央行连续6个月暂停增持黄金
国家外汇管理局发布的数据显示，截至2024年10月末，中国外汇储备规模为32610.50亿美元，较9月末的33163.67亿美元减少了553.17亿美元，降幅为1.67%。尽管10月末外汇储备规模较9月有所下降，但这已经是连续第11个月外汇储备规模保持在3.2万亿美元以上，而2023年全年外汇储备稳定在3.1万亿美元以上。
国家外汇管理局指出，2024年10月，美元指数上涨和全球金融资产价格下跌等因素导致当月外汇储备规模下降。中国持续推动各项政策落地见效，巩固和增强经济回升势头，有利于外汇储备规模保持稳定。
在黄金储备方面，中国央行连续6个月暂停增持黄金。截至10月末，黄金储备为7280万盎司（约2264.33吨），自今年4月末以来一直保持不变。此前，中国央行曾连续18个月增持黄金。
央行为何不增持黄金了？
有券商分析师表示，央行连续数月停止增持黄金，可能有两个原因：一是近期国际金价仍处于高位，央行认为逢高买入“不值”；二是给国内黄金投资市场“降温”的信号。
业内专家认为，提升黄金储备资产占比有利于国际储备多元化，实现保值增值。储备资产多元化配置是国际趋势。中银全球首席经济学家管涛测算，2022年11月至2023年9月，中国增持黄金储备与国际金价（月均）之间为强负相关0.751，表明中国在增持黄金储备时更注重逢低买入而非追高。
美元上涨导致外储估值下行 未来将保持基本稳定
10月份美元指数上涨和全球金融资产价格下跌导致中国外汇储备规模环比小幅回落。分析师指出，10月末外汇储备规模结束了此前连续三个月的较大幅度上升，环比下降1.67%，主要由于当月美元指数上行与全球金融资产价格下跌共振，导致外储估值下行。
在汇率方面，美元指数环比上涨3.2%，非美元货币如日元、欧元、英镑兑美元分别下跌5.5%、2.3%、3.6%。债券价格方面，10年期美债收益率环比上升47个基点至4.28%，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌1.4%。股票价格方面，标普500指数下跌1.0%，欧洲斯托克50指数下跌3.1%，日经225指数上涨3.1%。这些因素综合影响导致10月末外储较上月末下降553亿美元。
美国大选等因素带动美元指数大涨超过3%，导致中国外储中的非美元资产以美元计价相应缩水。据他测算，10月美元升值直接带动中国外汇储备规模估值下降约400亿美元，是当月外储规模下降的主要原因。同时，10月美债收益率大幅上行，美债价格走低，全球股市普遍下跌，也对我国外储估值产生下拉作用。
尽管如此，中国出口保持强势，跨境资金流动整体稳定，为外储规模保持基本稳定提供了支持。尽管人民币对美元有所贬值，但CFETS等三大一篮子人民币汇率指数稳中有升，短期内汇率波动无需央行动用外储干预汇市。
当前中国约3万亿美元的外汇储备规模处于适度充裕水平。随着美联储持续降息，美元指数上升空间有限，全球金融环境转向宽松，全球资本市场持续大幅下跌的风险较小，预计未来一段时间中国外汇储备规模将保持基本稳定。
经济基本面方面，外需回暖和跨境电商等出口新动能增长较快，带动近期中国出口保持较快增长势头，为外储规模保持适度充裕水平提供了重要支撑。
未来央行增持黄金仍是大方向
中国官方黄金储备规模自4月末以来连续保持不变，这主要是因为当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏以控制成本。机构分析认为，考虑到黄金价格可能在2000美元/盎司以上的高位运行一段时间，短期内央行恢复增持黄金的可能性不大。然而，从持续优化国际储备结构和推进人民币国际化的角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。
世界黄金协会发布的2024年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度全球黄金需求总量为1313吨，同比增长5%。尽管金条和金币需求同比下降9%，但ETF实现了自2022年第一季度以来的首次正增长，增加了95吨。整体投资需求达到364吨，超过了去年第三季度的总量。由于三季度金价连创历史新高，按美元计价的黄金需求总额首次突破1000亿美元，同比增长35%，刷新历史纪录。
相比之下，三季度全球央行净购金活动有所放缓。世界黄金协会数据显示，三季度全球央行净购金186吨，同比下降49%。今年前三季度全球央行净购金总量为694吨，低于去年同期，但与2022年同期持平。
世界黄金协会发布的《2024年全球黄金市场年中展望》指出，央行购金需求是黄金市场的重要驱动力。2023年央行购金为黄金表现贡献了至少10%的影响力，而今年迄今可能已贡献约5%的影响。中国人民银行停止宣布购金的消息和近期的净售金势头，引发了市场对央行购金需求放缓的担忧。
尽管如此，世界黄金协会预计，今年央行购金需求仍将高于平均趋势水平，尽管已公开的央行总购金量可能低于去年，但总售金量也出现下降，主要原因是2023年初土耳其的抛售潮没有在今年重演。世界黄金协会在《展望》中表示，央行的购金需求通常以政策为驱动，难以确定购金时机，但最近的调查显示，黄金储备管理官员将继续对黄金持积极态度。
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