bp，按一次50bp的降准幅度算，相当于降了5次准。
你还觉得债市没有基本面吗……
当然，也不是说大家慌没有原因，通过央妈放出来的钱，通常会是配置盘，而通过贷款等渠道挪出来的钱，通常会是交易盘。
近一年来，降准只有2次，但又通过大家去负债，挤出来相当于降准5次的钱，那交易盘的力量势必远大于配置盘，反映在盘面上，曲线能不平坦才怪。
只是药不能停，说个冷知识，现在的R007，甚至还比10年期国债高了30bp，成本收益这么倒挂的市场，按理来说，杠杆已经没有任何意义，能维持下去的杠杆，全是靠资本利得，也就是靠利率不停下。
但这也是基本面，你不能说这是情绪导致的。
但什么是由情绪导致的呢，是2024.9之后，杠杆又拉起来了，本来从2023年年底这轮债牛加速之后，市场的杠杆是下降的，市场拆借日均成交量一度降到了6WE，现在又拉到8WE了。
这意味着，市场一旦踩一脚刹车，这个车的惯性会很远。
但先不急，比如今天这个市场，很明显也有从股市移仓过来的钱。
如果你在924之前，一直拿利率债当底仓，924之后扛不住了，卖利率债，股票随涨随加，现在股票也扛不住了，又买回利率债，那这确实是个鬼故事，股市亏不亏先不说，至少债券这50bp就水灵灵地错过了。
所以，宏观驱动真的很重要，尤其是大类资产配置，首先应该考虑宏观驱动，再考虑别的，从这点上说，利率债最好就等右侧了。
