3nm制程晶圆代工需求旺盛，AI驱动力持续强劲——半导体行业2024年10月报
半导体需求端：2024年8月，全球、中国半导体行业景气度保持上行趋势。根据SIA数据显示，2024年8月全球半导体销售额达531.2亿美元，同比增长20.6%，环比增长3.5%；2024年8月中国半导体销售额达154.8亿美元，同比增长19.2%，环比增长1.6%。
半导体价格端：2024年9月，DRAM、NAND颗粒现货价格趋势呈两极化。根据DRAMexchange数据显示，7月DRAM颗粒DDR3 (4Gb(512Mx8), 1600MHz)、DDR4 (8Gb(512Mx16), 3200Mbps)、DDR4 (8Gb(1Gx8), 3200Mbps)、DDR4 (16Gb(1Gx16), 3200Mbps)、DDR4 (16Gb(2Gx8), 3200Mbps)现货价格分别下降2.0%、3.0%、4.0%、4.2%、3.1%；NAND颗粒32Gb 4Gx8 MLC、64Gb 8Gx8 MLC现货价格分别提升5.7%、9.5%。
中国台湾半导体月度数据跟踪：2024年9月，受益于AI旺盛需求，台积电营收保持高速增长趋势。根据Wind数据显示，9月，晶圆代工方面，台积电营收为2518.7亿新台币，同比增长39.6%；半导体材料方面，硅片厂商营收仍然同比承压，行业未见复苏趋势；化合物方面，稳懋营收在连续14个月同比增长趋势后，出现首次同比下降情况；IC设计方面，驱动芯片厂商营收保持同比减少态势。
（作者：崔雅菡，吴吉森）
景区等级国标发布，酒店需求边际转好——文旅行业2024年10月报
月度核心观点：（1）国庆假期，酒店RevPAR（每间可售房收入）和OCC（入住率）均超越2023年同期，ADR（平均房价）略低于去年，经营者以价换量，适应消费者更加理性的消费选择，以及供给增加带来的竞争压力。节后大部分品类酒店的OCC依然高于去年同期，我们预计随经济企稳，酒店经营有望从四季度开始进一步修复。（2）旅游客流和消费在今年国庆假期继续增长，客单价恢复至2019年98%，虽然较中秋有所回落但仍然高于其他小长假，在今年机酒价格普遍下降的情况下，人均消费的增长说明居民旅游消费意愿有所修复，旅游深度在增加，目的地游憩半径在拉长，消费场景多元化趋势延续。
行业运行：（1）酒店：9月22日-10月26日经济型、中端、中高端、高端、超高端和奢华酒店的RevPAR分别为156.05元、229.71元、268.70元、305.90元、441.14元和699.50元；OCC分别为69.9%、75.2%、68.3%、60.4%、63.2%和63.1%；ADR分别为223.37元、305.48元、393.36元、506.18元、698.32元和1107.93元。10月酒店入住率整体表现好于去年同期，酒店需求端有边际转好态势，经营有望进一步修复。（2）旅游：国庆假期期间，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，较2019年同期增长7.9%。客单价恢复至2019年98%，居民出游热度延续，消费意愿有所修复。（3）餐饮：2024年8月，全国餐饮收入4417亿元，同比增长3.1%，限额以上单位餐饮收入1279亿元，同比增长0.7%。居民餐饮消费保持平稳，增长放缓。（4）免税：2024年9月，海口海关共监管离岛免税购物金额16.76亿元，同比减少38.4%；购物件数165.9万件，同比下降52%；购物人次30.2万人次，同比减少40%。9月离岛免税数据同比下滑严重，购物件数同比下滑更是超过50%，虽然与临近国庆假期消费后置有一定关联，但离岛免税承压态势并未改变。
（作者：林宇航，杨志威）
第10轮国家药品集采启动——医药行业2024年11月报
行业运行：2024年1-9月，医药制造业实现营业收入18,447.0亿元，同比增长0.2%，利润总额2,543.9亿元，同比下滑0.4%。
行业动态：近日，国家组织药品联合采购办公室发布了《关于召开国家组织药品集中采购会议的通知》，启动第10轮药品国采工作，涉及药品规模超407亿元。10月30日，2024年国家医保谈判正式落幕，最终结果将另行公布。10月24日，国家药监局药审中心网站发布《关于对创新药以及经沟通交流确认可纳入优先审评审批程序和附条件批准程序的品种开展受理靠前服务的通知》。10月15日，安徽省发布2024年体外诊断试剂省际联盟集中带量通知，启动肿瘤标志物试剂产品省际联采。
公司新闻：恒瑞医药公告称“近期对境外资本市场融资等事项开展了研究咨询等前期工作，尚未确定具体方案”。康方生物完成新一轮股票配售，成功融资19.42亿港元。华昊中天成功登陆香港联交所主板，成为港股合成生物学医药第一股。恩沐生物三特异性抗体授权给GSK，预付款3亿美元。金斯瑞生物解除与传奇生物合并，调整为联营公司投资。渤健渐冻症新药在中国获批上市。百济神州PD-1抗体在中国获批第14个适应症。诚益生物获阿斯利康6000万美元里程碑付款。礼来替尔泊肽前三季度大卖110亿美元，投资15亿元升级苏州工厂。阿斯利康高管接受调查。
（作者：屈昳，方亮）
建筑绿色化背景下企业技术发展路径与业务机会——建筑行业专题报告二
建筑是我国四大重点节能减排领域之一，占全国能源相关碳排放的比重近40%。在建筑行业绿色化转型的进程中，多种技术和产品涌现，成为碳中和背景下建筑行业的新增长点。本文从绿色建筑行业发展现状及存在问题出发，通过对绿色建筑认定标准最新修订变化、不同碳减排技术市场成熟度以及企业实践案例的分析，寻找当前具备较好前景、值得关注的技术方向，以及相关企业的业务机会。
尽管我国绿色建筑在发展进程中仍存在诸多问题，但随着技术、市场机制和金融产品的不断优化完善，积极的变化正在显现。（1）技术层面：重设计而轻运行，部分绿色建筑相关技术尚不成熟或没有得到有效执行，而随着《绿色建筑评价标准》的进一步修订与行业发展，得到实际效果验证的相关技术和产品将逐渐脱颖而出（如获得绿色建材产品认证）；（2）市场层面：市场化机制尚不成熟，绿色建筑的投资“热情”主要靠奖补政策和行政强制，而随着消费者对高质量建筑需求的提升，绿色建筑有望真正在市场上收获溢价。（3）金融层面：无论是绿色信贷还是绿色债券，当前对绿色建筑领域的支持仍较少，主要因绿色建筑建设周期长、投资金额大，项目融资存在较大潜在风险，而随着相关支持政策和金融产品的进一步完善（如“绿色贷款+绿色建筑性能责任保险”协同模式），金融支持绿色建筑仍有较大提升空间。
结合对绿色建筑认定标准、技术路径和企业实践案例的分析，绿色建筑在全生命周期内具有较好经济性，被动式节能技术、绿色建材、装配式建筑、建筑电力交互、建筑数智化等绿色建筑技术值得重点关注。（1）被动式节能技术：市场成熟度最高，不仅可以应用于新建绿色建筑，还可以应用于存量建筑节能改造，重点关注围护结构，如保温材料和特种功能玻璃。（2）绿色建材：市场处于起步阶段，短期关注政策引导，长期关注碳交易市场，重点关注由用户付费、有利于建筑能效提高和室内环境健康的产品。（3）装配式建筑：建筑工业化是大势所趋，绿色环保和经济性优势突出，重点关注预制混凝土相关技术和产品在居民住宅建筑上的应用，以及钢结构相关技术和产品在公共建筑和工业建筑上的应用。（4）建筑电力交互技术：建筑具有较大的“电力柔性”，可挖掘建筑作为新型电力系统中灵活性资源的巨大潜力，重点关注BIPV/BAPV、建筑能源管理系统、储能等基于建筑电力管理系统参与区域电网智能调节的应用技术和产品。（5）建筑数智化：精细化管理的内生需求和建筑行业用工荒等外部变化共同推动建筑行业数智化发展，关注国产CAD软件、建筑机器人、智慧城市管理系统及数据资产的发展前景。
本文梳理了国内相应领域的上市企业沙盘，建议重点关注在上述绿色建筑细分技术领域有市场优势或经验积累的企业。
风险提示：（1）受房地产行业下行影响，建筑行业增速放缓，建筑企业普遍业绩承压；（2）绿色建筑受政策影响大，未来需求存在不确定性；（3）绿色建筑技术壁垒较低，行业存在过度竞争风险；（4）存在现有技术市场化进度不及预期或被替代的风险。
（作者：孙圣泽,钱炜武）
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