天风证券基金周报137期：南向资金激增 港股红利资产受追捧

      本周小结：本周（周期为7月29日-8月2日5个交易日）开放式基金发行数量方面，本周累计存续21420只开放式基金。开放式基金涨幅榜方面，低碳、集成电路等主题类基金涨幅靠前。开放式基金跌幅榜方面，豆粕、标普生物等主题基金领跌。

      市场观点：近期，港股市场再度成为资金聚焦的热点，尤其是港股红利资产的表现尤为抢眼，这一趋势不仅体现在指数的强劲上涨上，更在公募基金的配置策略和资金流动中得到了充分印证。从年初至今，港股市场展现出了其独特的吸引力，尤其是在全球低利率环境及经济复苏预期下，港股红利策略更是备受青睐，成为投资者寻求稳定收益与长期价值的重要选择。

首先，从资金流动的角度来看，南向资金的持续净流入无疑为港股市场注入了强劲的动力。据东方财富Choic指数基金数据显示，截至最新收盘日，年内南向资金净流入已远超过去两年的全年水平，这充分表明了内地投资者对于港股市场的信心与热情。资金的大规模流入，不仅反映了市场对于港股估值优势的认可，也体现了在全球资产配置中，港股作为连接中国与世界的重要桥梁所扮演的关键角色。在此背景下，港股红利资产的表现尤为突出。作为港股市场中的佼佼者，中证港股通高股息全收益指数在上半年实现了显著上涨，其背后是高股息率与低估值双重优势的叠加效应。对于追求稳定收益和长期价值的投资者而言，这样的表现无疑具有极大的吸引力。尤其是在当前市场震荡加剧、不确定性增加的环境下，港股红利资产凭借其较强的防御性和韧性，成为了众多投资者的避风港。公募基金作为市场的重要参与者，在港股红利资产的布局上同样不遗余力。从二季度报告的数据来看，主动权益类基金对港股的配置比例显著提升，这既是对市场趋势的敏锐捕捉，也是对港股投资价值的高度认可。公募基金通过增配港股，不仅丰富了自身的投资策略和产品线，也为投资者提供了更多元化的投资选择。

      在具体的产品布局上，多家基金公司纷纷推出了与港股红利资产相关的指数基金，以满足投资者的不同需求。这些产品的上市，不仅为市场注入了新的活力，也进一步推动了港股红利策略的普及和发展。同时，基金公司还通过积极推动存量产品的持营工作，尤其是以科技、金融、地产等高股息国企央企为代表的港股红利资产相关产品，进一步巩固了市场地位并提升了品牌影响力。对于当前港股及港股红利资产的投资机会，我们主观判断在港股整体处于低估值水平且内外部多重利好因素共同驱动下，港股市场的配置价值值得持续关注。尤其是高股息率的国企央企股票，在新一轮央国企改革背景下，其配置价值有望进一步抬升。此外，港股市场的国际化程度高、流动性好等优势也为投资者提供了更多的投资机会和选择。

然而，值得注意的是，虽然港股红利资产在当前市场环境下展现出了较强的吸引力和投资价值，但投资者仍需保持理性并谨慎对待。毕竟，任何投资都存在风险和挑战，尤其是在市场波动加剧的背景下更是如此。因此，投资者在布局港股及港股红利资产时，应充分考虑自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产并做好风险管理。

      综上所述，港股市场尤其是港股红利资产在当前市场环境下展现出了较强的吸引力和投资价值。公募基金作为市场的重要参与者，在港股红利资产的布局上发挥了积极作用并推动了相关策略的发展。然而，投资者在享受市场红利的同时也应保持警惕并理性对待投资风险。只有这样才能真正把握市场机遇并实现长期稳健的收益增长。

上述观点供投资者参考，并不构成买卖建议，据此入市风险自担。

      本周，通达信539个板块指数中，469个上涨，占比87.01%；70个下跌，占比12.99%。781只指数基金中，404只上涨，占比51.73%，360只下跌，占比46.09%。

      上周我们的核心观点是“谨慎乐观”，本周两市周初震荡调整，周中大幅突破，周尾遇阻回落。整体上而言，个股情绪得到明显改善，板块个股普涨，但周四、五连续回调为下周埋下隐忧。目前最要紧的问题是，周三的大阳线是否还能继续支撑A股继续向上反弹？以下我们做简要分析。一方面，尽管本周市场上行演绎的十分曲折，但我们看见以大消费、数字经济为首的一些中长期弱势品种周内罕见领涨，创新药指数基金(515120)、影视指数基金（516620）、房地产指数基金（512200）、养殖指数基金（159865）、软件指数基金（515230）、游戏指数基金（516010）、旅游指数基金（159766）周涨4.15%、3.17%、2.88%、2.7%、2.3%、2.23、2.2%，基本面承压和预期不佳的品种领涨明显指向本周上涨属性为超跌反弹；另一方面，个股的普涨并未惠及所有板块，以新能源和高股息为首的近半品种本周逆势下跌，汽车指数基金（516110）、锂电池指数基金（159840）、电力指数基金（159611）、通信指数基金（515880）周跌3.22%、3.07%、2.66%、1.72%、1.52%，对中国产业影响举足轻重的新能源、对稳定大盘作用重大的公用事业、对维持市场人气意义重大的通信，本周逆势下跌暗示当前A股尚不具备全面修复的基础。总的来看，本周市场表现是割裂的，中小盘指数向上、大盘指数向下，大消费、科技、高股息内部分化明显。分化之下，有必要辩证的看待未来市场变化。

      最近11周，A股各大指数普涨录得8跌3涨，如此弱势未能引发普遍修复，背后基本面逻辑不可忽视。对内而言，102家生物医药企业上半年业绩预告预喜比例约48.04%，7月1-28日乘用车市场零售环比下降11%、新能源车市场零售环比下降5%，支柱性产业景气边际变化导致二级市场分化；对外而言，美国7月非农就业人数创2020年12月以来最低切大幅低于预期和前值，美国7月ISM制造业PMI萎缩幅度创八个月最大且远不及市场预期，日本央行“超预期”加息15个基点，美日宏观面短期出现重大边际变化，使得海外核心资产波动率大幅提升，并由此传导至A股，导致红利与科技资产分化。

      展望后市，中国制造业PMI连续3个月收缩，显示经济存在放缓趋势，此环境下A股低位反转几乎不可能，大盘更可能在产业分化与护盘力量的拉扯下进入复杂震荡筑底阶段；海外核心资产释放波动，也将不可避免对A股科技板块带来明显的额外扰动，这意味着捕捉A股热点将变得更难。总之，保持冷静，等待市场新格局明朗。

2、重点关注板块

医药

      医药板块本周全面反弹，创新药反弹力度最强。医药板块自2020年9月起，至今调整已近4年，期间板块个股跌幅均巨大。今年上半年102家生物医药企业业绩预告预喜比例约48.04%，虽不能表明行业已触底，但每一次长期弱势板块在大盘关键低位时的异动都值得密切关注。另外，7月30日上海市人民政府办公厅印发《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，政策提到切实投入大量资金，对创新药械公司研发、生产给予支持。医药行业基本面变化值得密切跟踪。
影视
      影视传媒是去年的热门AI+品种，但经过去年2轮快速大幅炒作后，今年3月末以来表现大幅落后于市场。从AI应用的角度看，中国率先突围成功的领域更可能出现在AI+方向。根据灯塔数据，2024H1有效播放剧集较去年同期减少12部，而累计正片播放量反增35.1%，部均播放量提高0.97亿。各视频平台竞相发展短剧初步成效。等待观察行业基本面与技术面共振出现。
房地产

      地产板块在今年4月底政策刺激后出现过山车行情，先后经历单边上涨与单边下跌，二级市场并不认可房地产市场已实现再平衡。亿翰数据显示，7月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比-38.4%，同比-22.2%，降幅较6月走阔1.97个百分点，1-7月累计销售金额同比-35.6%，降幅较1-6月收窄5.1个百分点。百强房企中，央国企仍保持领先优势，但民企表现也有所改善，同比降幅连续三个月收窄。地产板块在有效宏观调控下，失速下跌的可能很小，其机会更多在于悲观预期极致时的超跌反弹。
新能源

      新能源板块累计调整已逾2年半，至今仍无明显的值得企稳迹象。据上海有色网最新报价显示，8月2日，国产电池级碳酸锂跌920元报8.08万元/吨，续创逾3年新低；国内工业硅期货自2022年底上市至今，指数累计跌40.8%，今年跌22.78%且无止跌迹象；据乘联会，7月1-28日，国内乘用车市场零售139.2万辆，同比下降3%，环比下降11%。新能源车市场零售72.2万辆，同比增长31%，环比下降5%。新能源板块整体转机未显，未来亮点或仅在结构上的个股。

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