尽管贸易限制政策可能冲击A股短期风险偏好，但从特朗普第一任期A股表现来看，仅2018年因贸易战和去库存下跌，其余时间上涨。
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2024年美国大选临近，全球市场已开始为“共和党横扫”做准备。
从参众两院的归属来看，虽然众议院归属仍有悬念，但共和党拿下参议院几乎已成定局，且特朗普在全国民调支持率以及七大关键摇摆州的支持率均有所上升。2016年大选结果出炉后，市场对特朗普获胜会带来经济灾难的预测错误，此次若“共和党横扫”，又将带来哪些影响呢？
美国经济
1. 政策推行与“不可能三角”
参众两院归属一致意味着特朗普政府的政策意图可顺利推行，其经济政策倾向可概括为“低利率、低税率、高关税”，但这是一个“不可能三角”。
低税率刺激经济活动，高关税推升供给成本，都会带来更高通胀，而高通胀需高利率抑制，这与低利率且财政扩张的政策倾向矛盾。所以特朗普政府需在货币、财政、贸易三个政策手段之间取舍。
2. 历史经验与可能的政策顺序
2016年“共和党横扫”后，特朗普政府先于2017年推进大规模减税法案，再于2018年上半年加征钢铝和中国商品关税，最后于2018年底迫使联储停止紧缩。
提高关税的影响
对本土产业的影响：根据美国国际贸易委员会报告，301条款征收的关税由进口商承担，每增加1%关税，被征税商品进口量和进口额下降约2%。2018 - 2021年，受301条款保护的美国本土产业年均产值增长0.4%，其中0.2%因产品价格上升。关税对本土产业有利程度取决于进口商品关税税率和可替代性。
对下游产业的影响：以232条款中的钢铝为例，加征关税推高生产成本，钢铝涨价给美国本土生产商带来28亿美元额外收益，但给下游制造业造成34亿美元损失，每年净损失6亿美元。
主要资产
1. 美元
2016年特朗普当选后，美元指数短期内上升5.6%，之后在减税和加息期间下滑，中美贸易摩擦和疫情期间虽有反弹但总体向下，特朗普第一个任期美元指数累计下跌10.3%，人民币兑美元汇率升值6.3%。
若特朗普再次上任，先是减税可能推动美元走强，但加征关税可能带来滞胀，提高财政赤字和债务上限会削弱美元信用，若联储降息会进一步推动美元走弱。
2. 美股
历史上“共和党横扫”对美股影响积极。特朗普政府的保护主义倾向、税收优惠政策和放松金融监管等整体对股市有利。考虑到特朗普上一任期首年美股信息技术板块表现不错以及他与硅谷关系，“特朗普利空科技股”说法不成立。
3. 美债
在“共和党横扫”情况下，美债收益率曲线可能变得陡峭。特朗普的减税和关税政策推高通胀，使美债长期利率难回落，他的低利率倾向又可能让联储面临再加息政治压力。
4. A股
特朗普政策针对非美国家全面铺开，强调美国利益优先会伤害盟友利益，有利于中国改善和欧洲、日本、韩国的贸易关系，缓解贸易紧张关系。尽管贸易限制政策可能冲击A股短期风险偏好，但从特朗普第一任期A股表现来看，仅2018年因贸易战和去库存下跌，其余时间上涨。
比特币
2021年特朗普称比特币为“一场骗局”，但在2024年纳什维尔比特币大会上态度转变，表示致力于使美国成为“加密货币之都”和“比特币的超级大国”，并承诺保持比特币储备，还将取消民主党对加密货币行业的限制，保护比特币开采自由等，反映他在“泛科技领域”政策轨迹转变。
半导体
特朗普更在意美国芯片供应链独立性，政策态度是“确保美国在半导体领域的长期领导地位”。他曾与半导体巨头合作在美国建立新芯片晶圆厂，首个任期实施了半导体技术出口管控措施，若再度当选，预计会继续实施出口管制措施，采取手段推动半导体制造回流美国，且可能保持对本土半导体制造企业的补贴。
即便如此，对于中国国内半导体行业而言，国产替代也正在加速推进。巨丰投顾认为，科技方向中，半导体和算力领域的机会资金关注度较高。周期性规律看，全球半导体行业正处于第5轮周期的上升阶段，中国半导体行业也进入了主动补库阶段，周期性回暖趋势明显；政策支持和市场需求方面，顶层设计对半导体行业的支持力度不断加大，通过提高芯片自给率或增加进口芯片量来满足国内日益增长的需求，监管层提高公募、社保基金等在A股的持股比例，引导资金配置到国产芯片，推动一批股票迭创行情新高；技术创新和自主可控方面，本土企业在基础软硬件领域的突破，自主可控领域如半导体算力、工业母机和生物育种等也有很多落地项目，意味着二级市场投资者只要遵循“三低两高”的选股逻辑，优选半导体、集成电路、芯片、人工智能、光刻机\光刻胶、算力、数据中心等板块中的 “硬科技”企业，即可有希望获得超预期的趋势投资收益。相关标的可扫描文末二维码咨询。
新能源
1. 能源政策总体倾向
特朗普在能源领域是实用主义者，强调能源独立和降低能源价格，支持包括煤炭、石油、天然气、核能和水电在内的所有市场化能源发展，对核电积极，对风能和太阳能保留意见，宣称当选将停止海上风力发电项目推进。
2. 对传统能源的举措
目标是提升美国能源自主权，降低能源价格。他将撤销拜登政府对联邦土地油气勘探许可和租赁延期政策，取消不合理限制，简化审批流程，增加石油和天然气产量。
3. 对新能源相关政策的调整
特朗普当选后完全废除《通胀削减法案》可能性较小，但有较大可能取消电动汽车相关资助计划，废除电动汽车强制性措施及相关法规，通过对中国汽车实施进口限制重振美国汽车工业。
中国出口
特朗普当选后可能对中国加征60%的关税，并取消中国“永久正常贸易伙伴关系”。2018 - 2019年美国多次对中国商品加征关税，受其影响，美国对中国商品整体进口依赖度回落，中国出口份额流向东盟、墨西哥等地区。但中国在全球出口份额在贸易战中提高，加征关税也促使中国企业出海，改变出口结构，带动产业升级。
今天分享的公司有以下投资亮点：
1. 整体业绩强势爆发
前三季度实现营业收入 203.53 亿元，同比增长 39.51%。营收首次超过 200 亿元，创同期历史新高。归属于上市公司股东的净利润 44.63 亿元，同比增长 54.72%，超过 2023 年全年，同样创出同期历史新高。基本每股收益 8.4019 元。
单季度业绩：第三季度实现营业收入 80.18 亿元，同比增长 30.12%，环比增长 23.81%。归母净利润 16.82 亿元，同比增长 55.02%，环比增长 1.68%。扣非净利润 16.26 亿元，同比增长 57.72%，环比增长 3.74%。
2. 公司精研客户需求，丰富产品矩阵，拓宽工艺覆盖范围，主营业务继续保持良好发展态势，市场占有率稳步攀升。此外，公司电子工艺装备收入增长较快，成本费用率下降，也推动了利润的增加。
3. 公司为中国电子专用设备工业协会理事长和中国电子元件协会副理事长单位，是中国最大的电子装备生产基地和高端电子元器件制造基地公司依靠自主研发创造了辉煌的业绩，保持了在国内同行业中的技术领先地位。
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风险提示
“共和党横扫”可能不及预期，特朗普可能没有成功当选美国总统，特朗普政府政策执行也可能不及预期。
